Gold befindet sich auf einem unglaublichen Höhenflug und liegt derzeit bei über 3.900 Dollar pro Unze. Der Grund dafür ist einfach.
Die meisten ausländischen Regierungen und Zentralbanken weltweit halten traditionell den überwiegenden Teil ihrer strategischen Finanzreserven in US-Dollar.
Und das war sinnvoll. Der US-Dollar ist seit mehr als 80 Jahren die unangefochtene globale Reservewährung, gestützt durch das unerschütterliche Vertrauen in den Reichtum und die Regierungsführung Amerikas.
Aber diese Stimmung hat sich in den letzten Jahren rapide gewandelt.
Ob es nun die Staatsverschuldung von über 37 Billionen Dollar ist, die Unfähigkeit der Politiker, einen Haushalt zu verabschieden (was zu einer weiteren Schließung der Regierung geführt hat), die Instrumentalisierung des US-Dollars, die Herabstufung der Bonität der USA oder eine ganze Reihe anderer Peinlichkeiten – so ziemlich jeder Finanzminister und jede Zentralbank weltweit hat Grund, an Amerika zu zweifeln.
Aus diesem Grund diversifizieren sie ihre strategischen Finanzreserven weg vom US-Dollar.
Leider haben diese ausländischen Amtsträger nur sehr wenige Möglichkeiten zur Diversifizierung. Tatsächlich ist Gold derzeit realistisch gesehen die einzige Wahl: Es ist der einzige Vermögenswert, der alle Anforderungen an eine strategische Finanzreserve erfüllt: Es ist weltweit anerkannt, hoch liquide und verfügt über einen Markt, der groß genug ist, um Kapitalflüsse in Höhe von Hunderten von Milliarden Dollar aufzunehmen.
Wir haben in den letzten zwei Jahren darüber geschrieben und unseren Lesern nicht nur erklärt, WARUM Gold im Wert stieg, sondern auch vorhergesagt, dass dieser Trend anhalten würde, als Gold 2.000 Dollar, dann 2.500 Dollar, dann 3.000 Dollar und schließlich 3.500 Dollar erreichte. Der steigende Goldpreis hatte immer mit den Zentralbanken zu tun.
Aber jetzt sind es nicht mehr nur die Zentralbanken, die sich auf Gold stürzen. Selbst kleine Privatanleger kaufen Gold in großen Mengen – was eine enorme Veränderung gegenüber noch vor wenigen Monaten darstellt.
Im Mai beispielsweise verzeichnete der größte physische Gold-ETF, GLD, Nettoabflüsse von Gold, d. h., Privatanleger in den USA verkauften.
Dieser Trend hat sich jedoch stark umgekehrt. Mitte September verzeichnete der GLD-Gold-ETF sogar einen Zufluss von 2,2 Milliarden Dollar an einem einzigen Tag – der höchste in seiner 21-jährigen Geschichte. Und diese Zuflüsse schlagen sich in physischen Goldkäufen nieder.
Hier ist jedoch etwas wirklich Seltsames:
Während Rekordbeträge an Kapital in ETFs fließen, die physisches Gold kaufen und halten, gibt es Netto-Kapitalabflüsse aus Goldminen-ETFs.
Der bekannteste unter ihnen ist der VanEck Gold Miners ETF mit dem Tickersymbol GDX. Der GDX hält die weltweit größten Goldproduzenten wie Barrick, Agnico Eagle, Newmont, Kinross usw.
Und obwohl diese einzelnen Bergbauunternehmen außergewöhnlich gut abschneiden, verzeichnet der GDX in den letzten Monaten weiterhin Nettoabflüsse in Höhe von fast 2 Milliarden US-Dollar.
Das ist ziemlich verrückt, wenn man darüber nachdenkt. Die Einnahmen der Goldminenunternehmen werden in Gold berechnet. Und da für viele von ihnen die Produktionskosten derzeit relativ fest sind, verdienen diese Bergbauunternehmen angesichts des kometenhaften Anstiegs des Goldpreises Geld wie Heu.
Goldunternehmen erzielen Rekordgewinne. Dennoch verzeichnete der GDX allein im letzten Monat (September 2025) Nettoabflüsse in Höhe von 600 Millionen Dollar.
Mit anderen Worten: Nettoabflüsse aus dem ETF, der lächerlich profitable Goldminenunternehmen besitzt... aber Rekordzuflüsse in den ETF, der Gold zu seinem Allzeithoch kauft.
Das ergibt für mich keinen Sinn. Wir halten zwar die Argumente für höhere Goldpreise (auf lange Sicht) für sehr überzeugend, glauben aber derzeit, dass die Aktien von Goldminenunternehmen VIEL mehr Wert haben.
Einige der kleineren Goldproduzenten, auf die wir uns in unserer Anlageforschung konzentrieren, werden immer noch zu lächerlich günstigen Bewertungen gehandelt. Ich spreche hier von profitablen, dividendenzahlenden Unternehmen mit enormem Wachstumspotenzial, die zu weniger als dem Fünffachen ihres erwarteten Gewinns gehandelt werden.
Das wirklich Verrückte daran ist, dass viele dieser Unternehmen bereits legendäre Gewinne erzielen konnten.
Einige der Unternehmen, die in unserem Premium-Investment-Research-Service vorgestellt werden, haben allein in diesem Jahr Gewinne von mehr als dem Vierfachen erzielt. Und dennoch wachsen ihre Gewinne so schnell, dass die Aktien dieser Unternehmen NOCH IMMER zu weniger als dem Fünffachen des erwarteten Gewinns gehandelt werden.
Eine solche Diskrepanz hält normalerweise nicht lange an.
Diese Unternehmen werden in den nächsten Wochen ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen. Wir gehen davon aus, dass ihre Aktienkurse aufgrund der Meldungen über ihre Rekordgewinne noch weiter steigen werden.
Wir investieren außerordentlich viel Aufwand in die Auswahl hervorragender Unternehmen, d. h. stark unterbewerteter, aber äußerst profitabler Gold- (und anderer Realwert-)Unternehmen, die über makellose Bilanzen, ein enormes Wachstumspotenzial, ein erstklassiges Management und vieles mehr verfügen.
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