Die Zentralbanken scheinen das ideale finanzielle Dauerlaufwerk perfektioniert zu haben: Wenn die Kreditvergabe ausgeweitet wird, fließt das Geld in Risikoaktiva, die unter dem Druck der wachsenden Nachfrage nach Vermögenswerten, die entweder hohe Renditen (Ramschanleihen) oder hohe Kapitalgewinne abwerfen, in die Höhe schießen, da die steigenden Vermögenswerte mehr Kapital auf der Suche nach Renditen anziehen.
Wenn Vermögenswerte im Wert steigen, dienen sie als Sicherheiten für mehr Kredite. Höhere Bewertungen = mehr Sicherheiten, gegen die Kredite aufgenommen werden können. Dieser offene Hahn für zusätzliche Kredite spült Kapital direkt zurück in die Vermögenswerte, die im Wert steigen, was sie weiter nach oben treibt - was dann noch mehr Sicherheiten schafft, um noch mehr Kredite zu unterstützen.
Diese sich selbst verstärkende Rückkopplung von expandierenden Krediten, die expandierende Bewertungen nähren, die expandierende Sicherheiten nähren, die wiederum expandierende Kredite nähren, hat kein offensichtliches Ende. Bescheidene Häuser, die einst 100.000 Dollar wert waren, sind jetzt 1.000.000 Dollar wert, und niemand beschwert sich, außer denjenigen, die aus der unendlichen Preis- und Kreditspirale ausgeschlossen sind.
Für diejenigen, die aus den traditionellen Vermögenswerten ausgeschlossen sind, gibt es NFTs, Meme-Aktien und Optionen mit kurzer Laufzeit. Das Casino der Kreditblasenwirtschaft hat einen Spieltisch für jedes Budget und jeden Wunsch, durch Spekulationen "groß rauszukommen", da die traditionellen Leitern zur Sicherung der Mittelklasse alle zerbrochen sind.
Dieses finanzielle Dauerlaufwerk verzerrt die traditionellen Anreize. Warum sollte man sich die Mühe machen, ein zu Spekulationszwecken erworbenes Haus zu vermieten? Mieter sind problematisch, besser ist es, es einfach leer stehen zu lassen und riesige Kapitalgewinne zu erzielen.
Zählen Sie nachts die beleuchteten Fenster in all den neuen Hochhäusern mit Eigentumswohnungen. Sind auch nur 20 % davon belegt? Wahrscheinlich nicht.
So entsteht eine "Wohnungsknappheit": Investoren halten die Wohnungen lieber sauber und vom Markt fern, als das Risiko einzugehen, sie zu vermieten. Wenn sowohl die Kreditvergabe als auch die Bewertung von Vermögenswerten eine unendliche Expansion begünstigen, geht es nur noch darum, Kapital zu hebeln, um so viele Vermögenswerte wie möglich zu erwerben, um die Gewinne aus dieser sich selbst verstärkenden Maschine zur Schaffung von Wohlstand zu maximieren.
Diese Maschine bietet auch Anreize für Betrug. Warum sollte man sich nicht das Kapital der Kunden leihen, um die Gewinne richtig zu maximieren? Ja, warum eigentlich nicht?
Doch was die Zauberer der Zentralbanken und die gierigen Teilnehmer nicht wissen, ist, dass alle Systeme ihre Grenzen haben und alle Konsequenzen ihre eigenen Konsequenzen haben, d. h. Effekte zweiter Ordnung. Es gibt viele solcher Dynamiken, die das scheinbar unzerstörbare finanzielle Perpetuum Mobile erodieren lassen.
Eine davon ist die Sättigung mit Schulden. Selbst bei niedrigen Zinssätzen häufen sich die Schuldendienstverpflichtungen an, und jede Verschlechterung der Einnahmen, des Cashflows oder des Einkommens bringt den Schuldner in eine Liquiditätskrise, die nur durch den Verkauf von Vermögenswerten gelöst werden kann.
Ein weiterer Grund ist die zunehmende Diskrepanz zwischen finanziell soliden Bewertungen und "Markt"-Bewertungen, die durch die rasche Ausweitung von Krediten und Sicherheiten bestimmt werden. Auf der Grundlage der Mieteinnahmen oder des Cashflows ist Anlage B 200.000 USD wert, wird aber derzeit mit 1 Million USD bewertet, Tendenz steigend. Offensichtlich gelten die traditionellen Bewertungsmethoden nicht mehr.
Aber seltsamerweise tun sie es doch. Der Schuldendienst spielt keine Rolle, wenn Ihre Sicherheiten so schnell wachsen, dass Sie sich Berge von Kapital zu "niedrigen, niedrigen Preisen" leihen können und den Schuldendienst nicht einmal in Betracht ziehen. Doch sobald die Sicherheiten nicht mehr steigen und die Zinssätze zu steigen beginnen, ergeben all diese absurden Besessenheiten vom Cashflow plötzlich einen Sinn.
Aber zu spät, zu spät: Blasen, egal wie felsenfest die Zauberei ist, neigen dazu, symmetrisch zu sein: Sie fallen ungefähr mit der gleichen Geschwindigkeit und in der gleichen Größenordnung wie sie gestiegen sind. Wenn die Sicherheiten abnehmen, rutschen die Kredite unter Wasser, da der Wert des Vermögenswerts nicht mehr höher ist als der ausstehende Kredit. Die Kredite versiegen und damit auch die Käufe, da gierige Käufer sich Sorgen machen, dass der Vermögenswert, den sie kaufen wollen, im nächsten Monat vielleicht weniger wert sein könnte (autsch).
Liquidität und der Kreditimpuls sind keine Zauberei, sondern ein Herdenverhalten. Wenn der Wahnsinn der Herde von Gier in Panik umschlägt, verschwinden die Käufer und damit auch die Liquidität - die Fähigkeit der Verkäufer, einen größeren Dummkopf zu finden, der den abwertenden Vermögenswert kauft.
Größere Dummköpfe werden bald ausgelöscht und dann gibt es niemanden mehr, der dumm genug ist, Vermögenswerte zu kaufen, die sich im freien Fall befinden und immer noch weit über jeder finanziell vernünftigen Bewertung liegen. Der magische Kreislauf kehrt sich um, und während die Bewertungen fallen, schrumpfen die Sicherheiten und die Kredite brechen zusammen. Kreditgeber, die in ihrer Gier davon ausgingen, dass die Bewertungen und damit auch die Sicherheiten für immer steigen würden, müssen mit lebensverändernden Verlusten leben - ebenso wie all die Zocker, die sich Baracken mit Krediten und Fremdkapital gebaut haben, die sie fälschlicherweise als dauerhafte Paläste betrachteten.
Indem sie die Wirtschaft von der Finanzzauberei sich selbst verstärkender Kreditblasen abhängig gemacht haben, haben die Zentralbanken und all die gierigen Zocker, die daran beteiligt waren, eine sich selbst verstärkende Todesspirale garantiert, wenn die "tugendhafte" sich selbst verstärkende Wohlstandsmaschine in eine sich selbst verstärkende Wohlstandsvernichtungsmaschine umschlägt.
Wer hat geglaubt, dass das finanzielle Dauerlaufsystem der Zentralbanken nichts anderes ist als ein Trick, um Phantomvermögen zu schaffen? Sobald die Todesspirale ihr verheerendes Endspiel erreicht, werden die treuen Gläubigen verstummt sein.
