Silber ist wie Gold ein Edelmetall, das Anlegern in Zeiten wirtschaftlicher und politischer Unsicherheit Schutz bietet.
Nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine Anfang des Jahres führte die Flucht in die Sicherheit dazu, dass der Silberpreis die Marke von 26 $/oz überschritt, die zuletzt im August 2021 erreicht worden war.
Diese Silberrallye erwies sich jedoch als ein Strohfeuer. Eine aggressive Zinserhöhungskampagne der US-Notenbank sowie ein hoher US-Dollar hielten das als sicherer Hafen geltende Metall in Schach.
Dennoch gibt es mehrere Gründe, die dafür sprechen, dass sich der Silberpreis langfristig erholen wird - möglicherweise auf ein Niveau, das zuletzt während des von Reddit angeheizten Silberrausches Anfang 2021 erreicht wurde.
Spot-Silber hat in den letzten drei Monaten bereits um 20 % zugelegt.
Quelle: Kitco
Zu den potenziellen Triebkräften für die nächste Erholung des Silberpreises gehören: die monetäre Nachfrage, die industrielle Nachfrage, die niedrigen Lagerbestände, die Verknappung des physischen Marktes, Peak Silver und das Gold-Silber-Verhältnis.
Monetäre Nachfrage
Die steigenden Anleiherenditen deuten darauf hin, dass die Anleger davon ausgehen, dass die US-Notenbank alles Nötige tun wird, um die Inflation zu senken, und dass sie damit Erfolg haben wird, ohne die Wirtschaft zum Absturz zu bringen. Sobald die Fed jedoch nicht mehr leugnen kann, dass sie sich irrt, wenn es um die Kontrolle der Inflation geht, und dass die Wirtschaft schwächer ist, als sie glaubt, wird sie zu einer lockeren Geldpolitik zurückkehren, d. h. zu einer quantitativen Lockerung (gut für Gold und Silber).
Gold wird oft als intelligentes Mittel zur Portfoliodiversifizierung angepriesen, das über die traditionellen Aktien und Anleihen hinausgeht. Neue Untersuchungen von Oxford Economics raten jedoch dazu, auch Silber in ein Multi-Asset-Portfolio aufzunehmen.
Das Unternehmen kam zu dem Ergebnis, dass Anleger von einem Silberanteil von 4 bis 6 % profitieren würden, was deutlich über den derzeitigen Silberbeständen der meisten institutionellen und privaten Anleger liegt.
In Anbetracht des inflationären Umfelds, in dem wir uns befinden, wäre jetzt ein besonders guter Zeitpunkt, um mit der Anhäufung von Silber zu beginnen oder eine bestehende Position aufzustocken. Silber gilt wie Gold als hervorragender Inflationsschutz; im Gegensatz zu Fiat-Währungen verliert Silber nicht an Wert, wenn die Inflation die Kaufkraft einer Währungseinheit aushöhlt.
Außerdem stehen wir am Rande einer Rezession, was schlecht für die Aktienkurse, aber gut für Edelmetalle ist. Silber- und Goldbullen mögen nichts mehr als eine Wirtschaftskrise oder geopolitische Unruhen, um den Wert ihrer Edelmetalle steigen zu sehen. Und während die Aktien im November einen Aufschwung erlebten, zeigt die technische Analyse, dass es sich dabei wahrscheinlich um einen "dead-cat bounce" handelte.
In einem kürzlich veröffentlichten Brief an die Anleger erklärte Mark Spiegel von Stanphyl Capital, er glaube, dass die großen Indizes, wenn auch nicht alle Einzelaktien, erheblich mehr Abwärtspotenzial haben - "der unvermeidliche Kater der größten Vermögensblase in der Geschichte der USA".
Spiegel stellt über Quoth the Raven (Zero Hedge) auch fest, dass die Bewertung des US-Aktienmarktes in Prozent des BIP (der "Buffett-Indikator") sehr hoch ist und die Bewertungen daher noch einen weiten Weg gehen müssen, bevor sie "Normalität" erreichen. Der Indikator liegt derzeit bei 162 % und damit 26 % über dem historischen Trend von 128 %.
Quelle: currentmarketvaluation.com
Was die Zinserhöhungen der US-Notenbank und ihre Auswirkungen auf Silber betrifft, so wird sich die Fed von den Inflationszahlen für November leiten lassen, die am Dienstag, unmittelbar vor der nächsten FOMC-Sitzung am 14. Dezember, veröffentlicht werden sollen.
Der allgegenwärtige Preisdruck ist problematisch, und es wird wahrscheinlich zwei oder mehr Monate dauern, bis die US-Notenbank einen Wechsel von einer hawkishen zu einer dovishen Haltung in Erwägung zieht, d. h. eine Senkung der Zinssätze und eine Rückkehr zu ihrem Programm zum Ankauf von Staatsanleihen, das als quantitative Lockerung (QE) bekannt ist - das wäre gut für Gold und Silber.
Die VPI-Prognose für November geht nach den Konsensschätzungen von FactSet von einer leichten Abschwächung des Benchmark-Inflationsindikators aus:
- Der Verbraucherpreisindex wird im Jahresvergleich um 7,3 % gegenüber 7,7 % im Oktober steigen.
- Der Verbraucherpreisindex wird in diesem Monat um 0,35% steigen, gegenüber 0,4% im Oktober.
- Der Kerninflationsindex (ohne Nahrungsmittel und Energie) wird im Monatsverlauf um 0,3% steigen, gegenüber 0,3% im Oktober.
- Der Kern-Verbraucherpreisindex wird im Jahresvergleich um 6,1% steigen, gegenüber 6,3% im Oktober.
Ein weiterer wichtiger Inflationsindikator, der Erzeugerpreisindex, stieg im November um 7,4 % gegenüber 8,1 % im Oktober, wie das Bureau of Labor Statistics am vergangenen Freitag über CNN mitteilte. Der PPI misst die Preise, die von Unternehmen für Waren und Dienstleistungen gezahlt werden, bevor sie die Verbraucher erreichen.
"Eine spürbare Entlastung der Haushaltsbudgets ist jedoch noch in weiter Ferne", wurde Greg McBride, leitender Finanzanalyst bei Bankrate, von CNBC nach der Veröffentlichung der Inflationszahlen für Oktober zitiert.
"Die Bereiche, in denen Rückgänge zu verzeichnen sind, sind größtenteils entweder unregelmäßig oder eher diskretionärer Natur - Flugtickets, Gebrauchtwagen und Bekleidung", fügte er hinzu.
Lied von Earnest Jackson & Sugar Daddy and the Gumbo Roux
Das bedeutet, dass all die Dinge, die man täglich kauft, weiter steigen, während die Dinge, die man gelegentlich kauft und auf die man für längere Zeit verzichten kann, sinken. Die Haushalte müssen sich zunehmend disziplinieren, wenn es darum geht, diskretionäre Ausgaben gegenüber lebensnotwendigen Dingen zu bevorzugen.
Meiner Meinung nach bestätigt die positive Reaktion der Edelmetalle auf die niedrigere Inflation Anfang November das, was wir schon seit geraumer Zeit über Rohstoffe sagen. Es ist ein Vorspiel für das, was im gesamten Rohstoffspektrum passieren wird, wenn der Dollar nach Monaten der Stärke endlich schwächer wird. (Rohstoffe tendieren nach oben, wenn der Dollar fällt). Der US-Dollar-Index erreichte am 27. September ein Jahreshoch von 114,10, ist seitdem aber wieder auf 105,01 gefallen, was einem Rückgang von 8,6 % entspricht.
Quelle: MarketWatch
Unser Glaube an Silber spiegelt auch unseren Glauben an Sachwerte gegenüber Finanzwerten wider.
Investopedia definiert Sachwerte als physische Vermögenswerte, die aufgrund ihrer Substanz und ihrer Eigenschaften einen intrinsischen Wert haben. Dazu gehören Rohstoffe, natürliche Ressourcen, Anlagen und Immobilien. Sachwerte sorgen für eine Diversifizierung des Portfolios, da sie sich oft in die entgegengesetzte Richtung bewegen wie Finanzwerte, zu denen Aktien, Anleihen, Investmentfonds, Ersparnisse und Bargeld gehören.
Inflation, Währungsschwankungen und andere makroökonomische Faktoren wirken sich auf Sachwerte weniger stark aus als auf Finanzwerte, was sie stabiler und in Zeiten hoher Inflation zu einer guten Anlage macht.
Die nachstehende Grafik (via Harvest) zeigt den Preis von Sachwerten im Vergleich zu Finanzwerten im Zeitverlauf. Wir stellen fest, dass der relative Wert von Sachwerten in Zeiten von Inflation und Krieg explodiert. Dies macht Sinn, da mehr Ressourcen benötigt werden oder Rohstoffe im Verhältnis zum Geld knapp sind.
In Zeiten hoher Inflation schneiden reale Vermögenswerte besser ab als traditionelle Anlageklassen.
Die nachstehende Grafik zeigt eine große Streuung zwischen der Inflation der Vermögenspreise und der Inflation der Realwirtschaft. Während sich die Preise der Realwirtschaft von 2009-18 kaum bewegten, explodierten die Preise von Vermögenswerten. Harvest meint: Die Kapitalgewinne, Dividenden oder Carrys haben diese Vermögenswerte gegenüber Investitionen in die Realwirtschaft begünstigt. Überschüssiges Bargeld hat Finanzanlagen als Wertaufbewahrungsmittel genutzt. Dies ist die Sicherheit, die für eine fremdfinanzierte Wirtschaft verwendet wird.
Industrielle Nachfrage
Silber ist zwar ein monetäres Metall, aber ein Großteil seines Wertes ergibt sich aus der industriellen Nachfrage. Man schätzt, dass etwa 60 % des Silbers für industrielle Anwendungen wie Solar- und Elektronikanlagen verwendet werden, so dass nur 40 % für Investitionen übrig bleiben.
Quelle: GFMS Definitive, Metals Focus, The Silver Institute, UBS
Solar
Als Metall mit der höchsten elektrischen und thermischen Leitfähigkeit ist Silber ideal für Solarpaneele geeignet. Rund 100 Millionen Unzen Silber werden allein für diesen Zweck pro Jahr verbraucht.
Es wird erwartet, dass diese Zahl in den kommenden Jahren noch steigen wird, da der anhaltende Anstieg der Stromnachfrage und die Bestrebungen im Bereich der erneuerbaren Energien auf eine zunehmende Verbreitung der Solarenergie hindeuten.
Historische und prognostizierte Solarkapazität nach Regionen, 2006-2025. Quelle: The Silver Institute & CRU Consulting
Einer Prognose zufolge wird der jährliche Silberverbrauch der Solarindustrie innerhalb eines Jahrzehnts um 85 % auf etwa 185 Millionen Unzen ansteigen, so ein Bericht von BMO Capital Markets.
5G
Die 5G-Technologie wird ein weiterer wichtiger neuer Motor für die Silbernachfrage sein. Zu den 5G-Komponenten, für die Silber benötigt wird, gehören Halbleiterchips, Kabel, mikroelektromechanische Systeme (MEMS) und Internet-of-Things (IoT)-fähige Geräte.
Das Silver Institute geht davon aus, dass sich der Silberbedarf für 5G von derzeit ca. 7,5 Mio. Unzen bis 2025 auf etwa 16 Mio. Unzen und bis 2030 sogar auf 23 Mio. Unzen mehr als verdoppeln wird, was einem Anstieg von 206 % gegenüber dem heutigen Stand entsprechen würde.
Automobilindustrie
Ein dritter wichtiger industrieller Nachfragetreiber für Silber ist die Automobilbranche. Silber findet sich auch in vielen Fahrzeugkomponenten in den elektronischen Systemen der Fahrzeuge, und obwohl es nicht in Batterien verwendet wird, ist es aufgrund seiner überlegenen elektrischen Eigenschaften in einem breiten und wachsenden Spektrum von Automobilanwendungen schwer zu ersetzen.
Elektrische und elektronische Komponenten für Kraftfahrzeuge. Quelle: The Silver Institute
Batteriebetriebene Elektrofahrzeuge enthalten bis zu doppelt so viel Silber wie ICE-Fahrzeuge. Einem kürzlich erschienenen Bericht des Silver Institute zufolge wird die Nachfrage des Automobilsektors nach Silber innerhalb von fünf Jahren auf 88 Mio. Unzen ansteigen, da sich der Übergang von herkömmlichen Pkw und Lkw zu Elektrofahrzeugen beschleunigt. Andere Schätzungen gehen davon aus, dass Elektrofahrzeuge bis 2040 fast die Hälfte des jährlichen Silberangebots beanspruchen könnten.
Hartlöten und Löten
Im Jahr 2021 wurden für Hart- und Lötlegierungen 47,7 Mio. Unzen Silber verbraucht, was 9,3 % der gesamten industriellen Nachfrage nach Silber in diesem Jahr entspricht. Laut einem im Juni veröffentlichten Bericht des Silver Institute mit dem Titel "Silver in Brazing and Solder Alloy Materials" (Silber in Hartlöt- und Lötlegierungsmaterialien) wird die Nachfrage nach Silber für Hart- und Lötarbeiten bis 2030 voraussichtlich 58,8 Mio. Unzen erreichen, was einem Anstieg von 23 % gegenüber 2021 entspricht.
Quelle: World Silver Survey und Precious Metals Commodity Management
Elektronik
Die Silbernachfrage nach "gedruckter und flexibler Elektronik" soll in den nächsten neun Jahren um 54 % steigen, von 48 Mio. Unzen im Jahr 2021 auf 74 Mio. Unzen im Jahr 2030, was einem Verbrauch von 615 Mio. Unzen in diesem Zeitraum entspricht.
In einer Pressemitteilung des Silver Institute werden sie als "Hauptbestandteile" einer Vielzahl von elektronischen Produkten beschrieben, darunter Sensoren, die alles von Temperatur, Druck und Bewegung bis hin zu Feuchtigkeit, relativer Luftfeuchtigkeit und Kohlenmonoxid messen. Sie werden auch in medizinischen Geräten, Mobiltelefonen, Gerätedisplays und Unterhaltungselektronik verwendet.
Markt für gedruckte und flexible Elektronik: Silbernachfrage. Quelle: Precious Metals Commodity Management LLC
Silber als kritisches Metall
Die "grüne Wirtschaft" lehnt schmutzige Energie- und Transportquellen wie Kohle, Öl und Erdgas ab. Stattdessen setzt sie auf kohlenstofffreundliche Transport- und Energieerzeugungsarten, einschließlich Elektrofahrzeuge, erneuerbare Energien und Energiespeicherung, sowie auf die Mobiltechnologie (5G) und die rasche Einführung von Technologien der künstlichen Intelligenz (KI), die eine höhere Rechenleistung erfordern.
Der Verkehrssektor ist für 29 % der weltweiten Emissionen verantwortlich. Daher ist die Umstellung von Benzin betriebenen Pkw und Lkw auf Plug-in-Fahrzeuge sowie auf Hochgeschwindigkeitszüge ein wichtiger Teil des Plans zur Abkehr von fossilen Brennstoffen.
Um all dies zu erreichen, ist jedoch eine enorme Steigerung der Produktion von Rohstoffen wie Silber, Kupfer, Zink, Nickel, Lithium, Graphit und Palladium erforderlich.
Die Abkehr von Fahrzeugen, die mit fossilen Brennstoffen betrieben werden, und die Umstellung auf batteriebetriebene Elektrofahrzeuge findet in fast allen Ländern statt. Die Regierungen geben Milliarden für Ladeinfrastrukturen und Subventionen aus, um den Verbrauchern Anreize für den Umstieg auf Hybrid- und Plug-in-Elektroautos, Transporter und Lkw zu bieten. Große Autohersteller wie Volkswagen, Mercedes Benz, GM und Ford bringen neue Elektroauto-Modelle auf den Markt und planen neue Produktions- und Montagewerke für Elektroautos in Nordamerika und Europa.
Auf dem Weg zu einem Rekordjahr
Laut dem Silver Institute's 2022 Interim Silver Market Review, der am 17. November veröffentlicht wurde, wird die weltweite Nachfrage nach Silber in diesem Jahr voraussichtlich einen Rekordwert von 1,21 Milliarden Unzen erreichen, was einem Anstieg von 16 % gegenüber der Nachfrage im Jahr 2021 entspricht. Neue Höchststände werden für physische Investitionen, die industrielle Nachfrage sowie die Schmuck- und Silberwarenproduktion prognostiziert.
Während die institutionelle Nachfrage nach Silber aufgrund steigender Zinssätze, die zu einem Rückgang der börsengehandelten Silberbestände führten, mit Gegenwind zu kämpfen hatte, wurde dies durch einen Anstieg der physischen Investitionen ausgeglichen, die in diesem Jahr um 18 % auf 329 Mio. Unzen ansteigen werden.
Dem Silver Institute zufolge "wurde der Anstieg durch die Angst der Anleger vor einer hohen Inflation, den Russland-Ukraine-Krieg, Rezessionsängste, Misstrauen gegenüber der Regierung und Käufe bei Preisrückgängen unterstützt. Der Anstieg wurde durch die (fast verdoppelte) indische Nachfrage, die sich von einem Einbruch im letzten Jahr erholte, weiter angekurbelt, wobei die Anleger häufig von den niedrigeren Rupienpreisen profitierten."
Quelle: World Silver Survey 2022
Indien kauft
Der indische Markt ist besonders stark für Silber. Laut Bloomberg wird der Silberverbrauch in Indien in diesem Jahr um rund 80 % steigen, da die Lagerbestände nach zwei Jahren Covid abgebaut werden.
In einem kürzlich erschienenen Artikel heißt es, dass die Inder in den Jahren 2020 und 2021 aufgrund von Störungen der Lieferketten und der Nachfrage nur geringe Mengen an Silber kauften, in diesem Jahr aber wieder auf Kurs sind:
Die einheimischen Käufe könnten 2022 die Marke von 8.000 Tonnen überschreiten, verglichen mit etwa 4.500 Tonnen im letzten Jahr, sagte Chirag Sheth, Hauptberater bei Metals Focus Ltd. Das ist ein Anstieg gegenüber einer April-Schätzung von 5.900 Tonnen.
Die Podiumsteilnehmer auf der LBMA-Goldkonferenz in Lissabon waren sich einig, dass die physische Nachfrage nach Gold und Silber insbesondere in Asien und im Nahen Osten weiterhin außergewöhnlich stark bleibt.
Rekordtiefe Lagerbestände
Die in Tresoren in London (London Bullion Market Association) und New York (Comex-Börse) gelagerte Silbermenge ist in diesem Jahr um rund 370 Millionen Unzen oder 25 % gesunken. (Reuters, Nov. 17, 2022)
Die Silberbestände in den Londoner Tresoren sind im Oktober auf ein Rekordtief gefallen, wie aus den Daten der LBMA hervorgeht. Wie Kitco News berichtet, sanken die Silberbestände auf 26.502 Tonnen, was einem Rückgang von 2,2 % gegenüber dem Vormonat entspricht. Der Wert der Bestände belief sich auf 16,3 Mrd. $, was etwa 883.417 Silberbarren entspricht.
"Dies ist die niedrigste Menge an Silber in den Tresoren seit Beginn der Berichterstattung im Juli 2016", so die LBMA in ihrem Bericht in dieser Woche [7.-11. November].
Der Rückgang der Silberbestände wird mit der robusten Nachfrage nach dem physischen Metall erklärt. "Der Rückgang spiegelt die anhaltende Stärke der Münz- und Barrennachfrage wider, insbesondere auf den Schlüsselmärkten in den USA und Deutschland", sagte Philip Newman, Geschäftsführer von Metal Focus.
Laut Bullion Star hat Indien einen wichtigen Beitrag zu dieser beispiellosen Nachfrage nach physischem Silber geleistet. Die Silberimporte des Landes beliefen sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2022 auf insgesamt 8.217 Tonnen. Auf das Jahr hochgerechnet sind dies fast 11.000 Tonnen, was einem Drittel des weltweiten Silberangebots entspricht.
Knappheit auf dem physischen Markt
Einem von Kitco News zitierten Marktanalysten zufolge besteht auf dem Silbermarkt eine erhebliche Diskrepanz zwischen der Investitionsnachfrage in "Papier" (börsengehandelte Silberfonds) und physischem Edelmetall.
Peter Krauth, Gründer des Newsletters Silver Stock Investor und Autor des Buches "The Great Silver Bull", sagt, dass das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage vor allem bei physischen Silberanlegern zu spüren ist, die gezwungen sind, Rekordaufschläge für Edelmetalle zu zahlen, weil es nicht genug Angebot gibt.
In einem kürzlich erschienenen Artikel von SB&C wird darauf hingewiesen, dass die Gold- und Silberpreise stark durch den Kauf und Verkauf von Terminkontrakten beeinflusst werden. Im Gegensatz zu "Papiergold" und -silber gibt es nur eine begrenzte Menge an physischem Metall:
Daher dauert es in der Regel eine Weile, bis der Kassapreis von Gold und Silber mit der realen Nachfrage Schritt hält. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis diese Lücke geschlossen ist...
Die gesamte Edelmetallbranche kämpft damit, mit der rasant steigenden Nachfrage nach physischem Gold und Silber Schritt zu halten. Dieser außergewöhnliche Ansturm auf physische Metalle hat zu marktweiten Lieferengpässen und Lieferverzögerungen bei einigen Gold- und Silbermünzen, Gold- und Silberbarren geführt. Die Kombination aus weniger Menschen, die Gold und Silber verkaufen wollen, und einer wachsenden Zahl von Käufern führt dazu, dass die Verfügbarkeit von physischen Edelmetallen immer knapper wird...
Rekorddefizit prognostiziert
Das Gesamtangebot an gefördertem Silber lag 2021 bei 25.587 Tonnen oder 822,6 Millionen Unzen. Das Silver Institute erwartet für 2022 einen Anstieg der Minenproduktion um 2,5 % auf 843,2 Mio. Unzen, wobei der größte Anstieg in Mexiko zu verzeichnen sein wird.
Quelle: World Silver Survey 2022
Nachdem der Silbermarkt 2021 zum ersten Mal seit sechs Jahren ein Defizit aufwies, wird für dieses Jahr ein zweites Defizit in Rekordhöhe erwartet.
Quelle: World Silver Survey 2022
Das Defizit von 194 Mio. Unzen steht im Vergleich zu 48 Mio. Unzen im Jahr 2021 und wäre laut einem Artikel von Schiff Gold ein Mehrjahrzehnthoch.
Peak Silber
Wie bei Gold können wir auch bei Silber die Angebots-Nachfrage-Situation untersuchen, um ein Gefühl dafür zu bekommen, ob wir den Höhepunkt des Minenangebots erreicht haben.
Bei AOTH unterscheiden wir zwischen dem Gesamtsilberangebot, das recyceltes Silber mit gefördertem Silber zusammenfasst, und dem reinen Minenangebot. (Das meiste recycelte Silber ist von industrieller Qualität)
Laut World Silver Survey 2022 stieg die weltweite Minenproduktion im Jahr 2021 gegenüber dem Vorjahr um 5,3 % auf 822,6 Mio. Unzen bzw. 25.587 Tonnen. Dies war der stärkste Produktionsanstieg seit 2013, was vor allem auf die wirtschaftliche Erholung nach einem rückläufigen Jahr 2020 zurückzuführen ist, in dem viele Silberminen aufgrund der Pandemie gestört waren.
Unterstützt durch höhere Preise stieg das Silberrecycling das zweite Jahr in Folge und erreichte 2021 mit 173 Mio. Unzen bzw. 5.382 Tonnen ein Achtjahreshoch von 7 %.
Zusammengenommen ergibt sich somit ein Gesamtangebot an Silber von 997,2 Mio. Unzen im Jahr 2021.
Wie sieht es mit der Nachfrage aus? Laut World Silver Survey stieg die weltweite Silbernachfrage nach einem Einbruch im Jahr 2020 im vergangenen Jahr um 19 % auf 1,05 Mrd. Unzen und übertraf damit das Volumen vor der Pandemie und erreichte den höchsten Stand seit 2015.
(Zur Erinnerung: Während der größte Teil des geförderten Goldes noch vorhanden ist und entweder als Schmuck gegossen oder zu Goldbarren eingeschmolzen und zu Anlagezwecken gelagert wird, gilt dies nicht für Silber. Man schätzt, dass etwa 60 % des Silbers für industrielle Anwendungen wie Solarpaneele und Elektronik verwendet werden, so dass nur 40 % für Investitionen zur Verfügung stehen).
Alle Nachfragekategorien verzeichneten Zuwächse, wobei der Kauf von Barren und Münzen am stärksten war, gefolgt von der industriellen Nachfrage. Die Nachfrage nach physischen Anlagen (Barren und Münzen) stieg um 35 % auf 278,7 Mio. Unzen, den höchsten Stand seit dem Rekordjahr 2015, da die Anleger das weiße Metall als Reaktion auf die Inflationsunsicherheit und die negativen Realzinsen in Beschlag nahmen. Der Absatz von Silberbarren und -münzen in Indien hat sich mehr als verdreifacht.
Im Jahr 2021 übertraf die Nachfrage von 1,049 Milliarden Unzen das Angebot von 997,2 Mio. Unzen um 51,8 Mio. Unzen. Aber denken Sie daran, dass das Recycling im Gesamtangebot enthalten ist. Wenn wir das Recycling herausrechnen, 173 Mio. Unzen, ergibt sich ein noch größeres Defizit von 224,8 Mio. Unzen. (1.049.000.000 minus 824.200.000 = 224.800.000)
Dies ist insofern von Bedeutung, als es bedeutet, dass das Angebot an gefördertem Silber im vergangenen Jahr zwar wieder auf 822,2 Mio. Unzen, den höchsten Stand seit 2013, gestiegen ist, aber nicht in der Lage war, die Gesamtnachfrage (Industrie und Investitionen) von 1,05 Mrd. Unzen zu befriedigen, was die höchste Nachfrage nach Silber seit 2015 darstellt. Sie lag um 51,8 Mio. Unzen darunter, und zwar einschließlich Recycling.
Dies ist unsere Definition von Peak Mined Silver. Wird die Silberminenindustrie in der Lage sein, genug Silber zu produzieren oder zu entdecken, um die Nachfrage zu decken, ohne recyceln zu müssen? Wenn die Zahlen dies widerspiegeln, wäre Peak Mined Silver entlarvt.
Er wurde nicht 2021 (oder 2020) erreicht, und laut dem Silver Institute wird er auch 2022 nicht erreicht werden.
Schauen wir uns noch einmal die Zahlen an.
Das Silver Institute geht davon aus, dass die Silberproduktion im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahr um 2,5 % auf 843,2 Mio. Unzen bzw. 26.226 Tonnen ansteigen wird. Darin ist allerdings auch das Recycling enthalten, das mit einem prognostizierten Plus von 4 % bzw. 180.500.000 Unzen das dritte Jahr in Folge zunehmen soll.
Wenn man die prognostizierten 180.500.000 Unzen aus dem Recycling herausrechnet, ergibt sich ein gefördertes Angebot von 662.700.000 Unzen, dem die vom Silver Institute für 2022 prognostizierte Nachfrage von 1.101.800.000 Unzen (1,101 Mrd. Unzen) gegenübersteht, so dass ein weiteres prognostiziertes Defizit verbleibt, das fast doppelt so groß ist wie das für 2021 prognostizierte Defizit von 439,1 Mio. Unzen, wenn man das Recycling ausschließt.
Silber unterbewertet
Wir verwenden das Gold-Silber-Verhältnis, um herauszufinden, wie der Silberpreis im Vergleich zum Goldpreis steht. Das Verhältnis ist die Menge an Silber, die man mit einer Unze Gold kaufen kann. Teilen Sie einfach den aktuellen Goldpreis durch den Silberpreis.
Je höher die Zahl ist, desto unterbewerteter ist Silber, oder anders ausgedrückt, desto weiter entfernt sich Gold von Silber, das in Dollar pro Unze bewertet wird.
Wenn Gold im Vergleich zu Silber überbewertet ist, nutzen die Anleger die Arbitragemöglichkeit, indem sie einen Teil ihres Goldbestands verkaufen und Silber kaufen. Das Gegenteil ist der Fall, wenn Silber im Vergleich zu Gold überbewertet ist. In dieser Situation verkaufen sie Silber, um Gold zu kaufen.
Wie das nachstehende Schaubild zeigt, schwankte das Gold-Silber-Verhältnis in den letzten zwei Jahren stark, erreichte im März 2021 einen Tiefstand von 64 und im September 2022 einen Höchststand von 95.
Im vergangenen Monat schwankte das Verhältnis zwischen 84,0 und 76,5. Damit ist es immer noch weit von dem historischen Verhältnis von 40 zu 50 entfernt, was bedeutet, dass Silber im Ausverkauf ist.
2-Jahres-Gold-Silber-Ratio. Quelle: Goldprice.org
Historisch gesehen hat sich das Verhältnis immer wieder dem Mittelwert angenähert.
Die nachstehende Grafik und der verlinkte Kommentar von Schiffgold.com zeigen, dass Silber in der Vergangenheit, wenn die Spanne so groß wird, nicht nur besser abschneidet als Gold, sondern in kurzer Zeit einen massiven Anstieg erlebt. Seit Januar 2000 ist dies bereits viermal geschehen. Wie dieses Schaubild zeigt, ist der Rückschlag schnell und stark.
Quelle: Schiffgold.com
Schlussfolgerung
Jetzt ist ein guter Zeitpunkt, um sich mit relativ billigem Gold und Silber einzudecken, obwohl ich die bessere Investition in Junior-Ressourcenunternehmen sehe, die nach den zukünftigen Minen der Welt suchen und diese erschließen.
Einem aktuellen Bericht des Silver Institute zufolge enthalten Elektrofahrzeuge bis zu doppelt so viel Silber wie Benzin betriebene Fahrzeuge. Es wird erwartet, dass auch Ladepunkte und Ladestationen viel mehr Silber benötigen werden.
Der Bericht schätzt, dass die Nachfrage des Automobilsektors nach Silber in fünf Jahren auf 88 Mio. Unzen ansteigen wird, da sich der Übergang von herkömmlichen Autos und Lastwagen zu Elektrofahrzeugen beschleunigt. Andere Schätzungen gehen davon aus, dass Elektrofahrzeuge bis 2040 fast die Hälfte des jährlichen Silberangebots beanspruchen könnten.
Laut dem Bericht State of Charge von Adamas Intelligence stiegen die Zulassungen von Elektrofahrzeugen in der ersten Jahreshälfte 2022 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 42 %. Das sind 6,23 Millionen Einheiten, gegenüber 4,4 Millionen im ersten Halbjahr 2021. Um die Zahlen zu runden, sagen wir einfach, dass die Elektrifizierung mit 2 Millionen Einheiten pro Jahr wächst. Wie viel Silber wird für dieses Nachfrageniveau benötigt? Und vergessen Sie nicht, dass die Bergbauindustrie immer noch genügend Silber für die monetäre und alle anderen industriellen Verwendungen abbauen muss.
Die rasant steigende Nachfrage nach Silber, gepaart mit der bevorstehenden Angebotsverknappung - denken Sie daran, dass wir uns bereits auf dem Höhepunkt der Silberproduktion befinden und das für dieses Jahr prognostizierte Defizit viermal höher ist als das des letzten Jahres - ist so gut wie eine Garantie dafür, dass sich der Silberpreis nach oben bewegt.
Richard (Rick) Mills