Die Handelsalgorithmen waren nicht darauf programmiert, Metall zu kaufen, wenn die Preise für reale Waren und Dienstleistungen steigen. Sie reagierten stattdessen auf die Stärke oder Schwäche des Dollars an den Devisenmärkten.
Die Kaufkraft des "Dollars" der US-Notenbank brach hierzulande ein, aber im Vergleich zu den wichtigsten Weltwährungen war diese miserable Leistung immer noch hervorragend.
Ende September erreichte der Dollar im DXY-Index einen Höchststand von über 114. Zur gleichen Zeit erreichte Gold seinen Jahrestiefststand (1.622 $/oz).
Seitdem ist der Dollar auf 103,91 gesunken, während der Goldpreis rasant ansteigt. Während die Metallpreise weiterhin in einer umgekehrten Korrelation mit dem DXY stehen, wollen die Anleger wissen, wohin sich dieser Index entwickelt.
Die Politik der Fed wird in den kommenden Monaten ein wichtiger Faktor sein. Der Höchststand des Dollars Ende des dritten Quartals war das Ergebnis einer beispiellosen Serie von Zinserhöhungen durch die FOMC.
Die Zentralbanker in den USA zogen die Zinsen aggressiv an, während ihre Kollegen in der ganzen Welt nicht auf die Bremse traten.
Devisenhändler erwarten nun, dass die Fed bald den lang erwarteten "Schwenk" machen wird.
Die Preisinflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, hat sich etwas verlangsamt. Noch wichtiger ist jedoch, dass die Schmerzen, die mit den drastisch gestiegenen Zinssätzen verbunden sind, immer stärker werden:
- Die Hausverkäufe sind stark zurückgegangen, und das Schlimmste könnte noch bevorstehen.
- Der NASDAQ ist um etwa 30 % gefallen, und der Technologiesektor entlässt Mitarbeiter.
- Die Einzelhändler sahen, wie die Verbraucher um Weihnachten herum den Gürtel enger schnallten.
- Zwei der zuverlässigsten Indikatoren signalisieren, dass eine Rezession bevorsteht. Die vorlaufenden Wirtschaftsindikatoren haben sich ins Negative gedreht, und die Zinskurve ist seit Monaten invertiert.
Die Welt wird bald herausfinden, wie viel Toleranz für Schmerzen Jerome Powell und der Rest des FOMC haben. Er macht gute Miene zum bösen Spiel, wenn es um die Entschlossenheit der Fed geht, die Preisinflation zu bekämpfen. Das Gerede von Zentralbankern ist so billig wie es nur geht.
Die andere Überlegung bei der Bestimmung der Entwicklung des DXY ist, wie Zentralbanker und Händler andere wichtige Währungen behandeln werden.
Das britische Pfund hat im vergangenen Jahr gegenüber dem Dollar fast 12 % verloren. Der Euro verlor fast 9 %, und der Yen fiel um mehr als 22 %. Während die Preisinflation hier in den USA ein großes Thema war, entwickelt sie sich anderswo in der Welt zu einer echten Krise.
Die Zentralbanker in diesen Ländern sind dabei, mit der Fed gleichzuziehen. Die Bank of England hat die Zinssätze angehoben. Das Gleiche gilt für die Europäische Zentralbank. Die Bank von Japan überraschte die Märkte, indem sie im letzten Monat endlich begann, ihre Geldpolitik zu straffen.
Die Verantwortlichen in Japan wollen nicht, dass sich das, was 2022 geschah, wiederholt. Eine weitere zweistellige Abwertung gegenüber dem US-Dollar und die damit einhergehende inländische Preisinflation stellen eine ernsthafte Herausforderung dar. Eine so starke Inflation kann leicht außer Kontrolle geraten.
Clint Siegner ist Direktor bei Money Metals Exchange, einem Edelmetallhändler, der kürzlich von einer unabhängigen globalen Ratinggruppe als "Bester in den USA" ausgezeichnet wurde. Als Absolvent des Linfield College in Oregon setzt Siegner seine Erfahrung in der Unternehmensführung zusammen mit seiner Leidenschaft für persönliche Freiheit, eine begrenzte Regierung und ehrliches Geld in die Entwicklung der Marke und Reichweite von Money Metals ein. Dazu gehört auch, dass er ausführlich über die Edelmetallmärkte und ihre Verflechtung mit der Politik und dem Weltgeschehen schreibt.