All dies deutet auf eine Strategie hin, die nur den wenigen Nationen zur Verfügung steht, die über diese Kapazitäten verfügen: die Bewaffnung der globalen Depression.
Bevor wir beginnen, muss ich klarstellen, dass ich keine Meinung zur Bewaffnung der globalen Depression habe: Weder stimme ich zu noch stimme ich nicht zu, weder "mag" ich es noch mag ich es nicht, noch habe ich eine emotionale Beteiligung daran, ob Sie es "mögen" oder "nicht mögen" oder ob wir einer Meinung sind oder nicht. Ich spreche das Thema an, weil es eine interessante Dynamik ist.
Man geht heute allgemein davon aus, dass alles Propaganda ist, d. h. dass von jedem Fitzelchen Inhalt die 90 % der schmutzigen Realität entfernt wurden, damit die glänzenden 10 % übrig bleiben, die die Interessen und den emotionalen Anteil von jemandem schützen. Zwar ist Propaganda tatsächlich allgegenwärtig und im Überfluss vorhanden, aber nicht alles ist Propaganda. Propaganda ist sich immer sicher über XYZ. Die Analyse hingegen ist immer skeptisch gegenüber sauber verpackten, übermäßig vereinfachten Weisheiten und ist sich der Ungewissheiten bewusst, die in den schmutzigen 90 % der Realität stecken, die aus der Propaganda herausgeschnitten wurden.
Wir geben uns gerne der Illusion hin, dass es auf unsere "Likes" und den "Sieg in der Auseinandersetzung" ankommt. Das tun sie nicht. Argumente zu gewinnen, "Likes" zu sammeln und sich in der Wärme der Bestätigung unserer Vorurteile zu sonnen, ändert nichts. Wir klammern uns an die Illusion, dass sie von Bedeutung sind, weil sie uns ein warmes und wohliges Gefühl von Handlungsfähigkeit geben, während in Wirklichkeit unsere Handlungsfähigkeit auf unsere individuellen/haushaltsspezifischen Reaktionen auf all das beschränkt ist, was wir nicht kontrollieren oder beeinflussen können.
Eine dritte Illusion ist, dass die politischen Entscheidungsträger alles kontrollieren. Das tun sie nicht. Bestimmte Entscheidungen bringen Dominosteine zum Umfallen, andere sind gleichbedeutend mit dem Schließen des Tores, nachdem die Pferde weg sind. Sie dienen nur der Show; die 90 % der chaotischen Realität laufen jetzt von alleine ab, und die Politiker, die um das Lagerfeuer herum Humba-Humba tanzen (d. h. die Illusion der Kontrolle), werden das, was sich aus eigener Kraft entfaltet, nicht aufhalten können.
Ich versuche nicht, Sie von etwas zu überzeugen oder um ein "Like" zu bitten. Ich spreche lediglich über eine interessante Dynamik.
Nachdem das geklärt ist, lassen Sie uns einen Blick auf die Bewaffnung der globalen Depression werfen. Der Schlüssel zu dieser Dynamik sind die Asymmetrien, die in der Weltwirtschaft bestehen.
Eine wichtige Asymmetrie ist die Energie, mit exportierenden (produzierenden) Nationen auf der einen und importierenden (konsumierenden) Nationen auf der anderen Seite. Eine sehr kleine Anzahl von Nationen/Regionen befindet sich in der Mitte: Sie exportieren oder verbrauchen relativ wenig Energie, da sie weitgehend autark sind und mit dem auskommen, was sie selbst produzieren. Sie sind nicht auf Exporte angewiesen, um Einkommen zu erzielen, oder auf Importe, um ihre Wirtschaft vor dem Zusammenbruch zu bewahren.
Eine weitere wichtige Asymmetrie sind Währungen und Anleihemärkte, die ein integriertes System darstellen: Währungen werden durch die Liquidität, die Tiefe, die Risikoprämie und die Rendite der auf die Währung lautenden Anleihen bewertet.
Viele Menschen haben viele Meinungen über Währungen, und leider sind viele dieser Meinungen losgelöst von der grundlegenden Realität, dass Währungen und Anleihemärkte ein einziges System sind.
Wenn eine Währung und ihre Anleihen nicht frei auf dem Weltmarkt gehandelt werden, d. h. an eine andere Währung gekoppelt sind (z. B. RMB an den USD) oder Kapitalkontrollen die Liquidität und Tiefe des Marktes für die Anleihen einschränken, ergeben sich daraus inhärente Beschränkungen für die Risikomerkmale und somit für den Wert der Währung und der Anleihen.
Wenn das Risiko hoch (oder schwer zu messen) ist, wird die Nachfrage nach Anleihen und Währung begrenzt sein. Die emittierende Nation/Zentralbank kann nur eine begrenzte Menge an neuen Währungen/Anleihen ausgeben, ohne dass der Wert in den Keller geht.
Mit anderen Worten: Währungen und die sie unterlegenden Anleihen haben asymmetrische Risikoprämien, Liquidität und Bewertungen. Für große Akteure, z. B. staatliche Investmentfonds, sind illiquide Anleihen riskant, denn wenn es an der Zeit ist, ihre 10-Milliarden-Dollar-Beteiligung loszuwerden, ist der Markt ohne Angebot: Es gibt keine Käufer in dieser Größenordnung zu irgendeinem Preis.
Risiken sind heikel. In der Regel wird es erst sichtbar, wenn es zu spät ist. Ja, es gibt Absicherungen, blah-blah-blah, aber bei der Größe gibt es keine Absicherungen.
In einer globalen Depression kommt es zu einer Reihe von Asymmetrien zwischen Energieexporteuren und Energieverbrauchern. Sobald die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen einbricht, bricht auch die Nachfrage nach der Energie zur Erzeugung dieser Güter und Dienstleistungen ein. Wenn die marginale Nachfrage wegfällt, fallen auch die marginalen Unternehmen, Kredite und Arbeitsplätze weg.
Immer weniger Menschen können es sich leisten, um die Welt zu jetten und Restaurants zu besuchen, so dass auch die Nachfrage nach Kerosin usw. sinkt.
Die Energieverbraucher sind nicht an den Kosten der Energieerzeugung interessiert: Das ist Ihr Problem. Wenn der Preis für Erdöl/Erdgas unter die Produktionskosten fällt, jubeln die Verbraucher. (Erinnern Sie sich daran, dass sich der Preis an der Gewinnspanne orientiert: Wenn die Nachfrage schneller sinkt als die Produktion, bricht der Preis ein).
Die Erzeuger machen sich große Sorgen um die Produktionskosten und den Preis der Energie, die sie exportieren. Energieexporteure sind immer noch an den Rohstofffluch gebunden: Es ist so einfach, mit dem Verkauf von Energie Geld zu verdienen, und so schwer, in der globalen Wirtschaft mit anderen Produktionsmitteln zu konkurrieren, dass die Produzenten darauf angewiesen sind, mit dem Verkauf von Energie einen erheblichen Anteil des Volkseinkommens zu erzielen. Die Exporteure haben keinen Ersatz für den Anteil ihres Nationaleinkommens, der aus dem Export von Energie stammt.
Die Asymmetrie bei Währungen und Anleihen kommt in den Verbraucherländern zum Tragen. Die wenigen Länder, die neue Währungen und Anleihen ausgeben können, ohne die Kaufkraft der Währung zu zerstören, können jede beliebige Währung ausgeben, die sie benötigen, um die Sozialhilfe für diejenigen zu finanzieren, die ihren Arbeitsplatz verloren haben. Ja, weniger Menschen können sich teure Flugreisen, Urlaube und Restaurantbesuche leisten, aber sie werden sich mit der Zubereitung von Speisen zu Hause und viel billigeren Formen der Unterhaltung begnügen.
Die Länder, die nicht mehr Geld drucken können, ohne ihre Kaufkraft zu zerstören, haben diesen Luxus nicht. Gürtel enger schnallen ist schön und gut, bis eine Revolution, die nichts mehr zu verlieren hat, die herrschende Elite hinwegfegt.
Die von Energieexporten abhängigen Erzeugerländer haben eine ebenso schwierige Reihe von Zwängen. Sie können versuchen, die Produktion zu drosseln, um der sinkenden Nachfrage gerecht zu werden, aber die Spieltheorie begünstigt Betrüger, die Produktionskürzungen ankündigen, aber so viel pumpen, wie sie können, um die Einnahmen zu maximieren, während der Energiepreis fällt.
Die meisten Energieexporteure haben Ersparnisse in Form von Zentralbankreserven und Staatsfonds angelegt, doch nun entdecken sie eine weitere Asymmetrie in globalen Depressionen: Der Wert ihrer Aktien und Anleihen ist stark gesunken, und sogar die Edelmetallpreise fallen, da alle gezwungen sind, ihre Ersparnisse aufzulösen, um die wahnsinnig hohen Sozial- und Militärausgaben der Exporteure zu finanzieren.
Warum sollten Anleihen an Wert verlieren? Da die Nachfrage nach Käufern neu ausgegebener Anleihen (zur Finanzierung der Defizitausgaben) explosionsartig ansteigt, steigen die Anleiherenditen weltweit, da die Länder um den schwindenden Pool an Kapital konkurrieren, das bereit ist, potenziell riskante Anleihen zu kaufen. Wenn die Anleihezinsen steigen, stürzt der Wert aller bestehenden Anleihen ins Bodenlose.
So könnten nicht nur die Einnahmen aus dem Energiesektor um die Hälfte oder mehr zurückgehen, sondern auch der Wert der Reserven könnte dramatisch sinken. Länder, die von Energieexporten abhängig sind, werden mit einem doppelten Schlag konfrontiert, da sie keinen brauchbaren Plan B haben, um die Energieeinnahmen durch Einnahmen aus einer anderen Quelle zu ersetzen.
Die Energieerzeuger können die Produktion drosseln, aber sie werden trotzdem weniger Einheiten für weit weniger Geld verkaufen. Energiepreise unter den Produktionskosten sind "unmöglich", solange es keinen Wettbewerb um die sinkende Verbrauchernachfrage gibt. Der reibungslose Weg besteht darin, die Preise zu senken, um das Nationaleinkommen aufrechtzuerhalten, und die Reserven und das Vermögen der Staatsfonds zu veräußern, um Sozialleistungen und Militärhaushalte zu finanzieren.
Das funktioniert eine Zeit lang, aber nicht lange. Eine globale Depression ist nicht nur tiefer als eine Rezession, sie ist auch länger. Zu einer Depression kommt es, wenn alle politischen Maßnahmen an ihre Grenzen stoßen und es ihnen nicht gelingt, das "Wachstum" von Krediten und Konsum wiederherzustellen. Schließlich müssen die Energieexporteure ihre Staatsausgaben kürzen, was unweigerlich zu sozialen und politischen Unruhen führen wird.
Ihre Schwierigkeiten sind für alle schmerzlich sichtbar, und die Nachfrage nach Anleihen, die sie ausgeben, wird gering sein, da die Gefahr besteht, dass das nationale Unternehmen weit mehr ausgibt als es einnimmt und deshalb in Konkurs gehen könnte.
Zählt man diese Asymmetrien zusammen, so gibt es nur wenige Gewinner und viele Verlierer. Die Gewinner beschränken sich auf die Länder, die über diese fünf Fähigkeiten verfügen:
1. Selbstversorgung mit Energie oder so weit, dass sie mit bescheidenen Importen von befreundeten Nachbarn oder Verbündeten auskommen.
2. Sie sind nicht auf Energieeinnahmen angewiesen, die den Großteil des nationalen Einkommens ausmachen.
3. Die Fähigkeit, neu ausgegebene Anleihen zu verkaufen, ohne die Kaufkraft der Währung zu verringern, d.h. die Risikoprämie und die Rendite sind attraktiver als bei konkurrierenden Anleiheemissionen.
4. Aufrechterhaltung eines frei gehandelten (d. h. Preis und Risiko werden vom Markt ermittelt), liquiden Marktes für seine Anleihen.
5. Eine vielfältige, anpassungsfähige Wirtschaft, die tiefe, liquide und transparente Märkte für Waren, Dienstleistungen, Risiken, Kredite, Anleihen und andere finanzielle Vermögenswerte unterhält.
Systeme werden durch ihre Beschränkungen definiert. Sollte der Ölpreis auf 40 Dollar pro Fass fallen und aufgrund der sinkenden Nachfrage auf diesem Niveau bleiben, werden die politischen Optionen durch verschiedene Zwänge eingeschränkt. Wenn die Ersparnisse aufgebraucht werden, um die Illusion der Zahlungsfähigkeit aufrechtzuerhalten, beginnen verschiedene Zwänge, die politischen Optionen zu begrenzen. Wenn es keine Nachfrage nach neu ausgegebenen Währungen/Anleihen gibt, beginnen verschiedene Zwänge, die politischen Optionen zu begrenzen.
Die chaotischen Realitäten erwecken die Illusion, dass es noch eine Reihe von politischen Optionen gibt, aber letztendlich werden diese durch die systemischen Asymmetrien und Zwänge ausgehöhlt. Das Tanzen von Humba-Humba am Lagerfeuer (was für ein Spaß!) und das Verbreiten von Propaganda (wenn ihr mir nur zustimmen würdet, wäre alles gut!) werden nichts ändern.
Die vielfältigsten, anpassungsfähigsten Volkswirtschaften mit den größten und transparentesten Märkten und der ausgewogensten Energieproduktion und dem ausgewogensten Energieverbrauch werden die Gewinner sein, und alle anderen Nationen werden aufgrund der oben beschriebenen Zwänge und Asymmetrien zu kämpfen haben. Das ist einfach die Art und Weise, wie Systeme funktionieren.
Ich erörtere diese Dynamik in meinem Buch Global Crisis, National Renewal.
All dies deutet auf eine Strategie hin, die nur den wenigen Nationen zur Verfügung steht, die über alle fünf Fähigkeiten verfügen: eine globale Depression als Waffe einsetzen, indem man die Anleiherenditen in die Höhe treibt und die Kreditvergabe verknappt, so dass die zunehmend fragile Weltwirtschaft von der Klippe in eine Rezession abrutscht, die sich aufgrund jahrzehntelanger extremer politischer Maßnahmen schnell in einer Depression verfestigt, die schließlich unbeabsichtigte Folgen nach sich zieht, die nicht mehr rückgängig gemacht werden können.
Die darauf folgende globale Depression wird für diejenigen, die über die fünf Kapazitäten verfügen, erträglich sein, für alle anderen wird sie zum Systembruch führen.
Das ist nichts Persönliches, das ist einfach nur Geschäft. Systemische Asymmetrien und Zwänge bieten Chancen für die wenigen und Risiken für die vielen.
Ich behaupte nicht, dass eine globale Depression mit Waffengewalt unvermeidlich oder sogar wahrscheinlich ist. Was ich erforsche, ist das Potenzial, dass eine globale Depression als politische Option oder als unbeabsichtigte Folge von Handlungen, die Asymmetrien und Beschränkungen bis zum Äußersten ausreizen, zur Waffe werden kann.
Was bedeutet das für uns als Einzelpersonen und Haushalte? Am besten ist es, eine langfristige, emotional distanzierte Sichtweise einzunehmen und uns der Maximierung unserer eigenen Selbstständigkeit zu widmen. Je weniger wir von hoher Verschuldung, hohem Konsum und fragilen globalen Systemen abhängig sind, desto besser wird es uns gehen.
