Goldfans und andere leidgeprüfte Kritiker von Fiatwährungen und endloser Kreditexpansion sagen seit Jahrzehnten voraus, dass die rasant ansteigende Verschuldung schließlich die Finanzwelt in die Luft jagen würde. Es hieß, dass Regierungen mit unbegrenzten Druckerpressen zu viel ausgeben und leihen würden, was ihre Zentralbanken dazu zwingen würde, die Zinssätze unnatürlich niedrig zu halten, um die Zinskosten beherrschbar zu machen, was zu noch mehr Kreditwachstum führen würde, was die Inflation in die Höhe treiben würde, und so weiter, bis jeder das Vertrauen in Fiatwährungen verliert und die missratenen Dinge auf ihren inneren Wert von Null fallen.
Das ist ein bisschen schwer vorstellbar, wenn es in langen, verschlungenen Sätzen erklärt wird. Aber es wird viel klarer, wenn man die entsprechenden Grafiken aneinanderreiht. Beginnen wir also mit der US-Staatsverschuldung, die parabolisch gestiegen ist.
Ständig steigende Schulden sind beherrschbar, wenn die Zinsen gleichzeitig sinken, so dass sich die Zinsen für diese Schulden nicht ändern. Und genau das ist zwischen 1980 und 2021 passiert. Die Fed drückte die Zinssätze nach unten, was die Zinskosten minimierte und eine schockierend leichtgläubige Investorengemeinschaft und politische Klasse in dem Glauben wiegte, dass dieser Prozess ewig andauern könnte.
Aber das konnte natürlich nicht ewig so weitergehen. Wie die Kritiker vorausgesagt hatten, erforderte die steigende Verschuldung eine immer größere Geldschöpfung, die schließlich dazu führte, dass die Lebenshaltungskosten im Jahr 2022 um 10 % anstiegen, so dass die Bürger ein Ende dieser Entwicklung forderten. Daher muss die Fed nun die Zinsen erhöhen, um der Inflation entgegenzuwirken. Sie können dies in der obigen Grafik ganz rechts sehen.
Hier setzt die Todesspirale ein
Da die USA mehr Geld leihen und ihre bestehenden Schulden zu höheren Zinssätzen verlängern, steigen die Kosten für diese Schulden in die Höhe. In diesem Jahr wird die jährliche Zinsrechnung der Regierung die Grenze von 1 Billion Dollar überschreiten. Kombiniert man dies mit den steigenden Kosten für Medicare und die Sozialversicherung, da Millionen von Babyboomern in den Ruhestand gehen, sieht sich Washington mit 2 Billionen Dollar pro Jahr allein an Zinsen und Ansprüchen konfrontiert, für deren Finanzierung es Kredite aufnehmen muss, was die Zinskosten noch weiter in die Höhe treibt, was wiederum weitere Kreditaufnahmen erfordert, und so weiter, bis alles zusammenbricht.
Hier ist eine weitere hilfreiche Möglichkeit, das Problem zu veranschaulichen. Wenn die Verschuldung steigt, sinkt der Zinssatz, der erforderlich ist, damit die Schuldendienstkosten nicht die gesamten Steuereinnahmen einer Regierung auffressen. Im Falle der USA besteht die Gefahr, dass sich diese beiden Linien in den nächsten Jahren kreuzen. Keine Gesellschaft hat jemals eine derartige Finanzkrise überlebt.
Soweit die Fed überhaupt etwas weiß, weiß sie das, und sie möchte diese blaue Linie möglichst in den negativen Bereich drücken. Aber sie weiß auch, dass dies die Preise in die Höhe treiben wird - was eine andere Art ist, zu sagen, dass der Dollar abstürzen wird (nicht unbedingt gegenüber dem Euro und dem Yen, die ähnliche Probleme haben, sondern gegenüber Öl, Holz, Eiern, Milch, Autos und all den anderen Dingen, die Wähler regelmäßig kaufen). Das Ergebnis? Politisches und finanzielles Chaos.
Und es gibt nichts, was die Währungsbehörden tun können, um es zu stoppen, denn beide Möglichkeiten - die Zinsen hoch zu halten oder sie wieder zu senken - führen zum selben Ergebnis, nämlich zu einer Währungskrise. In der Zwischenzeit wird das Problem mit jeder Umdrehung des Rades unlösbarer und der Zusammenbruch mehr imminent. Das ist es, worauf sich der Begriff "Todesspirale" bezieht: ein Prozess, der sich selbst nährt, bis das System implodiert.