Die Akteure mögen sich ändern, die Zeitpunkte mögen sich ändern, aber letztlich sind die Ergebnisse die gleichen - Banken brechen zusammen, Zentralbanken reagieren, Regierungen geraten in Panik und die Menschen verlieren Geld. Und im Hintergrund befinden sich Gold und Silber. Außerhalb der Reichweite von Druckerpressen, Geldpolitik und Rettungsaktionen. Völlig souverän und zum Schutz der Portfolios da, wenn die Risse im Finanzsystem größer werden.
Erstens: Die Regierung lässt das Geld zu billig werden. Zweitens fließt dieses Geld in Vermögenswerte, d. h. in Aktien, Anleihen, Immobilien, Rohstoffe, Kryptowährungen, privates Beteiligungskapital - überall dort, wo die Rendite aufregend ist und die Preise am höchsten sind, solange die "Zeiten gut sind".
Geld, das auf einem Bankkonto liegt, wird weithin als töricht angesehen, da die Bank Einlagenzinsen zu Zinssätzen zahlt, die weit unter der Inflationsrate liegen [sowohl nach offiziellen als auch nach inoffiziellen Berechnungen], und die Euphorie und die Mentalität, dass es "immer aufwärts" geht, setzt ein.
Darüber hinaus ist frei fließendes Geld zu niedrigen Zinssätzen für Kredite verfügbar, was Haushalte, Unternehmen und sogar Regierungen ermutigt, Kredite aufzunehmen - um mehr Vermögenswerte zu kaufen und der Inflation zuvorzukommen! Die Geschäftsbanken vergeben gerne Kredite, da ihre Tresore mit Bargeld gefüllt sind, das eine kleine Rendite abwerfen muss.
Unternehmer und Investoren bemerken, dass ihre Kollegen, die einen höheren Fremdkapitalanteil haben oder Jahre vor ihnen Fremdkapital aufgenommen haben, viel mehr Papiervermögen geschaffen haben als diejenigen, die versucht haben, umsichtig zu sein.
Die Auswirkungen des Zusammenbruchs der SVB auf die Wirtschaft
In diesen Jahren schlafen die Regierungen am Schalter. Politiker nutzen oft das Steuersystem, um Anreize zu schaffen oder zu zerstören. In den Jahren des billigen Geldes sind die Anreize völlig falsch. Zinserträge auf Bankguthaben werden in jedem Jahr, in dem sie erwirtschaftet werden, besteuert. Das Geld auf der Bank muss also sowohl gegen die Inflation als auch gegen die Einkommensbesteuerung ankämpfen, so dass fast nichts für die Rückzahlung übrig bleibt.
In der Zwischenzeit zahlen Anleger, die sich Geld von den Banken leihen, um Vermögenswerte zu kaufen, wenig bis gar keine Steuern, weil es keine "Dividenden- oder Zinserträge" gibt, die von brandneuen Start-up-Unternehmen oder aus dem Besitz von Kupferrohstoffen stammen.
Der verrückte, perverse Anreiz in dieser Phase des Wirtschaftszyklus, in der das Geld ungehindert in Vermögenswerte fließt, besteht darin, dass die Regierungen beginnen, Finanzmanipulationen durch das Steuerrecht zu begünstigen, weil es den Akteuren ermöglicht, die Besteuerung zu vermeiden, indem sie niemals verkaufen [stattdessen leihen sie sich ihre nicht realisierten Gewinne, um noch mehr in dasselbe Inflationsvermeidungsprogramm zu investieren].
Irgendwann kommt der unerwartete Tag, an dem die Regierungen und Zentralbanken zu einer strafferen Politik übergehen. Im Jahr 2022 entstand der "Schwenk" aus der offensichtlichen Erkenntnis, dass die Inflation zu hoch war, schon zu lange anhielt und durch keinen akzeptablen Feind verursacht wurde [man versuchte, die Schuld auf vorübergehende Maßnahmen und dann auf Putin zu schieben, aber in Wirklichkeit waren es die Zentralbanken, die die Billionen von Euro oder Pfund oder Dollar druckten, und es waren die Regierungen, die das Geld verteilten].
Die Zentralbanken gerieten dann in Panik, und die Angst, machtlos zu sein, machte sich breit. Auf lange Sicht sind sie unfähig, Veränderungen zu bewirken, und kämpfen gegen den Strom, während sie auf Ereignisse überreagieren, aber die Menschen, die in den Zentralbanken arbeiten, wissen das nur auf einer unterbewussten Ebene.
Dennoch haben die Zentralbanken nach einem Jahrzehnt billigen, leicht fließenden Geldes, gefolgt von einem regelrechten Wasserfall billigen Geldes (März 2020-Juni 2022), den schnellsten Straffungszyklus der letzten 40 Jahre in Gang gesetzt.
Jetzt, 9 Monate nach Beginn des Straffungszyklus, werden die Risse und Schwachstellen im System immer breiter.
Die Geschäftsbanken haben das erste große Problem. Diese Woche war die Silicon Valley Bank das Aushängeschild des Problems, aber es werden noch mehr kommen. Die Einleger der Bank beginnen zu erkennen, dass sie Zinserträge von 5 % erzielen können, ohne ein Geschäftsrisiko einzugehen. Und sie wissen, dass die Geschäftsrisiken so hoch sind wie seit Jahrzehnten nicht mehr, weil alle von billigem Geld angetriebenen Schemata an Wert verloren haben. Bitcoin ist stark gesunken. Aktien sind im Minus. Anleihen sind stark gefallen, sogar die von den Regierungen ausgegebenen. Immobilien sind gefallen und/oder eingefroren.
Die Unternehmen verwenden ihre Barmittel, während die Gewinne sinken, und Entlassungen sind in Arbeit - der "Kanarienvogel in der Kohlenmine" sind die Technologieunternehmen, aber auch andere folgen mit Bargeldausgaben und Entlassungen.
Die Geschichte lehrt uns, wie von Hyman Minsky dargelegt, dass nach der Euphorie und den Gewinnmitnahmen die Panik kommt. Rohstoffe, Aktien, Anleihen und Immobilien werden während einer Panik verkauft, da das Eigentum an diesen Vermögenswerten zu unvorstellbar niedrigen Preisen von denjenigen, die sich zu viel geliehen haben, in die Hände derjenigen übergeht, die sich wenig oder gar nichts geliehen haben.
Nachdem all diese Übertragungen stattgefunden haben, werden die Geschäftsbanken von den Politikern für ihren Leichtsinn gezüchtigt werden. An diesem Punkt verlangsamt sich die Kreditvergabe der Banken und hört auf. Die Wirtschaft verlangsamt sich, die Unternehmen entlassen mehr Arbeitnehmer und die Rezession setzt ein.
Das Debakel löst überall auf dem Markt Panik aus
Zentralbanken und Regierungen greifen ein, um die Märkte zu beruhigen, während sie gleichzeitig Geschäftsbanken, Pensionsfonds usw. anprangern. Im Allgemeinen bieten sie Garantien und/oder Kredite an. Und in der gegenwärtigen Situation prüfen sie die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen, auch wenn die Inflation nicht auf das Ziel von 2 % gesunken ist.
Dies deckt sich mit unserer Einschätzung, dass die Zentralbanken ihre Inflationsziele anheben werden, da sie nicht in der Lage sind, die Wirtschaft ausreichend zu bremsen, ohne eine weitere Finanzkrise und schwere Rezession auszulösen; siehe unseren Beitrag "Fed will collapse the economy and be forced to pivot" vom 4. November 2022.
Es gibt nur eine Anlageklasse, die sich diesem wagnerianischen Zyklus der Zerstörung entzieht. Physisches Silber und Gold! Da die physischen Metalle individuell gehalten werden und nicht kollektiv wie Aktien und Anleihen [wussten Sie zum Beispiel, dass Robinhood Ihre Tesla-Aktien in Wirklichkeit "besitzt"], oder sogar ETFs, bleiben sie außerhalb des Hebelsystems. Und wie wir in unserem Beitrag vom 13. März sagten - Gold und Silber sind die einzigen, die wissen, was sie tun!
Die Fed hat bei ihrer kommenden Sitzung am 21. und 22. März weit mehr als nur die Inflation zu berücksichtigen. Die Märkte wetten darauf, dass sie die Zinssätze entweder beibehält oder nur um 25 Basispunkte anhebt. Das ist deutlich weniger als die 50 Basispunkte, die die Ökonomen noch letzte Woche erwartet hatten.
Angesichts der unglaublichen Entscheidung der EZB, die Zinsen noch einmal zu erhöhen, wer weiß, wie kühn die Fed sein wird. Der Ausschuss wird außerdem seine aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen veröffentlichen, die unserer Meinung nach eine weniger "hawkishe" Fed zeigen wird als der Bericht vom Dezember.
Das Blatt wendet sich, um den Schaden des steilen Zinsanstiegs zu mildern, aber wird es sich schnell genug wenden und wenn ja, wie nahe werden wir dem Kentern sein?
Dies ist positiv für die Gold- und Silberpreise!