Die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank ringen seit langem mit einem wirklich neuartigen Problem. Sie befinden sich in einer Zinsfalle, was bedeutet, dass sie die Kreditzinsen wieder in die Nähe der historischen Norm bringen müssen, was jedoch das globale Bankensystem gefährdet. Die politische Klasse ist genauso süchtig nach billigem Geld wie die Banker, so dass sie keinen Appetit auf einen Ansatz wie den von Paul Volker zur Lösung des Geldproblems im Westen haben.
Lange Zeit waren die Probleme abstrakt. Jeder wusste, dass Zinssätze nahe Null eines Tages große Probleme verursachen würden, aber im Hier und Jetzt machten sie alle wichtigen Leute glücklich. Die rücksichtslose und wahnsinnige Reaktion der westlichen herrschenden Klassen auf Covid hat das Problem in den Bereich der Realität verschoben. Durch die massiven Ausgaben der Regierungen gelangten enorme Mengen an Bargeld in die Hände normaler Menschen, nicht nur der Banker, und diese normalen Menschen begannen, es auszugeben.
Erschwerend kam hinzu, dass die weltweite Nachfrage nach Dollar zurückging. Seit den 1990er Jahren war die chinesische Wirtschaft in der Lage, zusätzliche Dollars und Euros zu absorbieren. Auch auf andere Teile Asiens war Verlass, wenn es um die Aufnahme von Dollar in Form von Investitionen ging. Die massive Liquidität im Bankensystem war praktisch von der Privatwirtschaft der westlichen Länder abgeschirmt, so dass die Auswirkungen gering waren. Außerdem war der Rest der Welt froh, Euro, Dollar und Anleihen in diesen Währungen zu halten.
Covid war in vielerlei Hinsicht ein Brandbeschleuniger, aber ein sehr wichtiger Aspekt betraf die chinesische Wirtschaft. Im Mittelpunkt der langfristigen Pläne Chinas steht die Ankurbelung der Binnennachfrage und die Verringerung der Abhängigkeit von Ausfuhren in den Westen. Die Abriegelungen und der anschließende Rückgang des Welthandels beschleunigten diesen Prozess. China kam aus Covid mit weit weniger Nachfrage nach westlichen Investitionen heraus. Diese zusätzlichen Dollars und Euros kehren nun zu ihren Herstellern zurück.
Es sieht so aus, als ob die irrsinnige Reaktion des kollektiven Westens auf den Krieg in der Ukraine ein weiterer Beschleuniger eines Prozesses ist, der langsam an Fahrt aufnahm. Der Ausschluss Russlands aus der "regelbasierten internationalen Ordnung" war ein Weckruf für die großen, nicht-westlichen Volkswirtschaften der Welt. China verstand sofort, dass der Dollar Washingtons wichtigste Waffe in internationalen Angelegenheiten war. Auch die Saudis erkannten, wie problematisch es ist, sich darauf zu verlassen, dass Washington sich an die Regeln hält.
Noch wichtiger ist, dass die russische Wirtschaft den Angriff Washingtons überlebte und den Rubel erfolgreich verteidigte. Als Russland von den westlichen Staaten Zahlungen in Rubel verlangte und diese dem nachkamen, veränderte sich die Welt. Plötzlich rückte die multipolare Welt mit mehreren konkurrierenden Währungen ins Blickfeld. China, Russland, Indien und die OPEC-Länder haben sich nun auf einen Weg begeben, auf dem der Dollar und der Euro keinen besonderen Platz mehr im Welthandel einnehmen.
Die politische und wirtschaftliche Tragweite dieser Entwicklung kann gar nicht hoch genug eingeschätzt werden. Diese Woche besucht der chinesische Machthaber Moskau. Generationen amerikanischer Politiker haben darauf hingearbeitet, dieses Treffen zu vermeiden, aber die derzeitige Generation, die für die amerikanische Außenpolitik verantwortlich ist, hat all das zunichte gemacht, und jetzt haben wir eine Allianz zwischen Russland und China. Die größte Volkswirtschaft der Welt ist jetzt ein strategischer Partner der größten Atommacht der Welt und steht im Gegensatz zum globalen amerikanischen Imperium.
Die globale Neuausrichtung ist noch nicht zu Ende. Die Russen haben einen Frieden zwischen den Türken und den Syrern vermittelt. Das Ziel ist es, die Amerikaner zu verdrängen, die in Syrien das syrische Öl und Gas stehlen. China hat ein Abkommen zwischen Saudi-Arabien und dem Iran vermittelt, das eine Neuordnung der Region verspricht. Das ölproduzierende Zentrum der Welt befindet sich plötzlich in der Umlaufbahn von China und Russland. Die Wirtschaft folgt der Politik, und so ist es nicht schwer zu erkennen, was dies mit dem Dollar und dem Euro macht.
Seit einem Jahr stehen die Fed und die EZB vor einem Problem. Es befindet sich viel zu viel Geld im System, und die Nachfrage nach ihrem Geld ist weltweit rückläufig, was bedeutet, dass sie Geld aus dem System entfernen müssen. Sie versuchten, das Problem zu ignorieren, indem sie das Märchen von der vorübergehenden Inflation verbreiteten, aber die hohen Lebensmittelpreise machten es unmöglich, dieses Märchen aufrechtzuerhalten. Die Politiker verlangten, dass die Fed die Wirtschaft für sie "repariert", also begann die Fed, die Zinsen zu erhöhen.
Damit sind wir wieder bei der Zinsfalle. Das gesamte westliche Bankensystem ist auf den exklusiven Zugang zu billigem Geld angewiesen. Das ist ihre Gewinnspanne. Sie bieten nicht mehr viel an wesentlichen Dienstleistungen an. Vieles von dem, was das Bankensystem tut, könnte heute automatisiert werden. Die Gewinne stammen aus dem Betrieb eines Kasinos, in dem das Haus die Differenz zwischen dem, was es für Geld bezahlt, und dem, was die Trottel auf der anderen Seite für Geld bezahlen, ausnutzt.
Wenn der Preis, den das Haus für Geld zahlt, plötzlich mit dem übereinstimmt, den die Trottel zahlen, dann geht das Kasino pleite. Und genau das erleben wir jetzt. Die Silicon Valley Bank und die Signature Bank waren nur Geldwäschesysteme für Plutokraten. Sobald die Zinssätze nur ein wenig nach oben gingen, waren sie nicht mehr lebensfähig. Die Credit Suisse wurde gerade von der Schweizerischen Nationalbank aus dem gleichen Grund gerettet. Diese Banken konnten nur in der Welt des kostenlosen Geldes für die Banken und ihre Kunden existieren.
Am Wochenende hat die Fed zusammen mit der Bank of Canada, der Bank of England, der Bank of Japan, der Europäischen Zentralbank und der Schweizerischen Nationalbank eine globale Rettungsaktion für das westliche Bankensystem angekündigt. Sie bieten unbegrenzte Barmittel im Austausch für die illiquiden Vermögenswerte in den Büchern der Banken an. Der Grund dafür ist, dass sie wissen, dass jede Bank im Westen das gleiche Problem hat wie die Credit Suisse. Das heißt, ihre Verbindlichkeiten überwiegen ihre Vermögenswerte, so dass sie praktisch pleite sind.
Natürlich kann man die Inflation nicht bekämpfen, wenn man das System mit Bargeld überschwemmt, was bedeutet, dass die Bemühungen zur Eindämmung der Inflation zu Ende sind. Die Fed wird versuchen, den Tausch von schlechten Vermögenswerten gegen Bargeld zu begrenzen, indem sie Staatsanleihen ersetzt, aber diese Art von Taschenspielertricks dient nur dazu, das Spiel der Täuschung fortzusetzen. Eine hohe Inflation ist jetzt die neue Normalität im Westen, weil es unmöglich ist, die Zinsen zu erhöhen. Der Westen hat sich durch schlechte Maßnahmen und noch schlechtere Politik in Argentinien verwandelt.
Seit Generationen haben Menschen vor den langfristigen Kosten eines Lebens mit geliehenem Geld gewarnt, aber sie lagen meist falsch. Ein Leben mit geliehenem Geld korrigiert sich selbst, indem der Kreditgeber schließlich aufhört, Geld zu verleihen. Der Westen steht vor dem Problem, dass der Kreditgeber die Kreditvergabe nicht einstellen kann. Der einzige Weg, dies aufrechtzuerhalten, ist die Verarmung der Menschen durch systemische Inflation. Die Inflation ist jetzt der Freund der Banker, denn sie verspricht, dass das billige Geld weiter fließt.