- Joseph Schumpeter
Unbeabsichtigte Folgen
Vor etwa einem Jahr nahm die IWF-Direktorin Kristalina Georgieva an einer von CNBC veranstalteten Podiumsdiskussion teil. Dies mag ein recht gewöhnlicher Anlass gewesen sein. Das Gespräch war jedoch völlig ungewöhnlich.
Normalerweise halten sich Zentralbanker mit ihren Äußerungen bedeckt. Sie sprechen in Codes. Sie vermeiden potenziell aufrührerische Worte wie Rezession. Und ganz sicher verwenden sie nie das D-Wort - wie Depression.
Sie vermeiden es im Allgemeinen auch, die Verantwortung für ihre Fehler zu übernehmen. Mehr noch, sie stellen ihre Misserfolge als Erfolge dar.
Ben Bernankes "Mut zum Handeln" zum Beispiel. Was für ein Blödsinn.
Tief in ihrem Inneren müssen die Zentralbanker wissen, wie unsinnig es ist, eine Wirtschaft durch Ausweitung der Geldmenge zu planen. Dennoch wollen sie den Eindruck erwecken, dass sie die Herren des Universums sind - und so viel klüger als Sie.
Vor diesem Hintergrund räumte Georgieva in einem Moment ungewöhnlicher Offenheit ein, dass die Zentralbanken weltweit das Inflationschaos verursacht haben, das im Jahr 2022 über die Weltwirtschaft hereinbrach. Sie führte weiter aus, dass dies darauf zurückzuführen sei, dass sie zu viel Geld gedruckt und nicht an die unbeabsichtigten Folgen gedacht hätten:
"Ich denke, wir schenken dem Gesetz der unbeabsichtigten Folgen nicht genügend Aufmerksamkeit. Wir treffen Entscheidungen mit einem bestimmten Ziel vor Augen und denken nur selten darüber nach, was passieren könnte, was nicht unserem Ziel entspricht. Und dann ringen wir mit den Auswirkungen, die sich daraus ergeben."
"Nehmen Sie eine Entscheidung, die von großer Tragweite ist, wie die Entscheidung, dass wir Geld ausgeben müssen, um die Wirtschaft zu stützen. Damals haben wir zwar erkannt, dass vielleicht zu viel Geld im Umlauf ist und zu wenig Waren, aber wir haben die Folgen nicht so durchdacht, dass wir im Vorfeld besser gewusst hätten, was wir tun."
Fußball spielen
Georgieva mag einen Fehler der Vergangenheit eingesehen haben. Aber sie ist noch nicht bereit, das Handtuch zu werfen und aufzugeben. Stattdessen ist sie der Meinung, dass die Zentralbanker mit etwas mehr Fokus und Aufmerksamkeit in der Lage sein werden, die unbeabsichtigten Folgen ihres Handelns vorherzusehen und zu minimieren. Mehr von Georgieva:
"Wir verhalten uns manchmal wie Achtjährige, die Fußball spielen. Hier ist der Ball, wir sind alle am Ball. Und wir decken den Rest des Feldes nicht ab."
"Unsere Fähigkeit, mit mehr als einer Krise gleichzeitig umzugehen, ist sehr, sehr begrenzt, und wir müssen uns auf die wirklich großen Dinge konzentrieren, die die Zukunft bestimmen könnten, und unsere Aufmerksamkeit auf sie richten."
Wie Sie sehen können, versteht Georgieva völlig falsch, was unbeabsichtigte Folgen sind. Es handelt sich um die Folgen von Handlungen, die nicht beabsichtigt oder vorhergesehen wurden. Zusätzlicher Fokus wird das Gesetz der unbeabsichtigten Folgen nicht irgendwie aufheben.
Der Irrsinn hört nie auf. Um die unbeabsichtigten Folgen der Überflutung der Weltwirtschaft mit massiven Geldmengen aus der Druckerpresse zu korrigieren, haben die Zentralbanker die Zinssätze erhöht. Um die Analogie von Georgieva zu verwenden: Die Inflation ist der Ball, auf den sich die Zentralbanker konzentrieren; der Rest des Feldes wird ignoriert.
Leider können die Zentralbanker ihre Fehler der Vergangenheit nie ganz bereinigen. Zinserhöhungen haben, wie das Drucken von Geld, auch andere unbeabsichtigte Folgen. Zum Beispiel systemische Bankenzusammenbrüche.
Aber das ist noch nicht alles. Früher oder später wird auch etwas anderes in die Luft gehen.
Vor einigen Wochen zum Beispiel war Patricia Borges als Maschinenführerin in einer Schokoladenfabrik in Pennsylvania beschäftigt, als etwas in die Luft ging. Dann verzehrten die Flammen schnell das Gebäude.
"Als ich zu brennen begann, dachte ich, das sei mein Ende", sagte Borges. Doch als der Boden nachgab, sprang sie versehentlich in einen Bottich mit dunkler, flüssiger Schokolade. Damit löschte sie ihren brennenden Arm und rettete ihr Leben... obwohl sie sich das Schlüsselbein und beide Sprunggelenke brach. Sieben ihrer Kolleginnen hatten nicht so viel Glück.
Und das ist der Punkt...
"Irgendetwas wird bumm machen"
Letzte Woche hat sich IWF-Direktorin Georgieva erneut zu Wort gemeldet. Sie sprach mit ungewohnter Offenheit. Diesmal bei einer Veranstaltung des Meridian International Center. Georgieva gab folgende Einblicke:
"Es ist einfach unmöglich, dass die Zinssätze so weit nach oben gehen, nachdem sie so lange niedrig waren, und dass es keine Schwachstellen gibt. Irgendetwas wird bumm machen."
Georgieva hat nicht genau gesagt, was genau in die Luft gehen wird. Aber mit ein wenig Fantasie können wir uns ein paar Dinge vorstellen. Vielleicht werden mehr Banken zusammenbrechen. Oder ein großer öffentlicher Pensionsfonds wird in die Luft gehen. Oder, vielleicht, wird der Dollar selbst einen tiefen Sturzflug machen.
Wichtig ist, dass wir uns darüber im Klaren sind, dass "etwas in die Luft gehen wird". Und wenn dies der Fall ist, könnte eine lang anhaltende Depression folgen.
Manche Menschen müssen vielleicht sogar ihre Arbeit verlieren, damit sie später eine bessere finden können. Davor sollte man sich jedoch nicht fürchten.
Eine Depression ist genau das, was nötig ist, um die Wirtschaft und das Finanzsystem wieder ins Lot zu bringen. Es muss reiner Tisch gemacht werden, damit die nächste Generation von Unternehmern auf einem soliden Fundament aufbauen kann.
Zum jetzigen Zeitpunkt ist allgemein zu beobachten, dass mit der Wirtschaft etwas nicht stimmt... und das hat nichts mit einem angeblichen Versagen des Kapitalismus zu tun. Stattdessen hat es mit dem Überfluss an Schmalz zu tun - exzessive Verschuldung und exzessive Fehler - dank der Fed, die jetzt alles niederdrückt.
Eine wirtschaftliche Depression ist Teil des normalen Verlaufs des Konjunkturzyklus. Darüber hinaus wird der Konjunkturzyklus durch die Maßnahmen der Zentralplaner zur Bändigung des Konjunkturzyklus nur in die Länge gezogen und die Auf- und Abschwünge werden verstärkt.
Natürlich ist eine Diskussion über den Konjunkturzyklus nicht vollständig, ohne den österreichischen Wirtschaftswissenschaftler Joseph Schumpeter zu erwähnen. Er unterschied vier Phasen des Konjunkturzyklus: Wohlstand, Rezession, Depression und Aufschwung.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Wirtschaftswachstum, wie Schumpeter feststellte, mit den Innovationen von Unternehmern beginnt. Dann erhöht die Nachfrage von neuen Unternehmen den Preis der Produktion, einschließlich der Arbeit.
Dies wirkt sich negativ auf die bestehenden Unternehmen aus. Sie müssen unter den Bedingungen höherer Preise arbeiten. Sie können auch feststellen, dass ihr Marktanteil aufgrund der Konkurrenz durch die neuen, innovativen Unternehmen zurückgegangen ist.
Im Laufe der Zeit, wenn die Verbraucher auf Produkte umsteigen, die die innovativeren Technologien enthalten, sinkt die Nachfrage nach den alten Produkten. Die Preise fallen dann. Und die große Wachstumsphase ist vorbei.
Die unmittelbare Wirkung der Innovation sättigt den Markt. Es kommt zu einer Marktbereinigung, bei der die Wirtschaft die neuen Unternehmen konsolidiert. Es kann sogar eine Depression eintreten.
Der kreative Prozess der Regierungszerstörung
Nach Schumpeter ist die Depressionsphase sowohl nützlich als auch kreativ. Sie bringt die Wirtschaft durch erzwungene Anpassungen ins Gleichgewicht. Die Nivellierung während der Depression ermutigt dann neue Innovationen, die in der nächsten Phase des Aufschwungs Gestalt annehmen.
Dieser Prozess, bei dem neue und innovative Unternehmen den Wert etablierter Unternehmen zerstören, wurde von Schumpeter als schöpferische Zerstörung bezeichnet. Zweifellos stört er die bestehende Industrie- und Beschäftigungsordnung und kann zu Massenentlassungen von Arbeitnehmern mit überholten Qualifikationen führen. Dennoch ist sie für die Aufrechterhaltung eines langfristigen Wirtschaftswachstums notwendig.
Durch Innovation entstehen neue Möglichkeiten für Arbeitnehmer in kreativeren und produktiveren Unternehmen. Außerdem bringt sie bessere und preiswertere Produkte auf den Markt.
So funktioniert die Welt nun einmal. Dinosaurier wie Kodak, Pan American Airways, Bethlehem Steel, Montgomery Wards, Blackberry und zahllose andere untergegangene Unternehmen sterben aus, während neue, wendigere und kreativere Unternehmen geboren werden.
Aber nicht nur Unternehmen sind vom Aussterben bedroht, sondern auch Regierungen.
Mehr als ein Jahrhundert lang verdeckte das Wirtschaftswachstum die Tatsache, dass Idioten im Kongress idiotische Entscheidungen trafen. Ebenso überwand das Wirtschaftswachstum das Hindernis der Regierungsbehörden, ihrer albernen Vorschriften und Formulare und ihrer übereifrigen Papierschieber.
Als die Wirtschaft 2008 und erneut während der von der Regierung verordneten Coronavirus-Sperren in den Jahren 2020-21 ins Straucheln geriet, wurden die Versäumnisse von Uncle Sam schnell deutlich. Das Geld hatte die Regierung korrumpiert.
Heute weiß jeder, dass Washington nicht das Volk vertritt. Es vertritt eine Legion von Investmentbanken, Lobbyisten und speziellen Interessengruppen. Die Frage ist nicht mehr, wer die Fäden von Joe Biden zieht. Vielmehr geht es darum, wer nicht an seinen Fäden zieht.
Hinzu kommt, dass Washingtons Altlasten nun die Wirtschaft zerstören, da die Staatsschulden die Produktivität verschlingen.
Vielleicht wird mit der bevorstehenden Depression die schöpferische Zerstörung die Quelle der Korruption der Regierung abschneiden. Man kann nur hoffen, dass eine disruptive Transformation kleinere, freiere Nachkommen von Uncle Sam hervorbringen wird.
Aber halten Sie nicht den Atem an.