Die Fed hat die Handelsratten nur allzu gut trainiert, und es gibt keine Möglichkeit, die unbeabsichtigten Folgen des groß angelegten Verhaltensexperiments der Fed zu vermeiden.
Die Federal Reserve führt seit 2008 ein groß angelegtes Verhaltensexperiment mit Menschen durch. Die Ergebnisse liegen nun vor. Zunächst ist festzuhalten, dass Handelsroboter so programmiert sind, dass sie auf menschliche Verhaltensweisen reagieren, d. h. auf Trends und Reaktionen auf politische Ankündigungen und andere "Nachrichten" (Gewinnbeats usw.). Infolgedessen reagieren die Roboter-Handelsratten auf die gleichen Reize wie die menschlichen Handelsratten im Experiment der Fed.
So sieht der Experimentaufbau aus. Wenn die Handelsratten auf den roten Knopf drücken, fällt der Aktienmarkt in Ohnmacht, und die Fed tritt in Aktion, um den Markt zu "retten", indem sie durch verschiedene Programme wie den Ankauf von Staatsanleihen Billionen von Dollar in Form von Anreizen und Liquidität bereitstellt. Die Börsenratten, die "die Delle kaufen", werden mit saftigen Gewinnen belohnt, wenn der Markt in die Höhe schießt, sobald die Fed von "hawkish" auf "dovish" umschwenkt.
Handelsratten sind schlau und haben erkannt, dass sie nicht darauf warten müssen, dass die Fed handelt, um große Gewinne zu erzielen. Da jeder, der am Handelsspiel teilnimmt, weiß, dass die Fed ihre Haltung ändern wird, sobald der Markt in eine Ohnmacht fällt, begannen die Handelsratten, die Wende der Fed vorwegzunehmen, indem sie jede Ohnmacht kauften, die auf ihrem überragenden Vertrauen beruhte, dass die Fed den Markt bald vor dem Absturz "retten" würde.
Die Fed sitzt nun in der Falle, weil ihr Verhaltensexperiment in großem Maßstab erfolgreich war. Die Handelsratten haben so großes Vertrauen in den Fed-Put, d. h. in die Fed, die den Markt "rettet", sobald er in Ohnmacht fällt, weil die Fed jedes Mal, wenn sie auf den roten Knopf gedrückt haben, in Aktion getreten ist und einen Tsunami an Anreizen und Liquidität freigesetzt hat, der die Ohnmacht umkehrt und die Risikoanlagen auf neue Höchststände treibt.
Infolge dieser Rückkopplung fällt der Markt nie so stark in Ohnmacht, dass eine Reaktion der Fed erforderlich wäre, da jede Kursdelle von vorauseilenden Handelsratten gekauft wird. Dies kann als Erfolg gewertet werden, da die Fed gar nichts mehr tun muss, um den Markt oben zu halten, da die "Front-Running Trading-Rats" in Aktion treten und jede Kursdelle kaufen. Die Erwartung einer "Rettung" durch die Fed reicht aus, um den Markt in einer angenehm hohen Handelsspanne zu halten.
Das Problem ist, dass das Vertrauen der Handelsratten in den Fed-Put eine nahezu unbegrenzte Ausweitung des moralischen Risikos begünstigt, da die Handelsratten ihre Verschuldung und ihren Fremdkapitalanteil unbegrenzt ausweiten können, weil die Konsequenzen (potenziell verheerende Verluste) durch die "garantierte" Umkehrung eines jeden Einbruchs bei Risikoaktiva durch die Fed vom Tisch sind.
Jede Handelsratte konzentriert sich auf ihre eigene Verschuldung und Hebelwirkung, aber es gibt keinen Anreiz, das systemische Risiko zu messen, das durch das von der Fed geschaffene moralische Risiko angehäuft wird. Die von der Fed "garantierte" Umkehrung jeglicher Schwächephase hat somit einen perversen Anreiz geschaffen, irrsinnige Risiken einzugehen, um die Gewinne zu steigern - ein Anstieg des Risikos, der nun die Stabilität des gesamten Finanzsystems bedroht.
Niemand glaubt, dass ein Zusammenbruch möglich ist, weil die Fed die Ohnmacht rückgängig machen wird, sobald die Handelsratten den roten Knopf drücken. Aber die Fed ist nicht allmächtig, und das Vertrauen in ihre Allmacht hat sich in Selbstüberschätzung verwandelt.
Die einzige Möglichkeit für die Fed, diesen Anreiz zur Erhöhung der Risikowetten zu brechen, besteht darin, einen Schock zu verursachen, wenn die Handelsratten den roten Knopf drücken. Anstelle von garantierten Gewinnen erhalten die Handelsratten einen Schock - massive Verluste. Um das Verhalten der Handelsratten umzuerziehen, muss die Fed wiederholt Schocks auslösen, da die Handelsratten darauf trainiert wurden, jedes Mal, wenn sie den roten Knopf drücken, eine Belohnung der Fed zu erwarten.
Wenn sie zum ersten Mal einen Schock statt eines Leckerbissens erhalten, werden sie verwirrt sein, aber sie werden weitermachen und den roten Knopf erneut drücken. Sie werden weiterhin den roten Knopf drücken und einen Schock erhalten, bis sie merken, dass sich die Regeln des Experiments geändert haben.
Sollte die Zentralbank willkürlich Leckereien und Schocks verteilen, werden die Handelsratten in einen katatonisch-schizoiden Zustand des Nervenzusammenbruchs geraten. Sie werden nicht mehr wissen, was sie tun sollen, und deshalb nicht mehr jede Kursdelle kaufen, um der Fed zuvorzukommen, und sie werden nicht mehr darauf vertrauen, dass die Fed den anschließenden Absturz umkehren wird.
Die Fed ihrerseits wird das System zunehmend anfällig für einen kaskadenartigen Zusammenbruch machen, wenn sie die Handelsratten weiterhin für das Anhäufen von Risiken belohnt, da diese durch die "Garantie" der Fed zu einem irrsinnigen Risikoniveau ermutigt wurden.
Wenn sie aufhören, jede Ohnmacht rückgängig zu machen, ist der Markt anfällig für einen kaskadenartigen Zusammenbruch, da die Handelsratten nicht mehr sicher sind, dass die Fed für ihre irrsinnig riskanten Wetten bürgen wird.
So oder so verwandelt sich die Ohnmacht in einen unkontrollierten Absturz. Die Fed hat die Handelsratten nur allzu gut trainiert, und es gibt keine Möglichkeit, die unbeabsichtigten Folgen des groß angelegten menschlichen Verhaltensexperiments der Fed zu vermeiden.
Vielleicht kann die Fed ChatAI bitten, das unlösbare Dilemma zu lösen, aber das würde nicht nur die Grenzen der Fed-Politik, sondern auch die von ChatAI aufzeigen.
