In einem kürzlich erschienenen Bloomberg-Artikel mit dem Titel The Super Rich Are Snapping Up Tokyo's New Ultra-Luxury Homes heißt es: "Der Mangel an Super-Luxus-Wohnungen in Tokio, einer Stadt, die ansonsten voller luxuriöser Einkaufsmöglichkeiten ist, hat ausländische Investoren lange verblüfft. Doch das ändert sich jetzt, da neue Projekte mit weitläufigen Aussichten, Swimmingpools und 24-Stunden-Diener von einheimischen und ausländischen Käufern gekauft werden, die von einem schwächeren Yen und niedrigen Zinssätzen profitieren. ....
....der durchschnittliche Verkaufspreis neuer Wohnungen im Großraum Tokio hat sich im März im Vergleich zum Vorjahr verdoppelt. Der Preisanstieg hat sich seitdem abgeschwächt, lag aber im April immer noch bei 60 % und im Mai bei 48 %, so das Real Estate Economic Institute.....Ein potenzieller Käufer mit einer Million Dollar kann in Tokio doppelt so viel erstklassige Immobilien erwerben wie in New York und dreimal so viel wie in Hongkong, so der jährliche Vermögensbericht von Knight Frank für 2023. Japans Inflation, die nach Jahren der Deflation und des schwachen Wirtschaftswachstums wieder anzieht, stützt auch den Immobilienmarkt aufgrund höherer Arbeits- und Rohstoffkosten."
Einer der Gegenwinde, mit denen die Innenstädte konfrontiert sind, ist der prognostizierte Rückgang der Büroflächen. In einem kürzlich erschienenen Bloomberg-Interview warnte Barry Sternlicht von der Starwood Capital Group, dass sich die Gewerbeimmobilienbranche in einem "Hurrikan der Kategorie 5" befindet. Sternlicht sagte: "Es ist eine Art Verdunkelung, die über der gesamten Branche schwebt, bis wir eine Erleichterung oder ein Verständnis dafür bekommen, was die Fed auf längere Sicht tun wird."
Laut Confounded Interest "könnte der derzeitige Abschwung im CRE-Bereich noch Jahre, wenn nicht sogar bis zum Ende dieses Jahrzehnts anhalten. Das McKinsey Global Institute hat in Fortune eine Notiz veröffentlicht, in der es davor warnt, dass Büroflächen im Wert von 800 Milliarden Dollar in nur neun Städten [auf der ganzen Welt] bis 2030 obsolet werden könnten".
Außerdem erwarte ich, dass das Geld aus FAANG und verwandten Aktien in Finanzwerte, Energie, Value und ausländische Aktien fließen wird. Es wäre also durchaus möglich, dass der US-Aktienmarkt auf hohem Niveau bleibt, das Geld aber einfach aus den hoch bewerteten Sektoren (Hightech und alles, was mit KI zu tun hat) in relativ schwache Sektoren umgeschichtet wird, zu denen Energie, Banken, natürliche Ressourcen, Landwirtschaft, Rohstoffe, Edelmetalle, europäische und Schwellenländer gehören würden.
Letzten Monat haben wir uns positiv über Brasilien und Petrobras (PBR) geäußert. Ein ähnlich positiver Ausblick scheint sich auf anderen lateinamerikanischen Märkten, einschließlich Kolumbien, abzuzeichnen. Zur Überraschung der meisten Marktteilnehmer ist der kolumbianische Peso gegenüber dem US-Dollar um 22 % gestiegen, und der argentinische ETF ist seit Jahresbeginn um 44 % gestiegen.
Ich möchte wiederholen, was ich in früheren Berichten gesagt habe. Der Energiesektor ist nicht nur auf dem US-Aktienmarkt, sondern auch weltweit der am wenigsten teure Sektor.
Was mir aufgefallen ist, ist die jüngste Stärke bei landwirtschaftlichen und verwandten Aktien wie Bunge (BG), Mosaic (MOS), Cresud (CRESY), Minerva (BEEF3 BZ), Adecoagro (AGRO) und JBS (JBSAY) sowie bei Agrarrohstoffen wie Weizen, Mais und Sojabohnen. Das Land, das wahrscheinlich am meisten von steigenden Agrarpreisen profitieren würde, wäre Argentinien. Ich halte weiterhin argentinische Aktien wie Telecom Argentina (TEO) und Banco Macro (BMA).
Der Blog Juggling Dynamite stellte kürzlich fest, dass "für diejenigen, die auf die Risiko-/Ertragsdynamik achten, die voraussichtliche Entschädigung für das Risiko von US-Aktien im Vergleich zu Staatsanleihen heute so niedrig ist wie seit dem Höchststand des Marktes in den Jahren 2007-08 nicht mehr (Termingewinnrendite des S&P 500 abzüglich der Rendite zehnjähriger Staatsanleihen)". Die Abwärtsrisiken für die Aktienmärkte sind noch nicht beseitigt.
Höhere Zinssätze können im Bankensektor von Vorteil sein. Ich möchte meine Leser darauf aufmerksam machen, dass die Stärke der Finanzwerte eine wichtige Verbesserung für die Aktienmärkte in der ganzen Welt darstellt. Besonders ermutigend ist der Ausbruch nach oben bei Aktien wie JPMorgan Chase (JPM), Morgan Stanley (MS), Charles Schwab (SCHW), Bank of America (BAC), Citigroup (C), Wells Fargo (WFC) und in Europa bei Intesa Sanpaolo (ISP IM) und Banco Santander (SAN SM). In ähnlicher Weise verzeichneten die Banken in Singapur und Thailand in letzter Zeit starke Aufwärtsbewegungen mit hohem Volumen, darunter DBS (DBS SP), UOB (UOP SP), OCBC (OCBC SP), Siam Commercial Bank (SCB TB), Bangkok Bank (BBL TB) und Krung Thai Bank (KTB TB).
Selbst chinesische Banken und Versicherungen sowie die Hang Seng Bank (11 HK) aus Hongkong zeigen Anzeichen einer Verbesserung.
Schließlich finden sich unter den Schwellenländern in Irak, Sri Lanka, Pakistan, Usbekistan, Nigeria und Südafrika tief bewertete Aktien.
Für mich bleibt die Eskalation des Krieges ein Sorgenkind. Wie der ehemalige britische Premierminister Stanley Baldwin bemerkte: "Der Krieg würde enden, wenn die Toten zurückkehren könnten."
Mit freundlichen Grüßen
Marc Faber