Die Woche nach dem Lehman-Jubiläum, und die Märkte tun etwas, was von ihnen nicht erwartet wurde...
Während des gesamten Straffungszyklus haben die globalen Risikomärkte das Ende der Zinserhöhungen vorweggenommen. Jede Rallye hat sich als falsche Morgendämmerung erwiesen. Es ist den Bullen nie in den Sinn gekommen, dass SIE der Grund dafür sind, dass der Zinserhöhungszyklus niemals enden kann. In letzter Zeit ist der Ölmarkt in 100%iger Korrelation mit jedem anderen globalen Risikomarkt in die Höhe geschnellt. Deshalb sagen Ökonomen jetzt, wie ich es vorausgesagt habe, dass ein höherer Verbraucherpreisindex in den kommenden Wochen sicher sein wird. Das wird die Fed nach nur einer Pause wieder auf den Weg der Straffung bringen. Ein Déjà-vu dessen, was im vergangenen Juni geschah:
"Wir wissen bereits, dass die Abschwächung des VPI aufgrund von Basiseffekten sehr wahrscheinlich zu einem Wiederanstieg der Inflation führen wird.
Auf globaler Ebene ist daran zu erinnern, dass sich die EZB letzte Woche ebenfalls zurückhaltend äußerte. Heute hat die Bank of England zum ersten Mal seit fast zwei Jahren eine Pause eingelegt. Als nächstes warten wir auf die Entscheidung der BOJ heute Abend (Freitag in Japan).
"Wir haben gewonnen"
All diese hawkische Straffung holt die Märkte endlich ein.
Oder sollte ich sagen, aufholen.
Hier sehen wir, dass der S&P Tech-Index das wichtige Unterstützungsniveau vom August genommen hat, aber wir sehen auch, dass der Nasdaq VIX immer noch Selbstzufriedenheit signalisiert.
In diesem Diagramm sehen wir, dass der Nasdaq (100) unter dem Stand vom August liegt, der Oszillator jedoch über dem Stand vom August. Dies zeigt, dass der Markt noch nicht überverkauft ist.
Abgesehen von der Technologiebranche zeigt sich hier, dass die Rallye bei den Industriewerten eine Bullenfalle war.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der VIX im Jahr 2023 an 128 Handelstagen unter dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt geschlossen hat. Das ist die längste Zeitspanne geringerer Finanzangst seit dem Ende der Finanzkrise. Der einzige Unterschied besteht darin, dass der VIX damals von 100 herunterkam. Diesmal sinkt der VIX vom März-Niveau, das bei 30 lag.
Das wirft die Frage auf, ob die Bullen überhaupt wissen, was der Unterschied zwischen dem Ende einer Finanzkrise und dem Anfang ist.
Und die Antwort lautet: $Alles.
