Es wird keine weiche Landung geben und die USA werden in eine Rezession eintreten, vor allem aufgrund des Auslaufens der fiskalischen Stimulierung, prognostizierte Ronald-Peter Stoeferle, geschäftsführender Gesellschafter der Incrementum AG.
Mitte November sprach Stoeferle mit Kitco anlässlich der Precious Metals Summit-Veranstaltung 2023 in Zürich.
"Offensichtlich ist die Zinskurve, die wir in letzter Zeit steiler werden sahen, das ultimative Zeichen dafür, dass wir uns auf eine Rezession zubewegen, dann der vorlaufende Wirtschaftsindikator, der eine perfekte Erfolgsbilanz hat, aber auch die Kreditvergabe schrumpft jetzt, wenn man sich die Geldmenge M2 ansieht, die ebenfalls schrumpft, also sind unsere Indikatoren klar, wir bewegen uns auf eine Rezession zu", sagte er.
Die Fed hat zwar die Zinserhöhungen pausiert, aber Stoeferle sagte, dass sie irgendwann den Panikknopf drücken" und die Zinsen wieder senken wird, was der Zeitpunkt sein wird, an dem Gold wieder an Fahrt gewinnt.
Er glaubt jedoch nicht, dass die Fed zu den alten Methoden der quantitativen Lockerung zurückkehren wird, "weil sie dann den Ruf, den sie sich in den letzten Quartalen aufgebaut hat, völlig verloren hätte".
Als Katalysatoren für den Goldpreis nannte Stoeferle die Käufe der Zentralbanken und eine Umkehrung des Trends, dass westliche Investoren Gold-ETFs verkaufen.
"Dies ist etwas, das auch eine Art Auslöser für die nächste Phase dieser Rallye sein könnte, denn westliche Finanzinvestoren haben sich nicht an der Rallye beteiligt", sagte er. "Bisher haben wir sechs aufeinanderfolgende Quartale mit Abflüssen bei den börsengehandelten Goldfonds erlebt, und es gibt auch eine große Divergenz zwischen dem Westen und dem Osten, d. h. die nordamerikanischen und europäischen börsengehandelten Fonds wurden verkauft, 200 Tonnen, während die asiatischen börsengehandelten Fonds kauften, was meiner Meinung nach ziemlich aufschlussreich ist."
"Die Nachfrage der Zentralbanken ist wirklich robust, es gibt keine westliche Finanznachfrage, aber ich denke, sobald wir neue Allzeithochs in Dollar erreichen, wird die FOMO (Angst, etwas zu verpassen) einsetzen und die ETFs werden zu einem der Auslöser werden", so Stoeferle.
"Ich denke, es ist wirklich wichtig, wie viel Gold in die Schwellenländer fließt, und es kommt eigentlich nicht zurück", fügte er hinzu.
Auf die Frage nach Goldaktien unterscheidet Stoeferle zwischen Produzenten, Lizenznehmern und Junioren. Er sagte, dass die Goldproduzenten "anständige Cashflows produzieren und schöne Dividenden ausschütten", während es den Royalty-Unternehmen "ganz gut geht, es ist ein perfektes Szenario für sie in einem bargeldarmen Umfeld." Juniors und Erschließungsunternehmen haben es schwer, und er glaubt nicht, dass die Risikobereitschaft zurückkehren wird, selbst wenn die Fed zu einer Zinssenkung übergeht.
Stoeferle sagte, dass Incrementum jetzt mittelgroße Produzenten im Bereich von 100.000 bis 300.000 Unzen Jahresproduktion bevorzugt.
"Es gibt Unternehmen mit gutem Wert, die wirklich geliefert haben und hauptsächlich aus Liquiditätsgründen verkauft werden", sagte er und warnte gleichzeitig, dass jetzt noch nicht die Zeit sei, zu viel Risiko einzugehen.