Der Anstieg des Goldpreises auf ein Allzeithoch von über $2.400 je Unze in diesem Jahr hat die Weltmärkte in Atem gehalten. China, der weltweit größte Produzent und Verbraucher des Edelmetalls, steht im Mittelpunkt des außergewöhnlichen Aufstiegs.
Die sich verschärfenden geopolitischen Spannungen, einschließlich der Kriege im Nahen Osten und in der Ukraine, und die Aussicht auf niedrigere US-Zinssätze machen Gold zu einer wertvollen Anlage. Die Rallye wird jedoch durch die ungebrochene chinesische Nachfrage angeheizt, da Einzelhandelskäufer, Fondsanleger, Futures-Händler und sogar die Zentralbank Gold als Wertaufbewahrungsmittel in unsicheren Zeiten betrachten.
Größter Käufer
China und Indien wetteifern normalerweise um den Titel des weltweit größten Käufers. Dies änderte sich jedoch im vergangenen Jahr, als der chinesische Verbrauch von Schmuck, Barren und Münzen auf ein Rekordniveau anstieg. Die chinesische Nachfrage nach Goldschmuck stieg um 10 %, während sie in Indien um 6 % zurückging. Die chinesischen Investitionen in Barren und Münzen stiegen dagegen um 28 %.
Und die Nachfrage kann noch wachsen, so Philip Klapwijk, Geschäftsführer des in Hongkong ansässigen Beratungsunternehmens Precious Metals Insights Ltd. Angesichts der begrenzten Investitionsmöglichkeiten in China treiben die anhaltende Krise im Immobiliensektor, die volatilen Aktienmärkte und der schwächelnde Yuan die Gelder in Anlagen, die als sicherer angesehen werden.
"Das Gewicht des Geldes, das unter diesen Umständen für einen Vermögenswert wie Gold zur Verfügung steht - und auch für neue Käufer - ist ziemlich beträchtlich", sagte er. "In China gibt es nicht viele Alternativen. Angesichts der Devisen- und Kapitalverkehrskontrollen kann man sein Geld nicht einfach auf anderen Märkten anlegen."
Einfuhren steigen
Obwohl China mehr Gold fördert als jedes andere Land, muss es immer noch viel importieren, und die Mengen werden immer größer. In den letzten zwei Jahren beliefen sich die Käufe aus Übersee auf über 2 800 Tonnen - mehr als das gesamte Metall, mit dem börsengehandelte Fonds auf der ganzen Welt ausgestattet sind, oder etwa ein Drittel der Bestände der US-Notenbank.
Dennoch hat sich das Tempo der Lieferungen in letzter Zeit beschleunigt. Im Vorfeld des chinesischen Neujahrsfestes, einer Hochsaison für Geschenke, stiegen die Einfuhren sprunghaft an und lagen in den ersten drei Monaten des Jahres um 34 % höher als im Jahr 2023.
Zentralbank
Die People's Bank of China war 17 Monate lang in Folge auf Einkaufstour, so lange wie noch nie zuvor, um ihre Reserven vom Dollar weg zu diversifizieren und sich gegen eine Währungsabwertung abzusichern.
Sie ist der eifrigste Käufer unter den Zentralbanken, die Gold bevorzugen. Der offizielle Sektor hat im vergangenen Jahr nahezu rekordverdächtige Mengen des Edelmetalls gekauft und wird voraussichtlich auch 2024 seine Käufe auf hohem Niveau halten.
Aufschlag in Shanghai
Es ist bezeichnend für die Anziehungskraft von Gold, dass die chinesische Nachfrage trotz Rekordpreisen und eines schwächeren Yuan, der den Käufern Kaufkraft entzieht, so lebhaft bleibt.
Als bedeutender Importeur müssen Goldkäufer in China häufig einen Aufschlag auf die internationalen Preise zahlen. Dieser stieg zu Beginn des Monats auf $89 je Unze. Der Durchschnitt des letzten Jahres liegt bei $ 35 gegenüber einem historischen Durchschnitt von nur $ 7.
Sicherlich werden die himmelhohen Preise die Begeisterung für Bullion etwas dämpfen, aber der Markt erweist sich als ungewöhnlich widerstandsfähig. Chinesische Verbraucher haben in der Regel Gold aufgekauft, wenn die Preise fielen, was dazu beigetragen hat, den Markt in Zeiten der Schwäche zu stabilisieren. Diesmal ist dies nicht der Fall, denn Chinas Appetit trägt dazu bei, die Preise auf einem viel höheren Niveau zu halten.
Das deutet darauf hin, dass die Rallye nachhaltig ist und Goldkäufer in aller Welt durch die boomende Nachfrage Chinas beruhigt werden sollten, so Nikos Kavalis, Geschäftsführer der Beratungsfirma Metals Focus Ltd.
Die chinesischen Behörden, die Marktspekulationen mitunter sehr ablehnend gegenüberstehen, sind weniger zuversichtlich. Die staatlichen Medien haben die Anleger gewarnt, bei der Jagd nach der Rallye vorsichtig zu sein, während sowohl die Shanghai Gold Exchange als auch die Shanghai Futures Exchange die Einschussanforderungen für einige Kontrakte erhöht haben, um übermäßige Risikobereitschaft zu unterbinden. Der Schritt der SHFE folgte auf einen Anstieg des täglichen Handelsvolumens auf ein Fünfjahreshoch.
ETF-Ströme
Eine weniger hektische Art, in Gold zu investieren, sind börsengehandelte Fonds. Nach Angaben von Bloomberg Intelligence sind seit Juni in fast jedem Monat Gelder in börsengehandelte Goldfonds in Festlandchina geflossen. Im Vergleich dazu gab es im Rest der Welt beträchtliche Abflüsse bei Goldfonds.
Der Zustrom von Geldern belief sich in diesem Jahr bisher auf 1,3 Mrd. USD, verglichen mit 4 Mrd. USD an Abflüssen aus Fonds in Übersee. Die Beschränkungen für Investitionen in China sind auch hier ein Faktor, da die Chinesen neben inländischen Immobilien und Aktien nur wenige Möglichkeiten haben.
Die chinesische Nachfrage könnte weiter steigen, da die Anleger versuchen, ihre Bestände mit Rohstoffen zu diversifizieren, so BI-Analystin Rebecca Sin in einer Mitteilung.