Zur Abwechslung berichtete Fox Business kürzlich über einen interessanten Rechtsfall mit dem Titel Tänzerinnen verklagen Strip-Club, weil er ihnen ein „sozialistisches Wirtschaftssystem“ aufzwingt, indem er sie zwingt, das Trinkgeld zu teilen (10. April 2024). Nicht, dass dieser Fall für uns besonders relevant wäre, dennoch ist er als Experiment interessant, um herauszufinden, wie weit wir uns nach links neigen oder nicht. Wäre ich ein Kellner oder eine Tänzerin (was eher unwahrscheinlich ist), würde ich es strikt ablehnen, mein Trinkgeld mit anderen Angestellten in einem Trinkgeldpool zu teilen. Heutzutage sind solche Pools jedoch durchaus üblich und werden von den Beschäftigten im Gastgewerbe weitgehend akzeptiert.
Der Wirtschaftswissenschaftler E. J. Antoni stellte kürzlich fest: „Die Einzelhandelsumsätze im letzten Monat (März 2024) sehen aus, als seien sie seit März '21 um 15,3 % gestiegen, aber wenn man sie um die Inflation bereinigt, beträgt die reale Veränderung in den letzten drei Jahren -2,2 % - die Verbraucher kaufen nicht mehr, sie zahlen nur mehr; die Familien haben in den letzten drei Jahren eindeutig an Boden verloren.“
Interessant ist, dass der äußerst konjunktursensible Dow Jones Transportation Average im Jahr 2024 keinen neuen Höchststand erreicht hat und seit Jahresbeginn um mehr als 5 % gefallen ist. Bemerkenswert ist auch die Tatsache, dass der Dow Jones Utility Average (UTIL INDEX) im April 2022 (also vor zwei Jahren) seinen Höchststand erreicht hat und nun 17 % unter dem Höchststand von 2022 liegt. Ich erwähne diese technischen Fakten, weil nach der Dow-Theorie das jüngste März-Hoch des Dow Jones Industrial Average (INDU-Index) bei fast 40.000 von den anderen Dow-Jones-Durchschnitten nicht bestätigt wurde. Ich betrachte diese Nicht-Bestätigung der Dow-Theorie als ein äußerst negatives Vorzeichen für den gesamten US-Aktienmarkt.
In den letzten zwölf Monaten habe ich wiederholt erklärt, dass eine hohe monetäre Expansion die Wirtschaftslandschaft kontinuierlich verzerrt und dass sich Inflationssymptome in verschiedenen Wirtschaftssektoren zu unterschiedlichen Zeiten und mit unterschiedlicher Intensität zeigen werden. Ein höchst ungewöhnliches Merkmal der derzeitigen wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen in den USA ist das außergewöhnlich hohe Niveau der Unternehmensgewinne. Der Anstieg der Unternehmensgewinne im Verhältnis zum BIP war auch während der Weimarer Hyperinflation (1918-1922) und in den inflationären 1970er Jahren zu beobachten. Nach dem Rückgang der Inflation gingen die Unternehmensgewinne im Verhältnis zum BIP jedoch mehrere Jahre lang zurück.
In einem Punkt möchte ich mich ganz klar ausdrücken. Unter einer straffen Geldpolitik wären die Unternehmen nicht in der Lage, die Preise stark zu erhöhen, und ihre Gewinnspannen würden schrumpfen. Aber unter expansiven monetären Bedingungen und riesigen Haushaltsdefiziten mit hohen Sozialtransfers können die Unternehmen ihre Preise stärker erhöhen als ihre Kosten steigen. [Die Preise von McDonalds haben sich seit 2014 mehr als verdoppelt. Der durchschnittliche Preisanstieg bei der Fast-Food-Kette ist mehr als dreimal so hoch wie die tatsächliche Inflationsrate]. Außerdem, so Business Insider, „zeigen sich die Auswirkungen des kalifornischen Mindestlohns von 20 Dollar für Fast-Food-Arbeiter. Chipotle (CMG) sagte, dass das Gesetz die Löhne in seinen Restaurants um etwa 20 % erhöht hat (siehe Abbildung 20). Dies führte in den kalifornischen Chipotle-Restaurants zu einer Erhöhung der Menüpreise um 7 %. Der kalifornische 20-Dollar-Lohn für Fast-Food-Beschäftigte ist erst ein paar Wochen alt, und die Auswirkungen auf die Beschäftigten und die Kunden sind bereits spürbar. Nach Angaben von Chipotle "hat das Gesetz zu einer 20%igen Erhöhung der Löhne für das Restaurantpersonal im Golden State geführt." Richtig, es ist häufig die Regulierung, die den Preisdruck nach oben erhöht.
Im Bericht des letzten Monats wurde festgestellt, dass der jüngste Anstieg des Goldpreises ein echter „Ausbruch“ war, der zu weiteren Kursgewinnen führen würde, weil er von der Apathie der Anlegeröffentlichkeit begleitet wurde, was an sich schon sehr ungewöhnlich ist. Wenn der Goldpreis steigt, erhöhen kleine Händler ihre Futures-Positionen in der Regel mit großer Begeisterung. Bislang war dies jedoch nicht der Fall gewesen.
Die Stärke der Finanzaktien ist ein positiver Indikator für den gesamten Aktienmarkt. Wir haben dies in den letzten Monaten in den USA und in jüngster Zeit in Europa gesehen, und jetzt beobachten wir Stärke bei Banken in Singapur und Malaysia sowie bei chinesischen und Hongkong-Banken. Zu den Finanzwerten, die in letzter Zeit in Hongkong/China stark waren, gehören unter anderem AIA Group (1299 HK), Bank of China (3988 HK) und China Life (2628 HK). Sowohl der MSCI China Index als auch der Hang Seng Index in Hongkong sind seit den Tiefstständen im Januar um 20 % gestiegen. Es sieht zunehmend so aus, als hätten die Märkte in Hongkong und China ihre Tiefststände erreicht.
Ich habe den Eindruck, dass es in der Weltwirtschaft derzeit enorme „reale“ Fehlentwicklungen gibt und dass die kommende Rezession/Depression daher schwerwiegend sein wird. Das Problem ist, dass, wie der Wirtschaftswissenschaftler Irving Fisher feststellte, „wenn alle Preise und Einkommen gleichmäßig steigen würden, niemandem ein Schaden entstehen würde. Aber der Anstieg ist nicht gleich. Viele verlieren und einige gewinnen.“
Selbst bei einer hohen Geldmengeninflation würde ich erwarten, dass einige Vermögenswerte erheblich an Wert gewinnen, während die meisten Finanzanlagen wahrscheinlich eine Deflation erfahren werden.
Es ist nicht meine Absicht, meine Leser zu deprimieren, aber das verlinkte Video über die amerikanische Finanzministerin Janet Yellen ist etwas für die Finanzgeschichtsbücher.
Mit freundlichen Grüßen
Marc Faber