Die US-Notenbank hat in einem Umfeld hoher Inflation die Geldpolitik wieder gelockert.
Das wirft eine wichtige Frage auf...
Wenn einer der steilsten Zinserhöhungszyklen der Geschichte die Inflation nicht besiegen konnte...
und die Fed die Zinssätze nicht weiter anheben kann, ohne die US-Regierung wegen der steigenden Zinskosten in den Bankrott zu treiben...
Wie wird die Fed JEMALS der Falle einer immer stärkeren Entwertung der Währung entkommen?
Ich glaube nicht, dass es möglich sein wird.
Es ist, als wäre man in einem führerlosen Zug, der keine Bremsen hat.
Wenn man die Teile zusammenfügt, um das große Bild zu sehen, ist es klar, dass die immer weiter steigende Währungsentwertung das unausweichliche Ergebnis der Schuldenspirale der US-Regierung ist.
Schritt Nr. 1: Es ist politisch unmöglich, die Wachstumsrate der Staatsausgaben auch nur zu verlangsamen, geschweige denn sie zu senken.
Schritt Nr. 2: Die Ausgabe immer höherer Schuldenbeträge ist die einzige Möglichkeit, die ständig wachsenden Haushaltsdefizite zu finanzieren.
Schritt Nr. 3: Ein ständig wachsender Zinsaufwand für die ständig wachsende Staatsverschuldung verschärft das Problem, weil er das Defizit vergrößert, das mit noch mehr Schulden finanziert werden muss, was wiederum weitere Zinsaufwendungen verursacht. Mit anderen Worten: Die Schuldenspirale ist da.
Schritt 4: Die in die Höhe schießenden Zinskosten bedrohen die Zahlungsfähigkeit der US-Regierung und zwingen die Fed, die Zinsen zu senken, Staatsanleihen zu kaufen und andere geldpolitische Lockerungsmaßnahmen zu ergreifen, um sie zu kontrollieren.
Schritt Nr. 5: Die Geldmenge wird durch die Maßnahmen der Fed zur Kontrolle der Zinskosten ausgeweitet.
Schritt #6: Durch die Ausweitung der Geldmenge steigen die Preise, was das Problem noch verschlimmert, da es die Staatsausgaben erhöht (zurück zu Schritt #1).
1) Es ist politisch unmöglich, die Ausgaben zu kürzen
Nachstehend finden Sie eine Grafik des US-Finanzministeriums zum Bundeshaushalt für das Haushaltsjahr 2024. (Zum Vergrößern Bild anklicken.)
Die Zinsen für die Bundesschulden sind bereits jetzt die zweitgrößte Ausgabe des Bundes. In wenigen Monaten werden sie die Sozialversicherung übertreffen und die GRÖSSTE Ausgabe sein.
Zu den größten Ausgaben der US-Regierung gehören die so genannten Leistungsansprüche wie Sozialversicherung und Medicare.
Es ist unwahrscheinlich, dass irgendein Politiker die Ansprüche kürzen wird. Im Gegenteil, ich erwarte, dass sie weiter wachsen werden.
Das liegt daran, dass in den kommenden Jahren mehrere Millionen Babyboomer - etwa 22 % der Bevölkerung - in den Ruhestand gehen werden. Kürzungen bei der Sozialversicherung und Medicare sind ein sicherer Weg, um eine Wahl zu verlieren.
Angesichts der prekärsten geopolitischen Lage seit dem Zweiten Weltkrieg ist es unwahrscheinlich, dass die nationalen Verteidigungsausgaben - eine weitere große Ausgabe - gekürzt werden. Stattdessen ist es so gut wie sicher, dass die Verteidigungsausgaben steigen werden.
Verschiedene Arten von Wohlfahrtsprogrammen machen ebenfalls einen beträchtlichen Teil des Bundeshaushalts aus und werden wahrscheinlich nicht gekürzt werden.
Kurz gesagt, die Bemühungen um Ausgabenkürzungen werden sinnlos sein, wenn es nicht politisch akzeptabel wird, kettensägenartige Kürzungen bei den Ansprüchen, der Landesverteidigung und der Wohlfahrt vorzunehmen und gleichzeitig die Staatsverschuldung zu reduzieren, um die Zinskosten zu senken.
Mit anderen Worten, die USA bräuchten eine Führungspersönlichkeit, die - zumindest - die Bundesregierung zu einer begrenzten verfassungsmäßigen Republik zurückführt, die 128 Militärbasen im Ausland schließt, die Ansprüche beendet, den Wohlfahrtsstaat abschafft und einen großen Teil der Staatsschulden zurückzahlt.
Das ist jedoch eine völlig unrealistische Vorstellung. Es wäre töricht, darauf zu wetten, dass es so kommt.
Die Quintessenz ist die folgende.
Die Regierung kann die Wachstumsrate der Ausgaben nicht einmal verlangsamen, geschweige denn senken.
Die Ausgaben können nur noch steigen - und zwar immer weiter.
2) Ständig wachsende Schulden sind der einzige Weg zur Finanzierung von Defiziten
Rechnen Sie nicht damit, dass höhere Steuereinnahmen den Anstieg der Bundesausgaben ausgleichen können.
Selbst wenn die Steuersätze auf 100 % steigen würden, würde dies nicht ausreichen, um das Wachstum der Schulden zu stoppen.
Laut Forbes gibt es in den USA etwa 806 Milliardäre mit einem Gesamtnettovermögen von etwa 5,8 Billionen Dollar.
Selbst wenn die US-Regierung 100 % ihres Vermögens mit einer Vermögenssteuer beschlagnahmen würde, könnten damit kaum die Ausgaben des Bundes für nur ein Jahr gedeckt werden.
Es würde sicherlich nichts an diesem unaufhaltsamen Trend ändern.
Die Wahrheit ist, dass, egal was passiert, die Defizite nicht aufhören werden zu wachsen, ebenso wenig wie die zu ihrer Finanzierung erforderlichen Schulden.
Die Wachstumsrate wird sich nicht einmal verlangsamen. Sie wird exponentiell ansteigen.
Das bedeutet, dass die Zinsausgaben für die Bundesschulden weiter in die Höhe schnellen werden.
3) Ein ständig wachsender Zinsaufwand treibt die Schuldenspirale an
Die Zinsen auf die Bundesschulden haben in diesem Jahr zum ersten Mal die Marke von 1 Billion Dollar überschritten und steigen weiter an.
Ray Dalio ist einer der erfolgreichsten Hedge-Fonds-Manager der Welt.
Sein Erfolg beruht auf seiner Fähigkeit, das große Ganze richtig zu sehen.
Er sagte kürzlich Folgendes:
„Wir sind an einem Punkt angelangt, an dem wir uns Geld leihen, um den Schuldendienst zu bezahlen.Wenn die Schulden schneller wachsen als das Einkommen, bedeutet das, dass der Schuldendienst die Ausgaben übersteigt, und man will gleichzeitig weiter ausgeben.Wenn das geschieht, muss man sich immer mehr verschulden. Das beschleunigt sich.Wir befinden uns an dem Punkt dieser Beschleunigung. Wir sind nahe an diesem Wendepunkt."
Die Zinskosten für die Bundesschulden sind bereits höher als der Verteidigungshaushalt. Sie sind auf dem besten Weg, in den kommenden Monaten die Sozialversicherung zu übersteigen und zum GRÖSSTEN Posten im Bundeshaushalt zu werden.
Kurz gesagt, die in die Höhe schießenden Zinsen sind zu einer dringenden Gefahr für die Zahlungsfähigkeit der US-Regierung geworden.
4) Steigender Zinsaufwand zwingt die Fed zur Lockerung der Geldpolitik
Die in die Höhe schießenden Zinskosten bedrohen die Zahlungsfähigkeit der US-Regierung und zwingen die Fed, die Zinsen zu senken, Staatsanleihen zu kaufen und andere geldpolitische Lockerungsmaßnahmen zu ergreifen, um die Zinskosten zu kontrollieren.
Wenn auf dem Anleihemarkt die Nachfrage nach einer Anleihe sinkt, steigt der Zinssatz, um Käufer und Inhaber anzulocken.
Die Staatsverschuldung ist jedoch so hoch, dass ein Zinsanstieg, der hoch genug wäre, um natürliche Käufer anzulocken, die US-Regierung aufgrund der höheren Zinskosten in den Bankrott treiben würde.
In der Vergangenheit gab es einen enormen ausländischen Appetit auf US-Schulden (Treasuries), aber jetzt nicht mehr.
Nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine hat die US-Regierung ihre bisher aggressivste Sanktionskampagne gestartet.
Im Rahmen dieser Kampagne beschlagnahmte die US-Regierung die Reserven der russischen Zentralbank - die angesammelten Ersparnisse des Landes.
Dies war ein verblüffendes Beispiel für das politische Risiko, das mit dem US-Dollar und den Staatsanleihen verbunden ist. Es zeigte, dass die US-Regierung die Reserven eines anderen souveränen Landes auf Knopfdruck beschlagnahmen kann.
Kurz gesagt, der US-Dollar und die Staatsanleihen sind in einer Weise zur Waffe geworden, wie sie es zuvor nicht waren. Sie sind jetzt eindeutig Werkzeuge für Washington, um andere zu zwingen.
Das ist die Quintessenz.
US-Treasuries können entweder eine neutrale Reserve oder eine politische Waffe sein, die Washington einsetzt. Sie können nicht beides sein.
China ist einer der größten Inhaber von US-Staatsanleihen, und es hat in der Tat zur Kenntnis genommen, was hier geschieht. Es besteht kaum ein Zweifel daran, dass dies der Grund dafür ist, dass China weiterhin Staatsanleihen abstößt.
Peking hat seit 2021 über 26 % seiner Staatsanleihen verkauft, eine enorme Veränderung in einem so kurzen Zeitraum.
Sogar US-Verbündete wie Japan haben ihre Bestände an Staatsanleihen reduziert.
Es gibt zahlreiche weitere Beispiele. Unterm Strich ist es klar, dass die Welt im Moment keinen Hunger auf US-Schulden hat. Der Zeitpunkt für eine schwache Nachfrage ist denkbar ungünstig, denn das Angebot explodiert geradezu.
Wenn höhere Zinssätze vom Tisch sind und keine natürlichen Käufer anlocken können und Ausländer nicht auf den Plan treten, wer wird dann diese wachsenden Multi-Billionen-Dollar-Anleihen finanzieren?
Die einzige Instanz, die dazu in der Lage ist, ist die Federal Reserve, die Staatsanleihen mit Dollars kauft, die sie aus dem Nichts schafft.
Mit anderen Worten: Die Entwertung der Währung ist ihre einzige Option.
5) Ständig wachsende Währungsentwertung ist unvermeidlich
Die in die Höhe schießenden Zinskosten zwingen die US-Notenbank dazu, eine Politik der Zinskostenkontrolle zu betreiben, die die Geldmenge aufbläht und die Währung entwertet.
Wenn dies geschieht, steigen die Preise.
Dies führt dazu, dass die US-Regierung noch mehr für die Sozialversicherung und die Wohlfahrt ausgeben muss, um mit dem Anstieg der Lebenshaltungskosten Schritt zu halten. Das Gleiche gilt für die Verteidigungs- und andere Staatsausgaben, die bei steigenden Preisen ebenfalls nach oben angepasst werden.
Dadurch wird das Problem noch verschärft, denn wenn die Staatsausgaben steigen, um den steigenden Preisen Rechnung zu tragen, können diese Mehrausgaben nur durch eine weitere Entwertung der Währung finanziert werden.
Deshalb ist eine immer stärkere Entwertung der Währung das unvermeidliche Ergebnis der Schuldenspirale der US-Regierung.
Es ist eine sich selbst aufrechterhaltende Verhängnisschleife, aus der sie nicht entkommen können.
.png)
Kurz gesagt, die einzige Möglichkeit für die US-Regierung, sich weiterhin zu finanzieren, besteht darin, dass die Fed immer größere Mengen an Falschgeld schafft.
Ludwig von Mises, der Pate der österreichischen Ökonomie des freien Marktes, brachte das Dilemma der Fed auf den Punkt:
„Es gibt keine Möglichkeit, den endgültigen Zusammenbruch eines durch Kreditexpansion ausgelösten Booms zu vermeiden.Die Alternative ist nur, ob die Krise früher als Ergebnis eines freiwilligen Verzichts auf weitere Kreditexpansion oder später als endgültige und totale Katastrophe des betroffenen Währungssystems eintreten soll.“
Die US-Regierung wird nicht freiwillig „auf die Kreditexpansion verzichten“, wie Mises es ausdrückt, denn Washington ist darauf angewiesen, immer mehr Schulden zu machen, um die ständig wachsenden Kosten für die Sozialversicherung, die Landesverteidigung, die Wohlfahrt und die Zinsen auf die Bundesschulden zu bezahlen.
Das bedeutet, dass ihre einzige Wahl darin besteht, den US-Dollar um immer höhere Beträge zu entwerten, bis es, wie Mises es ausdrückt, zur „endgültigen und totalen Katastrophe des betreffenden Währungssystems“ kommt.
Ich glaube, dass die zügellose Entwertung der Währungen der wichtigste Investitionstrend dieses Jahrzehnts sein wird, und sie wird die meisten Menschen in den Ruin treiben.
Das Schlimmste könnte bald eintreten... und es wird nicht schön werden.
Es wird zu einem enormen Vermögenstransfer von den Sparern und normalen Menschen zu der parasitären Klasse - Politikern, Zentralbankern und den mit ihnen verbundenen Personen - führen.
Unzählige Millionen Menschen wurden im Laufe der Geschichte finanziell ruiniert - oder noch schlimmer -, weil sie das große Ganze nicht richtig erkannten, als ihre Regierungen bankrott gingen.
Seien Sie nicht einer von ihnen.