Wenn es um das Goldangebot geht, liegt der Fokus in der Regel auf der Minenproduktion. Es überrascht nicht, dass diese noch nicht auf den starken Anstieg der Goldpreise reagiert hat. Abgesehen vom Rückgang aufgrund der COVID-19-Maßnahmen stagniert die Minenproduktion seit 2018. Auch für 2025 wird erwartet, dass die neue Goldproduktion dieses Niveau erreichen wird. In der ersten Jahreshälfte wurde die gleiche Menge an neuem Gold gefördert wie in den vorangegangenen ersten Jahreshälften. Diese Unbeweglichkeit ist darauf zurückzuführen, dass die Minenproduktion ohne erhebliche Vorlaufzeiten nicht ausgeweitet werden kann, ganz zu schweigen von der Erschließung einer neuen Mine. Selbst rekordhohe Gewinnmargen ändern daran nichts.
Dieser Fokus auf die Minenproduktion ist verständlich. Allerdings wird dabei eine wichtige Säule der Goldversorgung übersehen, die viel schneller auf den Anstieg des Goldpreises reagiert hat: das Recycling.
Das weltweite Volumen an recyceltem Gold ist in den letzten Jahrzehnten stetig gewachsen. In den 1990er Jahren lag das jährliche Recyclingvolumen in der Regel zwischen 800 und 900 Tonnen. In den 2000er Jahren stieg das Recyclingvolumen auf über 1.000 Tonnen. Der Höchststand wurde 2009 mit 1.728 Tonnen erreicht. Danach sank die jährliche Menge an recyceltem Gold wieder auf rund 1.000 Tonnen. In den letzten Jahren ist das Angebot an recyceltem Gold wieder gestiegen.
Im Jahr 2024 wurden 1.370 Tonnen Gold recycelt, 10,9 % mehr als im Vorjahr, nachdem bereits 2023 ein Anstieg von 8,6 % verzeichnet worden war. In beiden Jahren verzeichnete der Goldpreis in US-Dollar zweistellige prozentuale Zuwächse, nämlich 27,2 % im Jahr 2024 und 13,1 % im Jahr 2023. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 stieg die Menge an recyceltem Gold weiter leicht um knapp 2 % auf fast 700 Tonnen.
Dies deutet darauf hin, dass der anhaltende Rückgang des relativen Anteils des Recyclings an der Gesamtgoldversorgung nun überwunden ist. Im Jahr 2009 machte recyceltes Gold 42 % der gesamten Goldversorgung aus. Trotz anfänglich steigender Goldpreise ging die Menge an recyceltem Gold zurück. Der starke Rückgang des Goldpreises in den Jahren 2012/2013 spiegelte sich in einem deutlichen Rückgang des Anteils des Recyclings an der Gesamtversorgung wider. Wie der Goldpreis blieb auch die Recyclingquote auf einem niedrigen Niveau.
Erst 2023 war wieder ein Anstieg zu verzeichnen, der zunächst zaghaft war, sich aber mit der Beschleunigung der Goldpreisrallye verstärkte. Der Anstieg von 23,8 % im Jahr 2022 auf 27,6 % im Jahr 2024 entspricht einem Plus von 16 %. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 stieg der Anteil von Recyclinggold am Gesamtangebot weiter auf 28,7 %. Auf Halbjahresbasis war dies ein 12-Jahres-Hoch. In diesem Anstieg spiegelt sich die Fortsetzung der Goldpreisrally wider.
Urban Mining
Urban Mining bezeichnet die Rückgewinnung wertvoller Materialien wie Gold und Silber aus städtischen Abfallströmen, darunter Elektronikschrott (E-Schrott), alter Schmuck und andere weggeworfene Gegenstände. Es handelt sich dabei um einen nachhaltigen Ansatz zur Rückgewinnung von Ressourcen, die andernfalls verloren gehen oder entsorgt würden, und gleichzeitig um eine Verringerung der Umweltauswirkungen des traditionellen Bergbaus. Das World Gold Council verwendet eine strenge Definition von recyceltem Gold: „Gold, das von Verbrauchern oder anderen Akteuren der Lieferkette, wie z. B. Schmuckherstellern, die alte Bestände verkaufen, gegen Bargeld verkauft wird“. Diese Definition schließt jedoch Gold aus, das an Goldbörsen in Juweliergeschäften gehandelt wird, sowie Produktionsrückstände oder neuen Schrott.
Goldrecycling aus Schmuck
Das Recycling von Schmuck ist die traditionellste Form des Goldrecyclings und macht etwa 90 % des weltweit recycelten Goldes aus. Dieser Prozentsatz variiert regional, wobei er in Ländern mit einer starken Goldschmucktradition wie Indien höher ist und in westlichen Ländern, in denen Goldschmuck eine geringere kulturelle Rolle spielt und andere Segmente wie Elektronikschrott relativ bedeutender sind, niedriger ist.
Recycling ist zu einem wichtigen Trend in der globalen Schmuckindustrie geworden. Marken wie Chopard, Prada, Tiffany und Pandora haben sich zu einer verantwortungsvollen Materialbeschaffung verpflichtet, insbesondere durch die Verwendung von recyceltem Gold. Darüber hinaus verwenden zahlreiche aufstrebende Schmuck-Startups ausschließlich recycelte Edelmetalle, was die Nachfrage nach recyceltem Gold weiter ankurbelt.
Goldrecycling aus Elektroschrott
Elektroschrott hat sich zu einer immer wichtigeren Quelle für recyceltes Gold entwickelt. Weltweit fallen derzeit jährlich mehr als 60 Millionen Tonnen Elektroschrott an, und bis 2050 wird sich diese Menge voraussichtlich auf 137 Millionen Tonnen mehr als verdoppeln, was einen erheblichen Wert darstellt. Ein erheblicher Prozentsatz dieses Elektroschrotts enthält Edelmetalle, darunter auch Gold. Zum Vergleich: Studien haben gezeigt, dass ein typisches Mobiltelefon etwa 7 bis 34 mg Gold enthält. Hochwertige elektronische Geräte wie High-End-Desktop-Computer und Server-Motherboards können bis zu 1 g Gold enthalten.
In der Vergangenheit erzielte das Recycling von Elektroschrott relativ geringe Rückgewinnungsraten für Edelmetalle. Durch Verbesserungen bei den Raffinations- und Trennverfahren konnten diese Quoten jedoch deutlich gesteigert werden, sodass moderne Elektronikschrott-Recyclinganlagen heute in der Lage sind, über 90 % des in ausrangierten Elektronikgeräten enthaltenen Goldes zurückzugewinnen. Derzeit wächst das Aufkommen an Elektronikschrott jedoch fünfmal schneller als das Recycling von Elektronikschrott.
Laut einer aktuellen Studie von The Gold Bullion Company sind die USA führend bei der Goldrückgewinnung aus ausrangierten Elektronikgeräten, gefolgt von China und Deutschland. Im Jahr 2022 fielen in den USA 4,1 Milliarden Kilogramm offiziell dokumentierter Elektronikschrott an, aus dem schätzungsweise 13767 Kilogramm Gold zurückgewonnen wurden. Obwohl China nur halb so viel Elektronikschrott produziert, liegt es mit geschätzten 6630 Kilogramm recyceltem Gold an zweiter Stelle.
Nachhaltigkeitsvorteile des Recyclings
Diese Analyse wäre unvollständig, ohne den positiven Beitrag des Recyclings zur Nachhaltigkeit zu würdigen. Recycling reduziert die Nachfrage nach neu geförderten Metallen und damit den mit der Produktion verbundenen CO2-Fußabdruck. Da Gold unbegrenzt verwendet werden kann und CO2-Emissionen hauptsächlich während des ersten Förderprozesses entstehen, hat Gold einen sehr geringen CO2-Fußabdruck. Daher spart jedes Recycling etwa 90 % der bei der Förderung entstehenden CO2-Emissionen ein. Die Förderung einer Unze Gold durch traditionellen Bergbau verursacht durchschnittlich etwa eine Tonne CO2-Emissionen.
Aufgrund geopolitischer Spannungen gewinnt das Recycling nun auch strategische Bedeutung. Schließlich verringert Recycling die Nachfrage nach neu geförderten Metallen, von denen einige aus Ländern stammen müssen, zu denen das importierende Land ein kritisches Verhältnis hat. So deckt die EU beispielsweise 100 % ihres Bedarfs an schweren Seltenen Erden aus China, 98 % ihres Bedarfs an Bor aus der Türkei und 71 % ihres Bedarfs an Platin aus Südafrika. Daher müssen bis 2030 mindestens 25 % des Jahresverbrauchs der 34 in der EU als kritische Rohstoffe gelisteten Mineralien durch Recycling gedeckt werden. Dies würde auch zur Entwicklung der von der EU angestrebten Kreislaufwirtschaft beitragen.
Wo wird Gold recycelt?
Der Recyclingmarkt für Gold lässt sich im Allgemeinen in zwei Kategorien unterteilen: Recycling für hochgradiges und niedriggradiges Gold. Je nach Kategorie beeinflussen unterschiedliche Faktoren den Recyclingstandort.
Hochgradiger Schrott
Die USA nehmen eine zentrale Position im Recycling-Ökosystem für Edelmetalle ein. Im Jahr 2023 trugen sie 100 Tonnen recyceltes Gold zum weltweiten Angebot bei. Zu den großen US-amerikanischen Raffinerien, die sich auf das Goldrecycling spezialisiert haben, gehören Asahi Refining (die 2015 Johnson Matthey übernommen hat), The Refining Company und Palladium Refining. Auch China und Indien haben einen erheblichen Anteil an der weltweiten Versorgung mit recyceltem Gold. Führende Raffinerien für das Goldrecycling sind die China National Gold Group und die Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonferrous Metal Company.
In Europa hat Italien eine gut etablierte Schmuckindustrie aufgebaut, insbesondere in Städten wie Florenz und Vicenza. Der Fokus des Landes auf hochwertigen Goldschmuck und Luxusgüter hat einen robusten Markt für recyceltes Gold geschaffen, insbesondere für Goldabfälle aus altem Schmuck. Der italienische Goldrecyclingmarkt profitiert auch erheblich von den offenen Grenzen der EU und importiert große Mengen an Goldabfällen aus Nachbarländern.
Dubai spielt eine ähnliche zentrale Rolle für den Nahen Osten. Seine herausragende Bedeutung für den Goldhandel wurde in einem ganzen Kapitel des In Gold We Trust Report 2024 gewürdigt. Die Stadt ist zwar als Goldhandelszentrum der Region bekannt – 20 bis 30 % des weltweit gehandelten Goldes passieren jedes Jahr die Stadt –, aber es überrascht nicht, dass sie auch große Mengen an Goldrecycling für Nachbarländer abwickelt, die über keine Goldraffinerien verfügen. Heute sind einige der weltweit größten Raffinerien in Dubai tätig, darunter MTM Gold Refinery DMCC, Emirates Gold und SAM Precious Metals.
Die Schweiz, das weltweit führende Land in der Goldraffination, ist auch ein wichtiger Akteur im Goldrecycling. Mit fünf der weltweit größten und wichtigsten Raffinerien – MKS PAMP, Argor-Heraeus, Metalor, Valcambi und Cendres Métaux – verarbeitet und prägt die Schweiz etwa 70 % des weltweit geförderten Goldes. Valcambi ist die größte Raffinerie weltweit und verarbeitet jährlich mehr als 2.000 Tonnen Gold, Silber, Platin und Palladium.
Niedrigwertiger Schrott
Niedrigwertiges Altmaterial enthält einen sehr geringen Edelmetallanteil von etwa 1 % oder weniger und stammt beispielsweise aus verbranntem Elektronikschrott oder Nicht-Autokatalysatoren. Im Vergleich zu hochwertigem Altmaterial hat niedrigwertiges Edelmetallaltmaterial einen geringeren Geldwert pro Einheit und stellt daher ein geringeres finanzielles Risiko für den Transport dar. Infolgedessen gibt es weltweit einen Wettbewerb um diese Materialien, obwohl nur wenige spezialisierte Raffinerien sie effizient verarbeiten können. Japan hat in diesem Bereich Fachwissen aufgebaut und ist für den Import und das Recycling dieser Kategorie bekannt geworden.
Weltweit gibt es unzählige Gold- und Silberraffinerien, jedoch haben die wichtigsten von ihnen eine Akkreditierung durch die LBMA (London Bullion Market Association) für die Einhaltung der strengen Good-Delivery-Standards oder durch den Responsible Jewelry Council (RJC) Chain of Custody Standard (COC) erhalten. Auf globaler Ebene sind die führenden Raffinerien: Agosi (Pforzheim, DEU); Argor-Heraeus (Mendrisio, CH); Cendres + Métaux (Biel, CH); Emirates-Gold (Dubai, ARE); Engelhard (Newark, USA); Heimerle+Meule (Pforzheim, DEU); Heraeus (Hanau, DEU; Johnson Matthey (London, GBR); Metalor (Neuchâtel, CH); PAMP (Castel San Pietro, CH); Perth Mint (Perth, AUS); Rand Refinery (Germiston, ZAF); Tanaka-Kikinzoku (Tokio, JAP); Umicore (Brüssel, BEL); Valcambi (Balerna, CH).
Fazit
Trotz der wachsenden Beliebtheit von Gold hat das Recycling von Edelmetallen bislang wenig Beachtung gefunden. Recyceltes Gold macht sogar mehr als ein Viertel des gesamten Goldangebots aus. Der Rest des Angebots beider Metalle wird durch den traditionellen Bergbau gedeckt. Überraschenderweise liegt das Verhältnis zwischen Recycling und Neuproduktion in einem relativ engen Bereich, obwohl die absolute Menge an recyceltem Gold deutlichen Schwankungen unterliegt.