In einer kürzlich erschienenen Folge des Money Metals Podcasts sprach Moderator Mike Maharrey mit dem erfahrenen Markttechniker J. Michael Oliver, allgemein bekannt als Michael Oliver, darüber, warum er glaubt, dass Silber aus einer seit einem halben Jahrhundert bestehenden „Box“ ausbricht und in ein radikal neues Preisregime eintritt.
Oliver, der im April 1975 in das Termingeschäft einstieg und später seine eigene Momentum Structural Analysis (MSA) entwickelte, argumentierte, dass die aktuelle Entwicklung bei den monetären Metallen kein normaler Bullenmarkt sei. Seiner Ansicht nach sind die bekannten „Überkauf“-Regeln und der Instinkt, Gewinne mitzunehmen, genau das, was Investoren aus dem Markt drängt, bevor die eigentliche Beschleunigung beginnt.
Wer ist Michael Oliver und was ist Momentum Structural Analysis?
Oliver sagte, er habe Mitte der 1970er Jahre als Futures Broker bei EF Hutton in New York angefangen und zu Beginn seiner Karriere die traditionelle technische Analyse anhand von Balkendiagrammen gelernt. In den frühen 1980er Jahren begann er, seinen eigenen Ansatz zu entwickeln, den er später als Momentum Structural Analysis formalisierte.
Er gründete MSA im Jahr 1992 und bediente zunächst institutionelle Kunden. Im Jahr 2015 öffnete er den Service für Privatkunden.
Seine zentrale These ist einfach: Das Momentum bricht in der Regel zuerst.
Anstatt nur den Preis zu beobachten, wandelt Oliver den Preis in einen Momentum Oszillator um, der misst, wie weit der Preis über oder unter einem Durchschnitt liegt. Er sagt, dass diese Momentumstrukturen ihre eigenen Böden, Decken und Trendlinien bilden – und dass sich dort oft wichtige Wendepunkte abzeichnen, bevor sie in den Preischarts sichtbar werden.
Warum Oliver glaubt, dass der Bullenmarkt für Gold noch viel höhere Ziele hat
Oliver verwendete Gold als Rahmen für seine übergeordnete These. Die meisten Menschen unterschätzen, wie groß die prozentualen Schwankungen bei monetären Metallen sein können.
Er verwies auf das Korrekturtief von Gold im Jahr 1976 bei knapp 100 und den Höchststand von 1980 bei knapp 850, den er als etwa achtfachen Gewinn bezeichnete. Anschließend verwies er auf den Bullenmarkt von 2001 bis 2011, der ebenfalls einen etwa achtfachen Anstieg verzeichnete und 2011 mit einem Goldpreis von rund 1.920 US-Dollar seinen Höhepunkt erreichte.
Vor dem Hintergrund dieser historischen Vergleiche argumentierte Oliver, dass der aktuelle Zyklus – ausgehend vom Tiefststand des Bärenmarktes bei 1.050 US-Dollar – bisher nur eine etwa vierfache Steigerung gebracht habe.
Wenn Gold lediglich seine bisherigen achtfachen Gewinne wiederholen würde, schlug er einen Referenzwert von etwa 8.500 Dollar vor. Er deutete an, dass die aktuelle makroökonomische Lage sogar noch mehr rechtfertigen könnte, verwendete jedoch die Spanne von 8.000 bis 8.500 Dollar, um die Vorstellung in Frage zu stellen, dass Gold „überbewertet” sei.
Der Silberausbruch: Warum 90 $+ nicht „Blase” bedeutet
Maharrey merkte an, dass Silber über 90 $ gestiegen sei und dass viele Zuhörer fragten, ob diese Entwicklung zu schnell und zu steil sei und es sich daher um eine Blase handele. Er sagte, er höre regelmäßig von Leuten, die fragen, ob sie Gewinne mitnehmen sollten.
Olivers Antwort war unverblümt: Genau so verpassen die Leute den Anstieg.
Er sagte, sein Team habe etwa sechs Monate zuvor begonnen zu argumentieren, dass Silber nach dem dritten Annähern an 35 Dollar, darunter Versuche im Oktober 2024 und März 2025, die beide scheiterten, bevor der Markt schließlich nach oben ausbrach, vor einem Anstieg stehe.
Nach Olivers Ansicht stieg Silber nicht nur einfach an. Es brach aus einem ganzen historischen Regime aus.
Das Signal des Silber-Gold-Verhältnisses, das Oliver zufolge übersehen wurde
Im Mittelpunkt von Olivers Argumentation stand das Verhältnis von Silber zu Gold.
Er beschrieb die Messung des Silber-Gold-Spreads, indem er Gold durch Silber teilte und das Verhältnis als Prozentsatz ausdrückte. Er sagte, dass Silber zu Beginn des Jahres etwa 1 % des Goldpreises ausmachte und dann – insbesondere im April und Mai – stark anstieg, wodurch sich sein relativer Wert gegenüber diesem niedrigen Niveau effektiv verdoppelte.
Er verwies auf frühere historische Spreadspitzen als Kontext.
Er nannte etwa 6,5 % während des Silberbooms von 1979–1980 und etwa 3,1 % während des Höchststands von 2011 und beschrieb diese als monatliche Höchststände.
Dann kam das entscheidende technische Ereignis. Oliver sagte, dass eine Obergrenze in diesem Spread, die etwa 10 Jahre zurückreichte, im Oktober und November durchbrochen wurde. Danach, so argumentierte er, stieg der Silberpreis nicht nur – er schoss geradezu in die Höhe.
Er verglich die Situation mit dem Sommer 1979, als sich der Silberpreis in den folgenden fünf Monaten fast verfünffachte, und mit September 2010, als der Silberpreis in den folgenden sechs Monaten um etwa das „Zweieinhalbfache” stieg.
Silberpreisprognose: „Ein paar Hundert” und möglicherweise 300 bis 500 Dollar
Oliver argumentierte, dass Silber nicht mehr an die alte Spanne von 40 bis 50 Dollar gebunden sei, die den Markt etwa ein halbes Jahrhundert lang geprägt habe.
In den nächsten Monaten rechne er damit, dass Silber „ein paar Hundert” erreichen werde, wobei 300 bis 500 Dollar eine realistische Möglichkeit seien.
Er sagte auch, dass die historischen Silber-Gold-Verhältnisse – 3,1 % und 6,5 % – in Frage gestellt oder überschritten werden könnten. Sein Argument war, dass selbst wenn Gold nur auf etwa 8.000 Dollar steigen würde, diese prozentualen Verhältnisse Silberpreise implizieren würden, die Investoren schockieren würden, die einfach nur verkaufen, weil der Chart „überkauft aussieht”.
Kupfer und Blei: Warum Silber einen „New Reality”-Ausbruch wiederholen könnte
Um die Idee eines „New Reality”-Ausbruchs glaubwürdiger zu machen, verwies Oliver auf andere Rohstoffe, die jahrzehntelang in bestimmten Bereichen gefangen waren und dann plötzlich einen höheren Preis erzielten.
Er sagte, dass Kupfer jahrzehntelang bei etwa 0,50 bis 1,50 US-Dollar gedeckelt war, bevor es Ende 2005 ausbrach und innerhalb weniger Quartale auf etwa 4,50 US-Dollar stieg.
Er sagte auch, dass Blei jahrzehntelang in einer engen Bandbreite blieb und sich dann 2007 nach dem Ausbruch innerhalb weniger Quartale „mehr als vervierfachte”.
Sein Argument war nicht, dass Silber mit Kupfer oder Blei vergleichbar ist. Sein Argument war, dass Märkte, sobald eine lange Zeit bestehende Obergrenze durchbrochen wird, herkömmliche Vorstellungen über überkaufte Niveaus und gemessene Bewegungen zerstören können.
Warum die „95-Dollar-Ziel”-Denkweise die falsche Sichtweise ist
Oliver argumentierte, dass die meisten Menschen ihre Berechnungen so anstellen, dass sie ihre Erwartungen automatisch begrenzen.
Auf einem arithmetischen Diagramm sieht die historische Spanne von Silber von etwa 4 bis 50 Dollar wie ein 45-Dollar-Kasten aus. Daher projizieren Anleger 45 Dollar höher und sehen 95 bis 100 Dollar als natürlichen Haltepunkt.
Oliver sagte, dass dies nicht die reale Dimension sei.
Auf einer logarithmischen Skala ist eine Bewegung von 4 $ auf 50 $ mehr als eine Verzehnfachung. Und er wies darauf hin, dass Silber in den letzten 50 Jahren zweimal eine vergleichbare Verzehnfachung erreicht habe.
Nach dieser Logik argumentierte er, dass eine ähnliche Bewegung über 50 $ etwas wie 500 $ bedeuten würde – Zahlen, die nur so lange unmöglich klingen, bis der Markt neu bewertet und alle zu einer Anpassung zwingt.
CPI vs. M2: Warum Oliver glaubt, dass die Geldmenge die wahre Geschichte erzählt
Maharrey erwähnte, dass einige Skeptiker CPI Vergleiche heranziehen, um zu argumentieren, dass Silber die Fundamentaldaten überschritten habe. Oliver lehnte den CPI als Inflationsmaßstab ab.
Er sagte, M2 sei der bessere Maßstab und beschrieb M2 als parabolisch.
Maharrey stimmte zu und merkte an, dass er diesen Punkt seit Monaten betont, auch wenn einige Leute sich weigern, ihn zu akzeptieren.
Oliver meinte, wenn die Menschen endlich die Abwertung der Währungseinheit verstehen, werden sie erkennen, dass ein doppelt so hoher Aktienkurs über einen Zeitraum von zehn Jahren möglicherweise keinen realen Gewinn darstellt, sondern nur ein Spiegelbild eines sinkenden Maßstabs ist.
Der wahre Auslöser: Eine Staatsschuldenkrise, kein normaler Zyklus
Oliver erweiterte den Blickwinkel über Metalle hinaus auf systemische Risiken.
Er argumentierte, dass der Westen mit einer Staatsschuldenkrise konfrontiert sei und nicht mit einem weiteren Schock wie der Hypothekenkrise von 2007 bis 2009. Seiner Ansicht nach sind die Schuldenmärkte der USA, Japans und Europas/Großbritanniens alle anfällig, und jeder größere Einbruch könnte sich auf das gesamte Finanzsystem auswirken.
Er zitierte eine Äußerung, die er dem Chef der New Yorker Fed im November zuschrieb, wonach diese mit dem „Kauf von Anleihen” beginnen würde, angeblich um Liquidität bereitzustellen. Oliver interpretierte dies als Unterstützung.
Er warnte auch vor der 30-jährigen US-Anleihe und sagte, dass die 30-jährigen T-Bond-Futures bei etwa 116 lagen, mit einem Crash Tief von etwa 117 im Oktober 2022. Er argumentierte, dass der Markt seit Jahren nahe dem Tiefststand feststecke, und sagte, dass ein Rückgang auf 111 nach seinen technischen Maßstäben ein „Flush City” wäre – was möglicherweise eine Notlage auf dem Markt für Staatsanleihen auslösen würde.
Öl könnte alle schockieren, warnt Oliver
Gegen Ende des Gesprächs wies Oliver auf Öl als unterschätztes Risiko hin.
Er sagte, wenn der Ölpreis im Laufe des Quartals über 63 Dollar steigt – insbesondere zum Monatsende –, deuten seine Momentum Strukturen auf ein Potenzial für einen starken Aufwärtstrend hin. Er prognostizierte einen Anstieg des Ölpreises um 50 % und sagte, dass dafür möglicherweise nicht einmal ein Nachrichtenkatalysator erforderlich sei.
Seiner Ansicht nach wäre dies eine technische „Hinterhaltaktion”, die die Verbraucher direkt an der Zapfsäule treffen würde.
Manipulation, Umkehr und Silbers bevorstehender „Wutanfall”
Maharrey fragte, warum Silber so lange in einem alten Preissystem gefangen geblieben sei. Oliver sagte, er könne dies nicht vollständig erklären, verwies jedoch auf die seit langem bestehende These, dass Silber manipuliert worden sei.
Er meinte, wenn die Unterdrückung tatsächlich stattgefunden habe, könnte die Entspannung heftig ausfallen. Wenn Märkte von der Realität abgekoppelt würden, käme es oft zu einer Überkorrektur, sobald die Beschränkungen aufgehoben würden.
Deshalb erwartet er, dass Silber nicht nur neu bewertet wird, sondern sogar über das ursprüngliche Niveau hinausschießt – weil der Markt jahrzehntelange Verzerrungen in einem kurzen, explosiven Zeitfenster korrigiert.
Wo Sie Michael Olivers Arbeit verfolgen können
Maharrey schloss mit der Aufforderung an die Zuhörer, sich mit Olivers Ansatz als Ergänzung zur Makroanalyse zu befassen.
Oliver sagte, dass man unter OliverMSA.com mehr erfahren könne, wo er die Momentum Strukturanalyse erkläre und Musterexemplare anbiete. Maharrey wies auch darauf hin, dass für diejenigen, die sich tiefer mit dem Thema befassen möchten, längere Interviews mit Oliver online verfügbar seien.
Die Folge endete damit, dass Maharrey sich bei Oliver bedankte und ihn zu einem weiteren Gespräch einlud.