Guten Morgen!
Und nehmen Sie sich eine Tasse Kaffee...
Denn heute werden wir beim Daily Reckoning einiges durcheinander bringen.
Ich bin Greg Guenthner, CMT. Und ich gebe den Startschuss für ein neues Abonnement, das jeden Dienstag und Donnerstag Morgen in Ihrem Posteingang landen wird.
Betrachten Sie es als Ergänzung zu den üblichen Daily Reckoning-Beiträgen, die Sie von Brian Maher, Jim Rickards, Zach Scheidt, Ray Blanco und anderen erhalten.
Wie Sie wissen, liefert Ihnen das Daily Reckoning die aufschlussreichsten und präzisesten Marktinformationen, die es gibt.
Aber dieses brandneue Morning Reckoning geht noch einen Schritt weiter - es bietet Ihnen einen völlig ungefilterten Blick auf das, was wir sehen.
Ich hoffe, Sie werden diese Informationen als äußerst wertvoll empfinden, wenn Sie versuchen, sich in den wilden Märkten von heute zurechtzufinden.
Ja, ich weiß, der Tag fängt gerade erst an. Lassen Sie uns also einen Blick darauf werfen, wo wir jetzt stehen... und in welche Richtung sie sich als nächstes bewegen werden.
Denn dies ist nicht der Bullenmarkt Ihres Neffen...
So geht's weiter
Denn dies ist nicht der Bullenmarkt Ihres Neffen.
Das haben Sie wahrscheinlich schon gemerkt, als Sie sahen, wie die wichtigsten Durchschnittswerte zum ersten Mal seit dem Tiefpunkt der großen Finanzkrise deutliche Jahresverluste verzeichneten.
Die 33%ige Talfahrt des Nasdaq war natürlich nicht der einzige Schmerzpunkt. Auch die anderen großen Sektoren wurden von der Krise im Technologiesektor erfasst, so dass der S&P 500 um 20 % fiel. Die meisten der ehemaligen Überflieger haben ihren Glanz verloren, insbesondere die Helden der überschwänglichen Nach-Covid-Ära.
Es gibt auch einige andere wichtige Unterschiede.
Die Leute, die mit bizarren JPEG-Kunstwerken hausieren gingen, sind verschwunden. Anfänger, die mit dem blinden Kauf von Call-Optionen auf Meme-Aktien ein paar Dollar verdient haben, stehen wieder am Anfang. Und Ihre übermütigen jungen Verwandten, die Ihnen weismachen wollten, dass der Krypto-Token, den sie während der Quarantäne zu schürfen begannen, auf den Mond gehen würde, waren beim Weihnachtsessen seltsam still.
Sie haben all dies (und noch viel mehr!) in Echtzeit miterlebt, daher werde ich mich nicht durch eine vollständige Zusammenfassung von 2022 quälen. Aber da Sie seit über einem Jahr keinen Mucks mehr von mir gehört haben, nehme ich mir eine Minute Zeit, um ein wenig virtuelle Tinte über den großen, bösen Bären zu vergießen, der am Kadaver des Nasdaq nagt.
Dann werde ich Ihnen zeigen, welche Chancen sich bieten könnten, wenn sich der Staub gelegt hat.
Aber zuerst: Wie sind wir hierher gekommen?
Um den unvergleichlichen Ed Seykota zu zitieren: Der Trend ist dein Freund, bis er sich am Ende biegt.
Oder, um die Sache ein wenig zu verkomplizieren, wenn etwas an den Märkten sehr gut funktioniert, zieht es viel Aufmerksamkeit auf sich. Wenn sich schließlich alle einig sind, dass es sich um eine unfehlbare Strategie handelt, die unaufhörlich Gewinne abwirft, beginnt genau diese Strategie zu stottern.
Das ist der Zeitpunkt, an dem die Trends anfangen, sich zu biegen.
Und dann brechen sie.
Nifty 50. Dot-Com. BRICs. Innovation.
Die Namen ändern sich. Die Menschen nicht.
Dieses Marktgeschehen ist besonders schmerzhaft für alle, die sich an das Covid Bubble Playbook halten. Die Zeiten, in denen man gedankenlos irgendwelche Tech-Aktien kaufen und Gewinne verbuchen konnte, sind vorbei. Schluss mit der blauäugigen Spekulation in den Buzzword-Sektoren. Keine Meme-Aktien oder Message-Board-Wunder mehr. Selbst eine Handvoll bekannter Namen hat sich halbiert - oder schlimmer.
Der Rückspiegel gaukelt uns vor, es sei alles auf einmal passiert.
Aber das ist nicht der Fall. Schon vor mehr als einem Jahr gab es zahlreiche Anzeichen dafür, dass sich das Blatt zu wenden begann. Tatsächlich platzte die spekulative Einzelhandelsblase Ende 2021 direkt vor unserer Nase.
Die Marktführerschaft hat den größten Teil der Geschichte erzählt. Der S&P 500 erlebte mit einem Anstieg von mehr als 25 % im Jahr 2021 ein hervorragendes Jahr. Angeführt wurde die Entwicklung von den Mega-Caps.
Alles andere? Nicht so sehr. Die übermütigsten Aktien hatten Anfang Februar ihren Höchststand erreicht und schienen vor den Feiertagen nicht mehr in Schwung zu kommen.
In der Zwischenzeit begannen einige Schlüsselgruppen, sich zu überschlagen. Erinnern Sie sich an Cathie Woods berüchtigten ARK Innovation Fund (ARKK)? Diese Tech-Wachstumswunder verdoppelten, verdreifachten und vervierfachten sich (oder mehr!), als sich die Covid-Blase aufblähte. Aber nachdem viele dieser Aktien Anfang 2021 ihren Höchststand erreicht hatten, wurde das Geflüster über die Bewertungen im vierten Quartal zu einem Aufschrei.
Das ist in der Regel ein Zeichen dafür, dass der Zauber verflogen ist. Niemand wird sich darüber beschweren, dass Aktien teuer sind, wenn sein Portfolio jede Woche 10 % zulegt. Das Blatt beginnt sich zu wenden, sobald die schnellen Gewinne nachlassen.
Als die stillen Verkäufe begannen, schwächten sich viele dieser Momentum-Titel bis Ende 2021 ab und erholten sich nie wieder vollständig. Anleger, die zu viele Technologiewerte in ihren Innovationsportfolios hielten, erzielten eine Underperformance, da der Nasdaq Composite zum ersten Mal seit 2016 hinter dem S&P 500 zurückblieb.
Aber der eigentliche Schmerz begann, als der Kalender auf 2022 umschlug. All diese Wachstumswerte, die unmöglich noch tiefer gehen konnten, fielen in der Tat weiter.
Nachdem sie sich von ihren Tiefstständen beim Covid-Crash um mehr als 325 % erholt hatte, hat die ARKK nun eine Kehrtwende vollzogen und rutschte Ende Dezember auf neue Fünfjahrestiefs.
Vielleicht haben Sie es satt, über die wachstumsorientierten Tech-Aktien nachzudenken. Aber zu viele treue Gläubige tummeln sich weiterhin in diesem Bereich und klammern sich verzweifelt an diese Titel in der Hoffnung auf ein beispielloses Comeback. Zu ihrem Leidwesen wird es noch lange dauern, bis diese Aktien auf der Long-Seite wieder rentabel sind.
Einige werden gekauft werden. Andere werden auf Null gehen. Eine Handvoll wird Zeit brauchen, um eine neue Basis zu schaffen, wenn der Markt die Erwartungen zurücksetzt. Aber die ARKK wird die Höchststände von 2021 noch lange nicht erreichen - wenn überhaupt.
Wenn Sie ein flinker Händler sind, könnten Sie von einigen Rücksetzern im Technologiesektor profitieren, falls und wenn sie eintreten. Wir werden diese Brücke überqueren, wenn wir sie erreichen...
In der Zwischenzeit werden Sie im Jahr 2023 viele längerfristige Chancen abseits der Technologiebranche finden.
Industrie- und Rohstoffwerte sind stark. Ausgewählte Basiskonsumgüter verzeichnen neue Höchststände. Die Tage der ZIRP sind vorbei. Wachstum ist out. Value-Aktien sind wieder in Mode. Anpassen oder sterben!
Auch die Goldbugs machen gerade ein wenig Lärm. Wenn Sie auf der Suche nach Schwung sind, Bergbauunternehmen stehen an der Schwelle zu einem größeren Ausbruch. Die meisten dieser Unternehmen sind langfristig keine gute Wahl. Aber in der richtigen Umgebung können sie richtig in Fahrt kommen...
Das sollte Sie zum Nachdenken anregen. Wir werden in den kommenden Wochen mehr darüber sprechen, wie Sie von diesen Ideen profitieren können.
Oh, und vielleicht können Sie diese Notiz an Ihren Neffen und seine Meme-Aktien-Freunde weitergeben?
Jetzt, wo sich der Schock von 2022 gelegt hat, könnte ihm die Planung für die neue Normalität helfen, aus dem Keller seiner Mutter auszuziehen, bevor der nächste Bullenmarkt beginnt.