Unser Vertrauen in die endlose Ausweitung von Krediten, Verschuldung und Blasen bei Krediten und Vermögenswerten wird einen hohen Preis haben.
Die Große Moderation mit niedriger Inflation und steigenden Vermögenswerten ist zu Ende. Willkommen in der Stagflation, dem Tod durch tausend Schnitte. In den guten alten Zeiten der letzten 25 Jahre war alles so einfach: Man musste nur die Zinssätze immer weiter senken, um die Kreditkosten zu senken und die Kreditexpansion anzukurbeln (Finanzialisierung), und die Industrieproduktion in Billiglohnländer mit geringen Umweltstandards verlagern und eine "Bettelwährungspolitik" betreiben (Globalisierung).
Sowohl die Finanzialisierung als auch die Globalisierung sind deflationäre Kräfte, da sie die Kosten senken. Sie wirken sich auch deflationär auf die Löhne der unteren 90 % aus, da die Löhne durch billige globale Arbeitskräfte nach unten gedrückt und durch die Finanzialisierung ausgehöhlt werden, die den größten Teil der Wirtschaftsgewinne in die oberste Schicht der Arbeitnehmerschaft und an die Besitzer der Vermögenswerte lenkt, die in den unvermeidlichen Auswüchsen der Finanzialisierung, den Blasen bei den Kreditwerten, aufblühen.
Um die Party am Laufen zu halten, trieben Zentralbanken und Regierungen beide Kräfte zur globalen Dominanz: Hyper-Finanzialisierung und Hyper-Globalisierung. Die politischen Extreme wurden zu neuen Extremen getrieben: Die "vorübergehende" Nullzinspolitik (ZIRP) zog sich über sechs Jahre hin, während alle Anstrengungen unternommen wurden, die Kreditkosten zu senken, um die Nachfrage anzukurbeln und eine weitere Kreditblase aufzublasen, während der "Vermögenseffekt" der obersten 5 %, die durch das Aufblähen der Vermögensblasen Billionen von Dollar an unverdienten Vermögenswerten gewannen, den Konsum in die Höhe trieb.
Die Unternehmensgewinne schnellten in die Höhe, da Kredite im Wesentlichen kostenlos und im Überfluss vorhanden waren und die Globalisierung die Kosten senkte und die geplante Obsoleszenz institutionalisierte, d. h. den konstruierten Austausch von Waren und Software, der die Verbraucher dazu zwingt, ihre defekten/veralteten Produkte alle paar Jahre zu ersetzen.
Alle wirtschaftlichen Hebel wurden in Bewegung gesetzt, um die enormen Gewinne zu steigern, die durch die Hyper-Finanzialisierung und Hyper-Globalisierung erzielt wurden. Währungen wurden nach unten manipuliert, um die Exporte anzukurbeln, billige Kredite hielten Zombieunternehmen am Leben, Brücken ins Nirgendwo und Millionen leerer Wohnungen wurden gebaut, um Arbeitsplätze und Gewinne zu steigern, und so weiter.
Endlich haben sich all diese Spielereien umgedreht oder den Grenzertrag erreicht: Sie sorgen nicht mehr dafür, dass die Inflation unterdrückt wird, Vermögensblasen sich aufblähen und die Gewinne wachsen. Die Fehlinvestitionen des globalen Kapitals werden aufgedeckt werden, und die Kosten der politischen Spielereien werden durch jahrelange Stagflation bezahlt werden: hohe Inflation, geringes oder negatives Wachstum und endlose Schuldenkrisen, da die Abhängigkeit von billigen Krediten zur Steigerung der Gewinne sich rächen wird.
Es stellt sich heraus, dass die unvermeidlichen Folgen der Hyper-Finanzialisierung und Hyper-Globalisierung Inflation, Kreditkrisen und die Untergrabung der nationalen Sicherheit sind, da das eigennützige Ziel, die Unternehmensgewinne durch die Globalisierung zu steigern, zu fatalen Abhängigkeiten von konkurrierenden Mächten in Bezug auf die wesentlichen Dinge des modernen Lebens geführt hat.
Die Korrektur dieser jahrzehntelangen Extreme wird mindestens ein Jahrzehnt in Anspruch nehmen, da die lange unterdrückte Inflation endemisch wird, Unterbrechungen der Versorgungskette zur Norm werden und Kapital in langfristige nationale Projekte wie die Verlagerung von Produktionsstätten und die Entwicklung eines neuen, effizienteren Energiemixes investiert werden muss - Projekte, die über viele Jahre hinweg nur Kosten verursachen werden.
Diese Nachfrage nach strukturellen Investitionen, die sich nicht sofort auszahlen, war der Grund für die Stagflation der 1970er Jahre, ein Faktor, den ich in Die vergessene Geschichte der 1970er Jahre und Die 1970er: From Rotting Carcasses Floating in the River to Kayak Races erkläre.
Die Gewinne werden nicht einmal mit unseren derzeitigen überholten wirtschaftlichen Maßstäben des BIP und der Profite gemessen werden. Die Gewinne werden in der nationalen Sicherheit wichtiger Versorgungsketten und der Produktion sowie in der Verlagerung von Arbeitsplätzen und Kapital liegen, nicht in den Unternehmensgewinnen.
Unser Vertrauen in die endlose Ausweitung von Krediten, Hebelwirkung und Blasen bei Kreditwerten wird einen hohen Preis haben: den Zusammenbruch nicht nur der aktuellen "Alles Blase", sondern der Motoren, die eine Blase nach der anderen aufbliesen.
Die Zentralbanken und die staatlichen Behörden stehen ratlos da, denn all ihre Tricks sind jetzt eher ein Problem als eine Lösung. Die derzeitigen politischen Spielereien haben den Grundstein für ein Jahrzehnt oder mehr mit hoher Inflation, geringem Wachstum und Kreditkrisen gelegt, wenn der Phantom-"Reichtum" der Kreditvermögensblasen verdampft.
Dies wird zu einer Umkehrung des Wohlstandseffekts führen, da die Top-Konsumenten durch den Zusammenbruch der Vermögensblasen erdrückt werden. Langfristige Trends in der Demografie (schrumpfende Belegschaften und die sprunghaft ansteigende Zahl älterer Menschen) und die Erschöpfung der Ressourcen werden die Feuer der Inflation, des geringen Wachstums und der Kreditkrisen weiter anfachen.
Gordon Long und ich diskutieren all diese sich gegenseitig verstärkenden Trends in A Great Stagflation (36 Min.). Dies ist der Höhepunkt unserer zehnjährigen Programme über all die politischen Spielereien, die bis zum Äußersten getrieben wurden, um die Illusion von Stabilität und Wachstum aufrechtzuerhalten - eine Illusion, die sich verflüchtigt, wenn sie mit den Realitäten der Stagflation in Berührung kommt.
