Sein Name war natürlich Warren Buffett. Das Unternehmen, das er gründete, hieß Buffett Associates und wurde mit 105.000 Dollar Kapital von seinen Freunden und seiner Familie gegründet.
Die US-Wirtschaft befand sich zu dieser Zeit im absoluten Aufschwung. Die Zinssätze waren 1956 auf einem historischen Tiefstand. Die Inflation lag praktisch bei Null. Das Wirtschaftswachstum lag bei schwindelerregenden 7 %. Das Produktivitätswachstum war stark.
Die USA befanden sich nicht mehr im Krieg. Und die Staatsverschuldung - die in den 1940er Jahren aufgrund der Kosten des Zweiten Weltkriegs einen Höchststand von 120 % des BIP erreicht hatte - war um die Hälfte reduziert worden... und sank jedes Jahr weiter.
Amerika war stolz auf seinen Kapitalismus, und die Regierung tätigte tatsächlich solide und wirksame Investitionen, wie z. B. das US-Bundesautobahnsystem. Die Unternehmen profitierten davon: Die Unternehmensgewinne im S&P 500-Index stiegen in die Höhe.
Als Buffett 1956 sein Unternehmen gründete, waren Aktien jedoch immer noch billig - sie wurden zum weniger als 12-fachen des Gewinns gehandelt (gegenüber dem fast 30-fachen heute).
Es ist schwer, sich bessere Wirtschafts- oder Marktbedingungen vorzustellen: eine wachstumsstarke kapitalistische Wirtschaft mit niedriger Inflation, geringer Verschuldung, hoher Produktivität und billigen Aktien? Buffett hätte kaum einen besseren Zeitpunkt für den Einstieg wählen können.
Und obwohl es auf dem Weg dorthin viele Höhen und Tiefen gab, blieben diese makellosen Bedingungen in den ersten Jahrzehnten seiner Karriere erhalten.
Buffett ist offensichtlich einer der talentiertesten Investoren, die je gelebt haben, und er hat sich mit anderen unglaublich talentierten Menschen umgeben.
Aber (und er wäre wahrscheinlich der Erste, der das zugeben würde) sein Erfolg wäre nicht so groß gewesen ohne die Kraft und Dynamik der US-Wirtschaft in seinem Rücken.
Aus diesem Grund ist Warren Buffett seit langem einer der größten Befürworter der amerikanischen Wirtschaft.
In den letzten mehr als 15 Jahren hat Buffett einige sehr besorgniserregende Entwicklungen aus der Sicht eines Insiders beobachtet. Die Staatsverschuldung der USA ist außer Kontrolle geraten. Die Federal Reserve hat den Wert des Dollars in den Sand gesetzt. Woke Fanatiker haben den Kapitalismus in ihre Gewalt gebracht.
Dennoch hat sich Buffett einen ruhigen, beständigen Optimismus in Bezug auf Amerika bewahrt; er weist routinemäßig Sorgen über die Schulden, den Dollar oder die Zukunft der US-Wirtschaft zurück und scheint zu glauben, dass nichts den amerikanischen Fortschritt jemals aufhalten kann.
Doch als ich am vergangenen Wochenende seinen jährlichen Brief las, schien es, dass selbst Buffetts legendärer Optimismus Risse bekommt.
Erstens ist klar, dass selbst Buffett der Meinung ist, dass die staatliche Regulierung viel zu weit gegangen ist.
Buffett erklärt zum Beispiel, dass die Versorgungsunternehmen aufgrund ihrer beständigen Rentabilität "einst als eine der stabilsten Branchen in Amerika" galten.
Dennoch beklagt er, dass die von ihm erworbenen Versorgungsunternehmen im Jahr 2023 aufgrund der Überregulierung durch fanatische Politiker eine "schwere Gewinnenttäuschung" darstellen.
Buffet beklagt, dass "das regulatorische Klima in einigen Bundesstaaten das Schreckgespenst einer Null-Profitabilität oder sogar eines Konkurses aufkommen ließ (was bei Kaliforniens größtem Versorgungsunternehmen tatsächlich eingetreten ist und in Hawaii derzeit droht)".
"Unter solchen Bedingungen", schreibt er, "ist es schwierig, sowohl die Erträge als auch die Vermögenswerte in einer Branche zu prognostizieren, die einst als eine der stabilsten in Amerika galt."
Am Ende sagt er den Aktionären, dass er "die negativen Entwicklungen bei den regulatorischen [Änderungen] nicht vorhergesehen oder auch nur in Betracht gezogen und damit einen teuren Fehler gemacht hat".
Er fährt fort, über Amerikas verfallende Infrastruktur zu sprechen, die dringend gewartet und reinvestiert werden muss. Und Buffett führt das Beispiel von BNSF Railway (der größten Güterzuggesellschaft in den USA) an, die er 2009 erworben hat.
BNSF, so erklärt er, musste Dutzende von Milliarden Dollar ausgeben, um sein Schienennetz instand zu setzen, "einfach [um] das derzeitige Geschäftsniveau zu halten. Diese Realität ist schlecht für die Eigentümer. . ."
Aber es geht nicht nur um BNSF. Und es sind nicht nur Eisenbahnen. Fast ALLE Infrastrukturen in den USA sind ernsthaft reparaturbedürftig.
Natürlich hat die US-Regierung mit der Verabschiedung eines Investitionspakets in Höhe von 1 Billion Dollar im Jahr 2021 einen halbherzigen Versuch unternommen, die Infrastrukturprobleme anzugehen. Aber "die konsequenten Investitionsausgaben", die wirklich erforderlich sind, um das Problem zu lösen, so Buffett, "werden schwindelerregend sein."
Ein letzter erwähnenswerter Punkt sind Buffetts Bemerkungen zur Größe. Auch hier gilt: Als er 1956 seine erste Partnerschaft gründete, hatte er nur 105.000 Dollar zu investieren und konnte schnell in den Markt ein- und aussteigen.
Heute verfügt Buffetts Unternehmen über Barmittel in Höhe von fast 170 Milliarden Dollar, die sich kaum effizient verwalten lassen. Er schreibt, dass es "wie das Wenden eines Schlachtschiffs" sei und dass die Tage, in denen man schnell und wendig sein konnte, "lange hinter uns liegen; die Größe hat es getan...".
Buffett spricht hier natürlich über sein eigenes Unternehmen (Berkshire Hathaway). Aber das Gleiche könnte man genauso gut über die US-Regierung sagen.
Denken Sie darüber nach - wenn jemand mit Buffetts außergewöhnlichem Talent zugibt, dass er 170 Milliarden Dollar nicht effizient einsetzen kann, wie sollen dann Joe Biden oder Verkehrsminister Pete Buttigieg in der Lage sein, diese 1 Billion Dollar an Infrastrukturgeldern zu investieren?
Ziemlich schlecht, würde ich vermuten.
Buffett räumt ein, dass "Amerika ein großartiges Land für Investoren ist". Und damit hat er absolut Recht. Zum größten Teil ist es das immer noch.
Nvidia ist ein einfaches Beispiel: Das Unternehmen hätte in den meisten anderen Ländern nicht den gleichen Erfolg erzielen können. Wäre Nvidia beispielsweise ein chinesisches Unternehmen, wäre es längst von der CCP übernommen worden, und CEO Jensen Huang wäre wahrscheinlich verschwunden.
Aber einer der wichtigsten Vorbehalte bei Investitionen gilt auch für die US-Wirtschaft: "Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse."
Warren Buffett genoss während des größten Teils seiner fast 70-jährigen Karriere einige der besten wirtschaftlichen Bedingungen, die man sich vorstellen kann. Und wie ich bereits mehrfach geschrieben habe, ist es durchaus möglich, dass die besten Tage Amerikas noch vor uns liegen.
Es gibt eindeutig ein Zukunftsszenario, in dem kleine Kernreaktoren saubere, kohlenstoffarme und extrem preiswerte Energie erzeugen, die hochproduktive künstliche Intelligenz und automatisierte Roboter antreibt. Das Wirtschaftswachstum sprengt alle Dimensionen, und die Steuereinnahmen steigen in die Höhe. Die Staatsverschuldung schmilzt schließlich dahin, und die USA stellen ihre Vormachtstellung wieder her, indem sie die Konkurrenz in Sachen Produktion und Innovation übertreffen.
Doch im Moment gibt es ernsthafte Probleme, mit denen man sich auseinandersetzen muss.
Die Produktivität der USA ist blutleer. Das gilt auch für das Wirtschaftswachstum. Kriege, Inflation, Cyberangriffe, Grenzkrisen, soziale Konflikte, der Aufstieg gegnerischer Nationen, der Verfall der Vorherrschaft des US-Dollars usw. sind allesamt allgegenwärtige Herausforderungen.
(Ganz zu schweigen von den möglichen kurzfristigen Folgen - wie die Auswirkungen von Russland, China, Nordkorea und terroristischen Gruppen, die so viele ihrer Agenten über die südliche Grenze schicken).
Die Regierung ist nicht nur nicht dabei, diese Probleme zu lösen, sondern scheint sie sogar täglich zu verschlimmern.
Es ist also wichtig, aufmerksam zu werden, wenn selbst ein so optimistischer Mensch wie Buffett anfängt, sich zu beklagen.