Im Jahr 1970 wurde Silber zu einem Preis von etwa 1,60 US-Dollar pro Unze gehandelt. Bei seinem Höchststand im Jahr 1980 erreichte es 49,45 US-Dollar. Eine unglaubliche 30-fache Rendite.
Die Geschichte, wie es dazu kam, ist voller Intrigen und Verschwörungen. Darauf kommen wir noch zu sprechen. Aber zuerst ein wenig Hintergrundinformation.
Die monetäre Nachfrage nach Silber war zusammengebrochen, nachdem die USA und andere Länder 1965 aufgehört hatten, es in Münzen zu verwenden. Zuvor bestanden die amerikanischen Dimes und Quarters zu 90 % aus Silber. Andere Länder folgten bald diesem Beispiel.
Nachdem die Regierungen die Prägung von Silbermünzen eingestellt hatten, wurde der Markt mit Lagerbeständen des Metalls überschwemmt. Versierte Sammler kauften ebenfalls Silbermünzen auf und schmolzen sie ein. Dies führte zu einem vorübergehenden Anstieg des Angebots und einem Preisverfall.
Aber die Inflation und die Nachfrage nach Hartgeld nahmen still und leise zu. 1971 hob Nixon den Goldstandard auf. Von diesem Zeitpunkt an war Fiatgeld vollständig von den Beschränkungen durch Sachwerte befreit.
Der Dollar war für ausländische Regierungen nicht mehr in Gold konvertierbar, und unsere Münzen wurden nun aus Kupfer und Nickel statt aus wertvollem Silber hergestellt.
Den Markt beherrschen
Auftritt der drei Brüder William, Lamar und Nelson Hunt. Die drei waren Söhne des Ölmagnaten H.L. Hunt.
Die Brüder verfügten über beträchtlichen Reichtum und waren besorgt über die Auswirkungen, die Fiatgeld auf die Vereinigten Staaten haben würde.
Sie waren der Meinung, dass Silber kriminell unterbewertet war. Im Jahr 1970, als Silber bei etwa 1,50 Dollar pro Unze lag, begannen sie, eine Position aufzubauen.
Zunächst kauften sie Bullion und lagerten es in Tresoren. Schließlich wurden die Brüder aggressiver, kauften Silberterminkontrakte und nutzten dabei großzügig Hebelwirkung.
Bis 1974 erreichte Silber einen Preis von 6,40 $/Unze. Dann kam es jedoch zu einer kurzen Baisse, und der Preis fiel auf bis zu 3,80 $ zurück.
Die Hunt-Brüder kauften aggressiv bei diesem Kursrückgang. Doch bis Ende 1977 hatte sich der Silberpreis kaum bewegt. Er lag zum Jahresende bei etwa 4,90 Dollar. Ende 1978 lag der Preis bei etwa 6,20 Dollar.
Zu diesem Zeitpunkt waren die staatlichen Vorräte weitgehend aufgebraucht. Die US-Regierung hatte bemerkenswerte 3 Milliarden Unzen Silber verkauft.
Edelmetalle waren nicht mehr Teil des Währungssystems, aber Privatpersonen begannen, ihre eigene Geldpolitik zu betreiben, indem sie Silber und Gold kauften. Und natürlich kauften und hielten die Hunt Brüder die ganze Zeit über.
Im Jahr 1979 explodierte der Silberpreis regelrecht. Der Preis stieg von etwa 6 Dollar pro Unze auf 25 Dollar pro Unze.
Quelle: SD Bullion
Im Januar 1980 war die Lage völlig außer Kontrolle geraten. Der Silberpreis verdoppelte sich erneut, von 25 Dollar auf fast 50 Dollar. Das war der Höhepunkt dieses Zyklus.
Die Hunt Brüder spielten sicherlich eine große Rolle bei diesem Anstieg, aber ihre Rolle wird oft übertrieben dargestellt. Es ist kein Zufall, dass die Inflation 1979 einen Höchststand von rund 14 % erreichte. Es war nicht nur Spekulation, die den Preis in die Höhe trieb.
Die Amerikaner suchten verzweifelt nach einem Vermögenswert, der ihr Vermögen schützen würde. Silber passte da gut ins Bild.
Der Fall
Insgesamt erwarben die Hunt Brüder rund 200 Millionen Unzen Silber über Bullion und Futures. Letztendlich waren es die Terminkontrakte, die zu ihrem Untergang führten.
Die Brüder kauften große Mengen an Silberfutures an der COMEX Börse. Dies ermöglichte es ihnen, mit relativ wenig Kapital riesige Mengen an Silber zu kaufen.
Doch 1980 machte die COMEX ihrem Geschäft einen Strich durch die Rechnung. Bei einem Silberpreis von rund 50 Dollar ergriff die Börse drastische Maßnahmen. Sie erklärte, dass Händler keine Silberkontrakte mehr kaufen dürften. Sie konnten nur noch verkaufen oder liquidieren.
Die COMEX erhöhte auch die Margenanforderungen für Silberkontrakte. Dies zwang die Brüder, mehr Bargeld aufzubringen, was eine Kaskade von Margin Calls auslöste.
Für die Silberspekulanten war dies eine Katastrophe. Der Silberpreis stürzte schnell von 49,45 Dollar auf 35 Dollar ab und fiel in den folgenden Monaten und Jahren weiter.
Die Hunt Brüder wurden von den Aufsichtsbehörden verklagt und verloren den Großteil ihres Vermögens. Und das alles, weil sie mehr „Saft” in ihrer Position wollten.
Ein besserer Silber Squeeze
Die Hunt Brüder werden für die Silberblase verantwortlich gemacht, aber in Wahrheit waren sie Teil einer größeren Bewegung.
Sie waren nicht die Einzigen, die Hartgeld liebten und Fiatwährungen verachteten. Der Silber Squeeze der 1970er Jahre war in Wahrheit weitaus dezentraler, als er in der Popkultur dargestellt wird.
Der Fehler der Hunt Brüder bestand darin, sich auf Terminkontrakte mit Hebelwirkung einzulassen. Die COMEX und andere Terminbörsen können die Regeln jederzeit ändern. Das steht in ihren Nutzungsbedingungen.
In gewisser Weise haben die Hunt Brüder die Blase und den Crash verursacht. Ohne ihre Beteiligung hätte Silber wahrscheinlich einen viel glatteren und nachhaltigeren Weg eingeschlagen.
Die gute Nachricht ist, dass dieser Silberaufschwung nicht durch Silberterminkontrakte oder Margen getrieben wird. Er wird durch die boomende industrielle Nachfrage und durch Millionen von Menschen angetrieben, die genug von Fiatgeld haben und physisches Silber kaufen.
Physisches Silber kann nicht wie Terminkontrakte manipuliert oder eingeschränkt werden. Daher sehe ich heute kein Risiko für ein Szenario wie 1980. Sicher, die COMEX könnte wahrscheinlich den Silberpreis drücken, wenn sie die Margensätze erhöhen würde, aber der Schwerpunkt der Gold- und Silbermärkte verlagert sich derzeit nach China, was eine relativ neue Entwicklung ist. In Verbindung mit der unterschiedlichen Natur dieses Angebots- und Nachfragemusters bin ich zuversichtlich, dass sie diesmal die Party nicht verderben werden.
Silberbullen sollten weiterhin Silber bei Kursrückgängen kaufen und horten (sowie hochwertige physische ETFs wie den Sprott Physical Silver Trust – PSLV). Dieser Silber Squeeze wird durch die Nachfrage nach dem echten Metall angetrieben. Nicht durch Papierspekulationen.
Heute wird Silber nahe einem neuen Allzeithoch gehandelt. Aber wir treten in eine Phase ein, die zweifellos chaotisch und von Gelddrucken geprägt sein wird.
Mein Kursziel für Silber liegt bei 125 USD/Unze bis Ende 2026. Die Förderung von Silber wächst kaum, und das Recycling bleibt schleppend.
Unterdessen ist die Nachfrage von industriellen Anwendern so hoch wie nie zuvor und wird weiter steigen. Jedes Jahr verschlingt der Markt rund 200 Millionen Unzen mehr, als produziert werden.
Die Investitionsnachfrage beginnt gerade erst zu erwachen und wird in den kommenden Jahren sicherlich wachsen. Dies wird den entscheidenden Unterschied in der Angebots/Nachfrage Gleichung ausmachen.
Letztendlich werden die oberirdischen Silbervorräte zur Neige gehen. Und wenn das passiert, könnte ein Kursziel von 125 Dollar konservativ erscheinen.
Außerdem stehen wir kurz vor einer massiven Geldschöpfung durch die Federal Reserve und andere Zentralbanken.
Das ist eine explosive Konstellation. Es könnte bald zu einem Rücksetzer kommen. Ich würde das ehrlich gesagt begrüßen. Langfristig glauben wir jedoch, dass der Silberbullenmarkt gerade erst begonnen hat.