Wir wissen, dass es ein langweiliges und mühsames Unterfangen ist, sich mit den Einzelheiten von Washingtons Finanzlage zu befassen. Es gibt sicherlich spannendere und ergiebigere Möglichkeiten, seine Zeit zu verbringen. Aber wenn Sie besser verstehen wollen, warum alles kaputt ist, bitte ich Sie, uns hier zu folgen.
Bislang hat die Bundesregierung im Haushaltsjahr 2024, also von Oktober 2023 bis Mai 2024, 4,49 Billionen Dollar ausgegeben. Laut der Propaganda auf der Website des Finanzministeriums wurde dieses Geld ausgegeben, "um das Wohlergehen der Menschen in den Vereinigten Staaten zu gewährleisten".
Wie genau all diese Ausgaben das Wohlergehen sicherstellen, ist unklar. Schmeckt dadurch Ihre morgendliche Tasse Kaffee besser? Verbessern sie Ihre Gesundheit und lindern sie Ihre Schmerzen und Beschwerden? Liefern sie frisches Obst und Gemüse in Ihr Lebensmittelgeschäft?
Klar ist, dass die Staatsausgaben völlig außer Kontrolle geraten sind. Tatsächlich wurden 1,2 Billionen Dollar der 4,49 Billionen Dollar durch Schulden gemacht. Allein im Mai betrug das Defizit 347 Milliarden Dollar. Und laut der jüngsten Aktualisierung des Congressional Budget Office werden die Defizitausgaben im GJ 2024 1,9 Billionen Dollar erreichen.
Denken Sie daran, dass das vom CBO prognostizierte Defizit von 1,9 Billionen Dollar auf die Staatsverschuldung addiert wird, die derzeit 34,8 Billionen Dollar beträgt. Vermutlich müssen diese Schulden zurückgezahlt werden. Zumindest müssen die Schuldzinsen bedient werden. Und leider verschlingen die Schuldzinsen einen immer größeren Teil des Bundeshaushalts.
Bis Mai beliefen sich die Ausgaben für Nettozinsen auf 601 Milliarden Dollar. Das ist mehr als in jeder anderen Kategorie außer der Sozialversicherung (960 Milliarden Dollar) und der medizinischen Versorgung (607 Milliarden Dollar). Zum Vergleich: Die Verteidigungsausgaben betrugen in diesem Zeitraum 576 Milliarden Dollar.
Was davon zu halten ist...
Das Fergusonsche Gesetz
Ungefähr die Hälfte der 1,2 Billionen Dollar Defizitausgaben, die bisher im GJ 2024 angefallen sind, wurden für die Zahlung von 601 Milliarden Dollar Zinsen auf die Schulden verwendet. Und da sich diese massiven Defizite immer weiter auftürmen, müssen immer mehr Kredite aufgenommen werden, um die Schulden zu bedienen.
Da dies so weitergeht, steht immer weniger Geld für die Finanzierung anderer Haushaltskategorien zur Verfügung. Die US-Regierung hat also weniger auszugeben, um "das Wohlergehen der Menschen in den Vereinigten Staaten zu gewährleisten".
Wie bereits erwähnt, übersteigen die Nettozinsen auf die Schulden inzwischen die Verteidigungsausgaben. Dies ist besonders bedeutsam, weil es Auswirkungen auf die Fähigkeit Amerikas hat, sein Imperium zu erhalten.
In diesem Zusammenhang erinnerte uns der Autor und Finanzanalyst Luke Gromen kürzlich an das Fergusonsche Gesetz:
"Das Fergusonsche Gesetz besagt, dass eine Großmacht, die mehr für den Schuldendienst (Zinszahlungen auf die Staatsschulden) als für die Verteidigung ausgibt, nicht sehr lange groß bleiben wird. Das gilt für das habsburgische Spanien, das gilt für das Frankreich des Ancien Régime, das gilt für das Osmanische Reich, das gilt für das Britische Empire."
Das Fergusonsche Gesetz stammt von dem Doom-Liebhaber Niall Ferguson. Es ist ein einfaches Gesetz, das auf empirischen Erkenntnissen beruht. Es zeigt, was passiert, wenn ein Imperium zu groß für seine Hosen wird. Und es bietet Beispiele aus der Vergangenheit, an denen man ablesen kann, was als nächstes kommt.
Die USA sind nun das aktuellste Imperium, das seine Hosen durchbrochen hat. In Wahrheit begann der Abstieg von der Großartigkeit bereits vor einigen Jahrzehnten. Damals begann die Verschuldung Amerikas zu einem vertikalen Mondflug überzugehen.
Leider gibt es keinen Weg zurück.
Politische Zweckmäßigkeit
Während sich die Schulden auftürmen und die Schuldzinsen immer höher werden, verringern sich die Möglichkeiten, das Problem anzugehen. Offen gesagt, die Schulden- und Defizitsituation ist ein absolutes Wrack.
Dennoch gibt es zwei Möglichkeiten zur Verbesserung der Haushaltslage. Dazu gehören: (1) Ausgabenkürzung oder (2) Senkung der Zinssätze.
In Wirklichkeit ist Option 1 ein No-Go. Die korrupten Dummköpfe im Kongress haben gezeigt, dass sie politisch nicht in der Lage sind, die Ausgaben zu senken - vor allem, wenn die Ausgaben sie reich machen.
Die politisch zweckmäßige Lösung ist also Option 2: die Senkung der Zinssätze durch die Federal Reserve.
Dies hätte natürlich schmerzhafte Auswirkungen. Das für das GJ 2024 prognostizierte Defizit von 1,9 Billionen Dollar ist höchst inflationär. Diese radikale Fiskalpolitik ist viel stärker für den Anstieg der Verbraucherpreise verantwortlich als die derzeitige Geldpolitik der Fed.
Eine Senkung der Zinssätze angesichts dieser monumentalen Defizite würde jedoch die Inflation weiter anheizen. Die Kosten für Waren und Dienstleistungen sowie für Wohnimmobilien würden steigen. Im Gegenzug würde der Dollar gegenüber den Sachwerten weiter an Wert verlieren.
Eine Zinssenkung würde die Nettozinsen auf die Schulden vorübergehend senken. Sie könnte die Staatsanleihen auf nominaler Basis stützen. Aber auf einer realen, inflationsbereinigten Basis würden die Anleihen vernichtet werden. Und die internationalen Gläubiger wären gezwungen, ihre Bestände zu liquidieren.
Damit würde die Finanzierung der Schulden wieder auf den Schultern der Fed lasten. Dadurch wäre die Fed gezwungen, ihre Programme zur quantitativen Lockerung wieder aufzunehmen und Kredite aus dem Nichts zu schaffen, um Staatsanleihen zu kaufen. Dies wiederum würde die Staatsausgaben und die Megadefizite weiter ankurbeln, was Amerika in eine noch größere Krise stürzen würde.
Die USA sind nicht das erste Land, das auf dieser zerstörerischen Schiene kaskadiert. Und es wird auch nicht das letzte sein.
Dennoch, für Amerikaner, die versuchen zu arbeiten, zu sparen, zu investieren und das Leben und die Sicherheit ihrer Familien zu verbessern, haben wir gefährliches Terrain betreten. Eines, das in der Regel in gesellschaftlichem Chaos und Umwälzungen endet.
Doppelte Nickels auf dem Dime
In einer Welt des fraktionalen Reservebankwesens sind Rezessionen ein unvermeidlicher Teil des Konjunkturzyklus. Wenn sich Kredite hin und her bewegen, folgen Booms und Busts. Das war schon immer so. Wird es auch immer.
In den nächsten Jahren jedoch, wenn die Fed gezwungen ist, die Zinsen zu senken, und Washington seine irrsinnigen Ausgaben fortsetzt, wird die US-Wirtschaft in eine Todesfalle der Stagflation abrutschen. Wenn sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt oder schrumpft, steigt die Arbeitslosenquote, aber die Verbraucherpreise steigen weiter.
Stagflation ist kein natürliches Phänomen. Sie ist das Ergebnis einer über einen längeren Zeitraum andauernden Fehlsteuerung der Wirtschaft durch massive Defizitausgaben, künstlich niedrig gehaltene Zinssätze und überzogene Sozial- und Kriegsprogramme.
Das letzte Mal war dies in den 1970er Jahren der Fall, als Inflation und Arbeitslosigkeit gleichzeitig anstiegen. Nach der Schließung des Goldfensters im Jahr 1971 unternahm Präsident Nixon verschiedene Versuche, die Preise durch Lohn- und Preisstopps und Einfuhrzölle zu kontrollieren.
Im Jahr 1974, nach dem ersten Ölpreisschock von 1973, führte Nixon sogar ein nationales Tempolimit von 55 Meilen pro Stunde ein, um den Kraftstoffverbrauch zu senken. LKW-Fernfahrer, die auf der Interstate 10, die von Los Angeles nach Jacksonville führt, unterwegs waren, wurden gezwungen, doppelte Nickels auf den Dime zu fahren (d. h. 55 MPH auf der I-10).
Die Stagflation wurde schließlich 1981 mit einer Rendite von 15,32 % für 10-jährige Staatsanleihen beendet.
Diesmal wird es angesichts der gigantischen Staatsverschuldung unmöglich sein, die Stagflation ohne einen Zahlungsausfall der US-Regierung zu überwinden. Bei einer Rendite 10-jähriger Staatsanleihen im Bereich von 4 bis 5 Prozent sind die Nettozinsen auf die Schulden bereits so hoch, dass es zu massiven Haushaltsbelastungen kommt. Was würde bei einer Rendite von 15 Prozent passieren?
Dann wird noch mehr Geld gedruckt werden müssen, um einen Zahlungsausfall zu verhindern. Doch der Zahlungsausfall wird trotzdem eintreten. Er wird durch extreme Dollarabwertung und Inflation eintreten.
Und alles, was Sie über die Zivilgesellschaft zu wissen glaubten, wird auf den Kopf gestellt werden.
Mit freundlichen Grüßen,
für Economic Prism