Seit dem ersten Tag des vorhersehbar katastrophalen und politisch kurzsichtigen Irrsinns, die Weltreservewährung gegen eine Großmacht wie Russland zu bewaffnen, haben wir davor gewarnt, dass der USD einen historischen Wendepunkt des langsamen Untergangs und der zunehmenden Entdollarisierung erreicht hat.
Wir haben auch davor gewarnt, dass dies eher ein allmählicher Prozess sein würde als eine Schlagzeile über Nacht, ähnlich wie der langsame, aber stetige Tod der Kaufkraft des USD, seit Nixon 1971 den Goldstandard aufgab:
Doch wie wir weiter unten feststellen werden, vollzieht sich dieser Kreislauf sogar noch schneller, als wir es uns hätten vorstellen können, und all dies verheißt sehr viel Gutes für physisches Gold, aber nicht so viel Gutes für den USD.
Schlechte Akteure, schlechte Politik und vorhersehbare Muster
Unabhängig davon, was die medienverwirrte Welt von Putin hält, war die Bewaffnung des USD eine vorhersehbare Katastrophe, die natürlich keiner der schlimmsten und dümmsten Politiker in Washington in vollem Umfang begreifen konnte.
Das liegt daran, dass aufgeblasene, aber mathematisch ungebildete Neocons, die die Politik vom Pentagon aus vorantreiben, die zunehmend sichtbaren Fäden einer Biden-Marionette im Weißen Haus ziehen.
Kurz gesagt, der dunkle Zustand, vor dem Mike Lofgren gewarnt hat, ist nicht nur dunkel, sondern auch gefährlich dumm.
Diese politischen Opportunisten haben vergessen, dass militärische Macht nicht so weise ist wie finanzielle Stärke, weshalb bankrotte (und zunehmend zentralisierte Nationen) ihr Land unweigerlich in einen Zustand des permanenten Ruins führen, dem Zyklen von Krieg und währungszerstörender Inflation vorausgehen.
Kommt Ihnen das bekannt vor?
Ernest Hemingway, der zwei Weltkriege miterlebte, hatte zwar keine Ausbildung in Wirtschaftswissenschaften, aber er erkannte dieses Muster deutlich:
Besonders komisch fanden wir auch "Bidens" Sanktionen, wenn man bedenkt, dass sein ehemaliger Chef die Gefahren einer solchen Politik für den US-Dollar bereits 2015 klar erkannt hat:
Die kurzsichtigen (d.h. offenkundig dummen) Sanktionen gegen Putin haben Russland und China einfach (und vorhersehbar) enger zusammenrücken lassen, während die BRICS+-Staaten zunehmend begannen, Gold gegen Öl zu tauschen.
Oder um es noch deutlicher zu sagen: DCs Plan, den Rubel zu schwächen, hat nur dazu gedient, den USD einem historischen Risiko auszusetzen.
Ist der Petrodollar schlecht?
In den Jahren 2022 und 2023 haben wir vor dem schwindenden Respekt Saudi-Arabiens vor den angeblich von Biden "geführten" USA im Allgemeinen und den zunehmend ungeliebten UST und dem bewaffneten USD im Besonderen gewarnt.
Natürlich warnten wir speziell vor dem langsamen, allmählichen und wieder einmal unvermeidlichen Niedergang des ach so wichtigen Petrodollars, der ein entscheidender "Strohhalm" für die Milkshake-Theorie in Bezug auf die weltweite Nachfrage nach dem USD war.
Aber wie die Fakten nun immer deutlicher zeigen, saugt dieser "Strohhalm" nicht mehr an einem USD, den ein Großteil der Welt nun als einen Dollar betrachtet, der beschissen ist...
Drei Tage nach Weihnachten gestand das Wall Street Journal, was der Leiter der globalen Rohstoffstrategie von JP Morgan seit 2015 beobachtet hatte, nämlich dass etwa 20 % des weltweit gekauften und verkauften Öls im Jahr 2023 in anderen Währungen als dem USD gehandelt werden.
Autsch.
Der Dollar-Strohhalm scheint seine Saugkraft zu verlieren, oder?
Derzeit liegt das daran, dass zwei Nationen, die mit den amerikanischen Sanktionen nur allzu gut vertraut sind - der Iran und Russland - zufällig viel Öl haben und ihre Ölverkäufe in alternativen Währungen an willige Käufer wie China und Indien gesteigert haben.
Nebenbei bemerkt: Das ist alles SEHR gut für Gold
Man kann zum Beispiel Öl in London gegen Gold verkaufen, dieses Gold dann zu einem Yuan-Handelszentrum transferieren, wo das Gold in CNY umgewandelt wird, und dann diesen CNY verwenden, um Öl außerhalb des USD zu kaufen.
Oder einfacher ausgedrückt: Gold wird allmählich das Delta in einem BRICS+-Ölhandel ausfüllen, der einst vom USD beherrscht wurde, was bedeutet, dass der Goldpreis, der bisher von New York und London kontrolliert wurde, bald zu den tatsächlichen Fundamentaldaten zurückkehren wird und nicht mehr durch außerbörsliche Preisfestsetzung.
Da das an der Shanghaier Börse gehandelte Gold immer mehr an Dynamik (und Prämien) gewinnt, wird der gleitende 200-Tage-Durchschnitt des in USD notierten Goldes mit dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt in CNY Schritt halten müssen...
Auch dies war vorhersehbar, aber erst jetzt macht die Mathematik endlich Schlagzeilen.
Wie viel schlimmer kann es für den USD noch werden?
Angesichts des rasanten Tempos und des prozentualen Anteils des außerhalb des USD gehandelten Öls stellt sich natürlich die Frage, wie viel schlimmer es noch werden kann.
Die kurze Antwort lautet: Sehr viel schlimmer.
Der Iran und Russland zum Beispiel spielen mit harten Bandagen, aber was passiert, wenn Saudi-Arabien, das jetzt offizielles BRICS-Mitglied ist (und eher dazu neigt, Biden mit der Faust zu begrüßen, während es Xi die Hand schüttelt), beschließt, in den kommenden Jahren mehr nach Osten als nach Westen zu schauen?
Die zunehmend offenen Beziehungen Saudi-Arabiens zur Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit und zur Neuen Entwicklungsbank der BRICS deuten darauf hin, dass der saudische Kronprinz im Gegensatz zu früheren Nationen, die versucht haben, Öl außerhalb des USD zu verkaufen (man denke an den Irak und Libyen), weit weniger Angst davor zu haben scheint, das gleiche zufällige Schicksal zu erleiden wie etwa Saddam Hussein oder Muamar Gaddafi...
Wie wir bereits mehrfach gewarnt haben, gab es kein Zurück mehr, sobald die USA den USD zu einer Waffe gemacht hatten, da die Nationen, ob sie nun den USA freundlich gesinnt sind oder nicht, einer nicht neutralen Reservewährung nicht mehr so vertrauen würden, wie sie es in früheren Zeiten getan hatten.
Dank Leuten wie Nixon und jetzt Biden sind wir vom Bretton-Woods-USD noch ein ganzes Stück entfernt...
Einfach ausgedrückt: Das gebrochene Vertrauen hat dazu geführt, dass der einst tolerierte USD immer weniger toleriert wird, und wie ein Geist, den man nie wieder in die Flasche zurück bekommt, wird man dem USD nie wieder vollständig vertrauen, was bedeutet, dass die Nachfrage nach dem Dollar nie wieder dieselbe sein wird.
Aber was ist mit der Dollarbindung der VAE und Saudi-Arabiens?
Befürworter des Petrodollars (und damit der Milchshake-Theorie) werden zu Recht darauf hinweisen, dass sowohl der saudische Riyal als auch der VAE-Dirham an den USD gekoppelt sind, was darauf hindeuten könnte, dass diese beiden großen Ölmächte ein persönliches Interesse daran haben, dass der USD auf ihren kritischen Ölmärkten eher stärker als schwächer wird.
Man muss auch zugeben, dass russische Ölunternehmen mit Liquiditätsproblemen bei indischen Rupien und chinesischen Yuan zu kämpfen haben, die nicht annähernd so liquide sind wie der USD, der trotz seiner schwachen Beine und seines verkrümmten Rückens immer noch das beste Pferd in der globalen Währungsklebefabrik ist.
Das sind berechtigte, sehr berechtigte Argumente.
Deshalb halten wir an unserer Überzeugung fest, dass die Vormachtstellung des USD, genau wie seine Kaufkraft nach 1971, eher langsam durch tausend Schnitte sterben wird als durch eine Schlagzeile über Nacht.
Ja, der Riyal und der Dirham sind beide an den USD gekoppelt, aber wie Luke Gromen kürzlich feststellte, gilt das nur "...im Moment."
Gromen legt überzeugend dar, dass die meisten Anleger die Fähigkeit der VAE und der Saudis unterschätzen, ihre Währungen von einem schwächelnden USD abzukoppeln und "ihre Energie wieder an Gold zu binden ... während ihre Währungen gegenüber dem USD AUFWERTEN."
Brent Johnson, der für einen stärkeren USD plädiert, würde ein solches Argument kontern, indem er uns daran erinnert, dass die OPEC 1975 in Erwägung zog, ihre Bindung an den USD zu kappen, was jedoch nie geschah.
Doch wie Gromen würde auch ich argumentieren, dass wir uns nicht mehr im Jahr 1975 (oder in Kansas) befinden.
Vieles hat sich geändert - unter anderem das Misstrauen gegenüber dem USD nach den Sanktionen, der anschließende Aufstieg der BRICS+-Staaten, der bereits erwähnte prozentuale Anteil des außerhalb des USD gehandelten Ölvolumens und der offene Niedergang der US-amerikanischen Geld- und Außenpolitik in den letzten Jahren und Schlagzeilen.
Und wie Gromen möchte ich die Leser daran erinnern, dass schon die Andeutung einer Abkopplung der OPEC vom USD im Jahr 1975 den Goldpreis innerhalb von weniger als fünf Jahren um das Fünffache ansteigen ließ.
Dies erklärt, warum die Fed im selben Zeitraum die Zinsen von 5,25 % auf über 18 % anhob, um den USD für die OPEC attraktiver zu machen.
Schwarzes Gold kollidiert mit echtem Gold = ein GREENback im ROTEN Bereich
Aber Leute, mit einer Staatsverschuldung von mehr als 34 Billionen Dollar ist die derzeitige Fed nicht in der Lage, ein hochverschuldetes Schwein mit einer solchen Zinserhöhung zu schminken, was bedeutet, dass Powell, anders als Volcker, den USD im Jahr 2024 für die OPEC nicht mehr so attraktiv machen kann wie in den späten 1970er Jahren.
Oder einfacher ausgedrückt: Dem USD gehen, ebenso wie der in die Enge getriebenen US-Notenbank, sowohl die Glaubwürdigkeit als auch die Optionen aus.
Und das wiederum ist gut für Gold
Die Auswirkungen und Welleneffekte eines nun bewaffneten Greenback sind nichts weniger als außergewöhnlich, da Gold zum ersten Mal seit Nixons Abkehr vom Goldstandard im Jahr 1971 langsam in den Status einer Ölwährung aufsteigt.
Und angesichts der Diskrepanz zwischen der aktuellen USD-Ölproduktion (massiv) und der USD-Goldproduktion (winzig) ist das Potenzial für eine historisch bedeutende Neubewertung von Gold so stark (und vorhersehbar) wie das gute alte Angebot und die Nachfrage.
Denn wenn ein goldener Vermögenswert mit unendlicher Laufzeit und begrenztem Angebot auf eine rasant steigende Nachfrage trifft, schießt der Preis dieses Vermögenswerts in die Höhe.
Wenn dagegen ein ungeliebter Vermögenswert mit endlicher Laufzeit und unendlichem Angebot - wie eine UST - auf eine sinkende Nachfrage trifft, sinkt der Preis dieses Vermögenswerts auf den Meeresgrund...
Gewöhnen Sie sich nicht zu sehr an niedrigere Zinsen und besiegte Inflation...
Trotz der jüngsten und offenkundig verzweifelten Versuche des FOMC, die Zinssätze zu senken und gleichzeitig den Sieg über die Inflation zu verkünden (nachdem er eine deflationäre, noch nicht gemeldete und durch Zinserhöhungen ausgelöste Rezession herbeigeführt hat), sehen wir daher ein längerfristiges Szenario mit fallenden USTs und damit steigenden Renditen, d. h. steigenden Zinssätzen, voraus.
Diese vom Anleihemarkt (und nicht von der Fed) bestimmten Zinserhöhungen werden auch mit einer Prognose des US Congressional Budget Office kollidieren, wonach in den nächsten 10 Jahren weitere UST-Emissionen in Höhe von 20 Billionen Dollar anfallen werden.
Dies wird ein perfekter Sturm sein, bei dem die Emission weiterer Schuldscheine mit noch höheren Zinssätzen und damit höheren Kosten kollidiert, die wiederum nur dann zu bezahlen sind, wenn die Fed noch mehr Billionen USD aus dem Nichts druckt, um die Barrechnung von Uncle Sam zu bezahlen.
Unnötig zu erwähnen, dass diese unvermeidliche synthetische Liquidität (d.h. QE bis zum Mond) zu einer weiteren Entwertung eines bereits entwerteten USD führen wird (sehr gut für Gold...), was beweist, dass Hemingways obige Vorhersagen ihn zu einem weitaus würdigeren Empfänger des Wirtschaftsnobelpreises machen als Bernanke.
Ach, was für eine Ironie, es gibt sie doch...
Bernankes These, eine Schuldenkrise mit noch mehr Schulden zu lösen, verdient eher einen Preis für Belletristik als für Mathematik, aber wie oben erwähnt, war es Papa Hemingway, der Romanautor, der Geschichte und Mathematik viel besser verstand als dieser fälschlicherweise vergötterte Zentralbanker...
Alle Zeichen deuten auf Gold
Im Jahr 2023 erreichte Gold in allen Währungen, einschließlich des USD, Rekordhöhen, obwohl das Jahr durch einen relativ starken USD, positive Realzinsen und steigende Renditen gekennzeichnet war - alles traditionelle Gegenwinde für Gold in USD.
Diese Abweichung von den traditionellen Metriken beruht auf der Abkehr der USA von einer soliden Geld- und Außenpolitik, die den USD, die US-Staatsanleihen und die US-Regierung eher wie eine Insel der ungeliebten Spielzeuge als wie ein vertrauenswürdiges Land der Reservewährung aussehen lässt.
Gold wird weiterhin von den traditionellen Metriken abweichen, da seine Rolle als Nettohandelsausgleich zwischen den wachsenden BRICS+-Nationen die Frage positiver oder negativer US-Realkurse in einer Welt, die sich von den USA und ihrer kaputten/enttrauten Währung abwendet, weniger relevant macht.
Diese harten Fakten in Verbindung mit der unvermeidlichen Rückkehr zu Mega-QE zur Monetarisierung der massiven und für die kommenden Jahre prognostizierten UST-Emissionen (und damit Schulden) werden den USD weiter abwerten, um den UST-Markt zu stützen.
Ludwig von Mises, Ernest Hemingway und David Hume haben die Philosophie der Verschuldung verstanden, lange bevor der erste Zentralbanker geboren wurde. Sie warnten, dass alle verschuldeten und scheiternden Nationen ihre Währung geopfert haben und opfern werden, um ihr verrottetes "System" zu retten.
Sie hatten und haben Recht.
Um es ganz klar, aber historisch und mathematisch bestätigt zu sagen: Gold, das in USD gepreist wird, wird weiterhin viel höher steigen, und zwar aus dem einfachen Grund, dass der USD trotz seines mächtigen Reservestatus real weiter an Wert verlieren wird.