Schulden blähen die Weltwirtschaft auf. Ausgaben und Schulden statt Sparen und umsichtige Investitionen bilden die Grundlage der wirtschaftlichen Entwicklung.
Dieses schuldenbasierte System, in dem Staatsschulden angeblich der sicherste Vermögenswert sind und die Regierungen ihre Solvabilitätskoeffizienten immer weiter ausdehnen, führt zu ständigen Boom- und Bust-Zyklen. Anhand einer sorgfältigen Untersuchung historischer Daten und Trends analysiert dieses Buch die Risiken, die von den sich ständig ausweitenden Schuldenblasen ausgehen.
Das Buch erklärt, dass Schulden zu einem allgegenwärtigen und unausweichlichen Merkmal moderner Volkswirtschaften geworden sind. Das unerbittliche Streben nach Wachstum und Gewinn bei geringem Eigenkapitaleinsatz hat Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungen dazu veranlasst, durch Verschuldung immer größere Risiken im Tausch gegen geringere Renditen einzugehen, wodurch ein fragiles Kartenhaus entstanden ist, das die Wurzel aller Finanzkrisen ist.
Die Ära der zunehmenden Schuldenblasen und der wirtschaftlichen Instabilität: „Eine eingehende Analyse von Schuldenkrisen, Vermögensblasen und der Rolle der Geldpolitik“ bietet eine gründliche und erschöpfende Untersuchung der gegenwärtigen Geldpolitik, der durch Schulden verursachten Blasen und der wirtschaftlichen Folgen, die sie mit sich bringen.
Das Buch besteht aus zwei Hauptteilen:
Der erste Teil befasst sich eingehend mit dem komplizierten Prozess der Geldschöpfung in den heutigen Volkswirtschaften, wobei auch die Entstehung von Schuldenblasen unter die Lupe genommen wird. Hier sind einige wichtige Punkte zu beachten:
Die Banken schaffen neues Geld, wenn sie Kredite vergeben und damit beide Seiten ihrer Bilanz ausweiten. Die Regierungen schaffen neues Geld durch Ausgaben und Kreditaufnahme. Banken brauchen etwas Kapital, um Kredite an die Privatwirtschaft zu vergeben. Für die Kreditvergabe an Regierungen, die Geld drucken, ist kein Kapital erforderlich. Selbst Ökonomen missverstehen diesen Prozess oft. Hinzu kommt, dass die Zentralbankreserven die Kreditvergabe der Banken nicht einschränken; sie werden auf Nachfrage bereitgestellt.
Dieser Prozess der ständigen Geldmengenausweitung zur Rechtfertigung der Anhäufung von Risiken wird oft als „Liquiditätsspritze“ bezeichnet, als ob es sich dabei um eine dringend benötigte Bluttransfusion handelte, obwohl sie in den meisten Fällen nur die steigende Verschuldung und die in das Finanzsystem eingebauten Risiken verschleiert. Das derzeitige Geldsystem verschleiert seine Tendenz, mit neu geschaffenem Geld Boom-Bust-Zyklen zu erzeugen.
Dieser ständige Prozess der Kreditexpansion kann zu Fehlinvestitionen und wirtschaftlichen Verzerrungen führen. Unternehmen nehmen immer mehr Schulden auf, um in Unternehmen mit schwachen Fundamentaldaten zu investieren, die Immobilienpreise steigen weit über die Erschwinglichkeit hinaus, die Kreditkartenverschuldung erreicht trotz steigender Inflation und schwächerem Reallohnwachstum Rekordhöhen, und die Aktien- und Anleihebewertungen steigen trotz schlechter wirtschaftlicher Fundamentaldaten in die Höhe... All dies sind Ausdruck des Risikos von Fehlinvestitionen und Schuldenakkumulation.
Der zweite Teil enthält Kapitel von hochrangigen politischen Entscheidungsträgern, die ihre Sichtweise zu Schuldenblasen und modernem Zentralbankwesen darlegen. Zu den Autoren gehören William White (ehemaliger BIZ-Beamter), Barbara Kolm (Vizepräsidentin der österreichischen Zentralbank), Lord Syed Kamall (ehemaliges Mitglied des Europäischen Parlaments) und Miguel Fernandez Ordoñez (ehemaliger Gouverneur der Bank von Spanien). Einige dieser Autoren betrachten das Geldsystem aus einer keynesianischen Perspektive, was dem Leser einen ausgewogenen Ansatz und verschiedene Perspektiven bietet.
Dieses grundlegende Werk zeigt auf, wie die meisten Lehrbücher und Wirtschaftswissenschaftler die Geldschöpfung in modernen Volkswirtschaften missverstehen. Das Buch übt zu Recht Kritik an der Politik der Zentralbanken, die eher darauf ausgerichtet zu sein scheint, Blasen aufrechtzuerhalten und zu verschleiern, als sie zu verhindern. Die Manipulation der Zinssätze ist einer der gefährlichsten Faktoren. Die Zentralbanken senken die Zinssätze, um das Kreditwachstum zu fördern, und das führt immer zu Verzerrungen in der Wirtschaft. Und wenn die Geldpolitik Inflation erzeugt, erhöhen die Politiker die Zinssätze, was die letzten Empfänger des Geldes noch stärker trifft.
Geldschöpfung ist nie neutral. Sie begünstigt immer in unverhältnismäßiger Weise den ersten Empfänger des neuen Geldes, insbesondere die Regierungen, und wirkt sich negativ auf die letzten Empfänger, die Reallöhne und die Spareinlagen, aus. Das derzeitige Geldsystem ist so angelegt, dass es die umsichtigsten Sparer bestraft und die Kaufkraft der Währung untergräbt, während es übermäßige Risikobereitschaft und fiskalische Verantwortungslosigkeit der Regierungen belohnt.
In Zeiten der monetären Expansion nimmt der Anteil des Staates an der Wirtschaft zu, da die Aufnahme von Schulden belohnt wird und die Banken durch die Regulierung gezwungen sind, Staatsschulden als risikofreie Anlagen zu betrachten. In Zeiten der Geldverknappung nimmt der Anteil des Staates an der Wirtschaft jedoch ebenfalls zu, da fast die gesamte Last der Zinserhöhungen und der Liquiditätsverknappung auf den Schultern von Familien und kleinen Unternehmen lastet.
Die Autoren dieses bahnbrechenden Werks schlagen vor, dass der geldpolitische Rahmen der fortgeschrittenen Länder grundlegend reformiert werden muss. Sie plädieren für ein System, das von einer endlosen Erhöhung der Reserven zu einem System knapper Reserven, ähnlich dem Goldstandard, übergeht. Dies würde den Einfluss der Zentralbanken auf die Wirtschaft verringern und ihre Auswirkungen auf die Ressourcenallokation begrenzen. Um die Unabhängigkeit der Zentralbanken zu wahren, ist es außerdem von entscheidender Bedeutung, ihre Verflechtung mit der Staatsverschuldung zu begrenzen und die Bilanzen der Zentralbanken zu verkleinern, um ihre Fähigkeit zu maximieren, bei wirklichem Bedarf zu expandieren. Die Autoren schlagen außerdem vor, dass die Marktkräfte die Zinssätze stärker bestimmen sollten als die Politik der Zentralbanken, da Fehlinvestitionen und Vermögensblasen in erster Linie auf künstlich niedrige Zinssätze zurückzuführen sind.
„Das Zeitalter der Schuldenblasen“ ist ein wesentlicher Beitrag zur Debatte über Geldpolitik und Finanzstabilität. Es stellt konventionelle Weisheiten in Frage und bietet alternative Perspektiven zu Fragen, die uns alle betreffen. Wie Hayek sagte, „ist die bisherige Instabilität der Marktwirtschaft die Folge des Ausschlusses des wichtigsten Regulators des Marktmechanismus, des Geldes, von der eigenen Regulierung durch den Marktprozess“.
Dieses Buch kommt gerade zur rechten Zeit, denn die Bürger leiden unter der anhaltenden Inflation nach den beispiellosen Interventionen der Zentralbanken, die zu rekordverdächtig hohen Vermögenspreisen, aber einem schwachen Reallohnwachstum geführt haben. Wenn Sie Geld verstehen wollen und wissen möchten, warum es für Sie wichtig ist, sollten Sie dieses Buch unbedingt lesen.