5 Zeichen, dass Gold zunehmend in den Osten fliessen wird
14. Oktober (King World News) - Ronald Stoferle, schreibt für GoldSwitzerland: Die Umgestaltung der Weltwirtschaft und der globalen (politischen) Ordnung ist in vollem Gange. Es ist ein langer Prozess, dessen konkreter Ausgang im Voraus ungewiss und mit zahlreichen Unwägbarkeiten verbunden ist. Nichtsdestotrotz gibt es mächtige Faktoren, wie die Verschiebung des wirtschaftlichen, demografischen und militärischen Gewichts, die die Neuordnung der (geo-)politischen Arena vorantreiben. Und diese Neuausrichtung spiegelt sich auch in der Veränderung der Goldströme wider. Sie verlagern sich zunehmend von West nach Ost, denn "Gold geht dorthin, wo das Geld ist", wie James Steel es treffend formulierte.
Die Zentralbanken der Staaten des Ostens gehören mit zu den stärksten Käufern von Gold - auch innerhalb des Westens
Dies spiegelt sich auch in der anhaltenden Begeisterung der Zentralbanken für Gold wider, insbesondere in den nicht-westlichen Ländern. Im Jahr 2022 wurden mit 1.136 Tonnen die größten Goldkäufe durch Zentralbanken seit Beginn der Aufzeichnungen vor mehr als 70 Jahren getätigt. In der ersten Hälfte des Jahres 2023 setzte sich dieser Trend fort. Trotz eines schwächeren zweiten Quartals erreichten die Käufe der Zentralbanken in der ersten Jahreshälfte einen neuen Halbjahresrekord. Die Zentralbanken erhöhten ihre Goldreserven von Januar bis Juni um insgesamt 378 Tonnen. Der bisherige Halbjahresrekord aus dem Jahr 2019 wurde damit leicht übertroffen. China tätigte die größten Käufe, gefolgt von Singapur, Polen, Indien und der Tschechischen Republik. Auch im Westen waren es also die Länder im Osten, die zugekauft haben.
Die folgende Grafik zeigt, wie sehr sich die institutionelle Goldnachfrage in den Osten verlagert hat. Sie vergleicht die kumulierten Goldverkäufe westlicher Zentralbanken mit den kumulierten Goldkäufen der Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit (SOZ) seit 2001.
Betrachtet man die BRICS-Länder, so fällt auf, dass die Zentralbanken von vier der fünf BRICS-Länder - Brasilien, Russland, Indien und China - im Zeitraum 2010-2022 insgesamt 2.932 Tonnen Gold kauften.
Bestände an US-Staatsanleihen werden abgebaut
Im Gegenzug bauen die BRICS-Staaten ihren Anteil an den rasant steigenden US-Staatsschulden weiter ab. Mit anderen Worten: Gold wird als Währungsreserve immer interessanter, weil US-Staatsanleihen seit mehr als einem Jahrzehnt als Währungsreserve immer uninteressanter geworden sind. Die Militarisierung des Geldes durch das Einfrieren der russischen Devisenreserven nur wenige Tage nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine Ende Februar 2022 hat diesen Prozess noch verstärkt, aber nicht in Gang gesetzt.
Die BRICS halten heute nur noch 4,1 Prozent aller US-Staatsschulden, verglichen mit 10,4 Prozent im Januar 2012. Das ist ein Rückgang um mehr als 60 Prozent. Der Rest der Welt hat sein Engagement in US-Staatsschulden in weitaus geringerem Maße reduziert. Im Januar 2012 hielt der Rest der Welt 22,0 Prozent aller US-Staatsschulden in seinen Büchern; derzeit sind es 19,3 Prozent. Das ist ein Rückgang um mehr als 12 Prozent...
Der Osten baut seine Infrastruktur für den Goldhandel aus
Der Osten legt jedoch nicht nur Goldvorräte an und fördert selbst in großem Stil Gold. China und Russland gehören seit Jahren zu den Top 3 der goldproduzierenden Länder.
Länder wie China, die Vereinigten Arabischen Emirate und auch Russland bauen ihre Goldhandelsinfrastruktur aus. Damit soll eine dauerhafte Infrastruktur für den Umweg des Goldhandels über westliche Goldhandelszentren wie London, New York und Zürich geschaffen werden. Dies zeugt von einem veränderten Rollenverständnis: Der Osten sieht sich zunehmend nicht mehr als Kunde westlicher Infrastrukturen, sondern bietet die Infrastruktur selbst an.
Zu den wichtigsten Entwicklungen gehören:
- SGE & SFO NRA: Zusammenarbeit zwischen dem chinesischen und dem russischen Goldmarkt
Seit einiger Zeit arbeiten China und Russland intensiv an der Verknüpfung ihrer Goldmärkte durch eine Kooperation zwischen der Shanghai Gold Exchange (SGE) und der russischen Finanzautorität, der National Financial Association (NFA). Die NFA ist ein russischer Berufsverband, der den gesamten russischen Finanzsektor, einschließlich des russischen Edelmetallmarktes, vertritt.
Angesichts der westlichen Sanktionen haben die russischen Goldexporte nach China bereits seit Mitte 2022 stark zugenommen. Da drei russische Banken - VTB, Sberbank und Otkritie - bereits Mitglieder des 2014 gegründeten SGE International Board der SGE sind, dürfte sich diese Zusammenarbeit zwischen den Goldmärkten Russlands und Chinas in Zukunft noch intensivieren.
- Mitgliedschaften in goldbezogenen Institutionen
Da Gold von West nach Ost fließt und die Bedeutung der östlichen Goldmärkte zunimmt, werden diese Märkte auch in den globalen Institutionen, die den Goldmarkt repräsentieren, wie der LBMA und dem World Gold Council (WGC), stärker vertreten sein und mehr Einfluss haben.
Im Jahr 2009 standen nur sechs chinesische Raffinerien auf der Good-Delivery-Liste der LBMA, jetzt sind es dreizehn. Während es noch vor 15 Jahren nur ein reguläres (Voll-)Mitglied der LBMA aus China gab, die Bank of China, sind es heute sieben. Der wachsende Einfluss Chinas spiegelt sich auch im World Gold Council wider. Im Februar 2009 war nur ein chinesischer Goldproduzent Mitglied des WGC, jetzt sind es vier.
- Internationale Goldbörse Indien (IIBX)
Zusätzlich zu seinem hochentwickelten OTC-Goldhandelsmarkt hat Indien auch eine Handelsinfrastruktur für Goldterminkontrakte an der Multi Commodity Exchange of India Limited (MCX) eingerichtet. Im Juli 2022 wurde die von der indischen Regierung unterstützte India International Bullion Exchange (IIBX) offiziell für den Handel mit Spotgoldkontrakten eröffnet, die mit physischem Metall unterlegt sind. Die IIBX befindet sich in einer Sonderwirtschaftszone in GIFT City im indischen Bundesstaat Gujarat, und das den Kontrakten zugrunde liegende Gold wird dort gelagert. Ein Ziel von IIBX ist es, qualifizierten Käufern die Möglichkeit zu geben, Gold direkt nach Indien zu importieren, ohne dass Banken oder autorisierte Agenturen eingeschaltet werden müssen. Bislang ist das Handelsvolumen jedoch minimal.
- Etablierung eines Moskauer Weltstandards
Ende Februar 2022, als der Westen unmittelbar nach Beginn des Ukraine-Krieges Sanktionen gegen Russland verhängte, schloss die London Bullion Market Association (LBMA) die drei russischen Banken VTB, Sovkombank und Otkritie aus. Einige Tage später strich die LBMA alle sechs russischen Edelmetallraffinerien von der LBMA Good Delivery List, und die CME Group folgte diesem Beispiel und strich dieselben Raffinerien von der Liste der zugelassenen COMEX-Raffinerien.
Infolgedessen kündigte Moskau im Juli 2022 an, dass eine neue, von LBMA und COMEX unabhängige Infrastruktur für den Edelmetallhandel geschaffen werden soll. Nach Angaben Moskaus soll damit die Vormachtstellung Londons und New Yorks bei der globalen Edelmetallpreisbildung gebrochen werden. Der Vorschlag sieht die Einführung eines Moskauer Weltstandards (MWS) für den Edelmetallhandel vor, ähnlich der Good Delivery List der LBMA, die Einrichtung einer neuen internationalen Edelmetallbörse in Moskau auf der Grundlage des MWS, der Moscow International Precious Metals Exchange, und die Schaffung eines neuen Goldpreisfixings auf der Grundlage des MWS, um andere Goldpreise und Referenzpreise als die der LBMA und COMEX festzulegen.
Private Goldnachfrage verlagert sich in den Osten
Das gestiegene Interesse des Ostens an Gold zeigt sich auch im nichtstaatlichen Sektor. So stieg die chinesische Verbrauchernachfrage seit der Jahrtausendwende von 292,6 Tonnen auf 824,9 Tonnen (2022). Das ist ein Anstieg von 181 %. Auch in Indien ist die jährliche Verbrauchernachfrage seit der Jahrtausendwende gestiegen, wenn auch von einem bereits hohen Niveau im Jahr 2000. Auf China und Indien, die im Jahr 2000 zusammen nur 28,7 % der Verbrauchernachfrage ausmachten, entfällt im Jahr 2022 fast die Hälfte der weltweiten Verbrauchernachfrage (48,4 %), und sie haben im vergangenen Jahr zusammen 1600 Tonnen Gold erworben.
Die jüngsten Entwicklungen weisen in die gleiche Richtung. In den ersten acht Monaten des laufenden Jahres haben die asiatischen börsengehandelten Goldfonds ihre Bestände um 7,7 % erhöht, während Nordamerika und Europa Abflüsse von 2,3 % bzw. 6,1 % verzeichneten. Im Segment der Barren- und Münznachfrage haben die Türkei und der Iran Deutschland und die Schweiz in der ersten Jahreshälfte in den Top 5 abgelöst. China führt nun dieses Teilsegment der Goldnachfrage an - im ersten Halbjahr 2022 lag Deutschland noch an der Spitze -, gefolgt von der Türkei, den USA, Indien und dem Iran. Denn während die Nachfrage nach Barren und Münzen in der Türkei von 9,5 Tonnen auf 47,6 Tonnen im zweiten Quartal 2023 anstieg, ging sie in Deutschland um rund drei Viertel zurück.
Goldpreis in den Währungen des Ostens deutlich gestiegen
Ende September lag der Goldpreis in indischen Rupien um 14,6 % höher als Anfang 2022, in chinesischen Renminbi um 18,0 %, in russischen Rubel um 34,3 %, in südafrikanischen Rand um 22,1 % (alle linke Seite) und in türkischen Lira um 114,0 % (rechte Seite). Damit stellt Gold seine werterhaltenden Eigenschaften in schwierigen (geo)politischen und makroökonomischen Situationen in diesen Ländern eindrucksvoll unter Beweis.
Der seit Juli deutlich gestiegene Aufschlag auf den Goldpreis in China ist ein untrügliches Zeichen für eine strukturelle Verknappung des Goldes auf dem chinesischen Markt und damit Ausdruck der starken Goldnachfrage im Reich der Mitte, das mit tiefgreifenden wirtschaftlichen Problemen zu kämpfen hat.
Fazit
Diese Verlagerung der Nachfrage von West nach Ost ist nicht nur bei Regierungen oder regierungsnahen Einrichtungen, sondern auch bei institutionellen und privaten Anlegern zu beobachten. Gold fließt dorthin, wo es am meisten geschätzt wird und wo der wirtschaftliche Wohlstand und die Sparquoten gestiegen sind. Mittelfristig dürfte die Nachfrageverschiebung daher durch die höheren Wachstumsaussichten in Asien und dem Nahen Osten unterstützt werden. "Ohne Geld, ka Musi" - so formuliert der Volksmund diese wirtschaftliche Binsenweisheit auf Deutsch. Und wie die jüngste Konjunkturprognose des IWF zeigt, wird die Teilregion der asiatischen Schwellen- und Entwicklungsländer in diesem Jahr um voraussichtlich 5,2 % und im nächsten Jahr um 4,8 % wachsen, während der Westen deutlich weniger stark zulegen wird. Dies wird auch zu einer Verlagerung des Einflusses auf die Preisgestaltung von West nach Ost führen.