Ich wiederholte meine Behauptung, dass die Schuldenmärkte und die Verschuldungsniveaus die Zukunft der Fed-Politik, der Währungsbewegungen, der Zinsmärkte und des Endspiels von Gold ziemlich klar erkennen lassen.
Wenn sich die Fakten ändern, ändern sich natürlich auch die Meinungen.
Aber die Fakten verschlechtern sich nur, was bedeutet, dass meine Meinung von Ende 2023 nur noch stärker wird, während wir den ersten Monat des Jahres 2024 abschließen.
Damals wie heute neigen die schuldengeplagten USA immer mehr zu einer Politik, die ihre Währung schwächt, ihre Mittelschicht verwundet und ihre falschen Idole (und falschen Märkte) mit noch größerer Verzweiflung belohnt.
Vor allem die nachstehenden jüngsten Fakten stützen meine ansonsten traurige Überzeugung, dass die amerikanische Wirtschaft (nicht zu verwechseln mit den von der Fed gestützten Aktienmärkten) buchstäblich auf Zeit lebt.
Die neuesten verrückten Zahlen des CBO
Vor fast genau einem Jahr habe ich mir kopfschüttelnd die Augen gerieben, als das Congressional Budget Office (CBO) ein schwindelerregendes Haushaltsdefizit von 422 Milliarden Dollar für das erste Quartal 2023 bekannt gab.
Das ist eine Menge Kreditaufnahme in kurzer Zeit...
Aus irgendeinem seltsamen Grund störte mich das Anfang 2023, denn ich hatte immer noch den seltsamen Eindruck, dass Schulden und damit Defizite tatsächlich von Bedeutung sind.
Spulen Sie vor zum Januar 2024, und dasselbe CBO hat gerade ein Bundeshaushaltsdefizit von 509 Milliarden Dollar für das erste Quartal 2024 bekannt gegeben.
Leute, das ergibt eine jährliche Defizitrate von 2,2 Billionen Dollar.
Bitte: Lesen Sie die letzte Zeile noch einmal.
Rechnen Sie nach: DC wird noch dümmer
In diesen 12 Monaten stiegen die Steuereinnahmen um etwa 8%, aber die Ausgaben (d.h. die Aufwendungen) stiegen im gleichen Zeitraum um 12%, was nur eine mathematische Art ist, zu sagen, dass entweder: 1) Onkel Sam vor lauter Schulden den Verstand verloren hat; oder 2) ich den gesunden Menschenverstand verloren habe.
Aber es scheint, dass ich nicht der Einzige bin, der laut ausspricht, was niemand in DC für sich selbst sagen kann, nämlich: Die USA befinden sich jetzt in einer offenen und offensichtlichen Schuldenspirale.
Onkel Sams peinlicher Schuldenberg übersteigt das BIP bei weitem und treibt das Defizit im Verhältnis zum BIP in Richtung 8 % und höher - ein Wert, den wir außer während der Finanzkrise 2008 und der COVID-Krise (d. h. versteckte Krise der Anleihen) im Jahr 2020 noch nie gesehen haben.
Von der Verschuldungsspirale zum Super-QE
Wenn ich mich recht erinnere, folgten in diesen beiden peinlichen Jahren (und Verhältnissen) QE bis zum Abwinken und die anhaltende Fantasie, dass jedes Schuldenproblem mit Billionen von Fiat-Dollars gelöst werden kann, die per Mausklick aus dem Nichts erscheinen.
Und dieses Mal wird es wahrscheinlich nicht anders sein, wie ich und andere wie Luke Gromen Woche für Woche und Monat für Monat gewarnt haben.
Solche Warnungen, die NIEMAND timen kann, sind nicht nur bärische "Meinungen" und erfordern keine Kristallkugel oder sensationelle Vermutungen.
Sie erfordern lediglich einen Taschenrechner und ein grundlegendes Verständnis der Geschichte.
Einfache Mathematik
Was die einfache Mathematik betrifft, so kann man seine eigene Meinung haben, aber nicht seine eigenen Fakten, und die Fakten (d.h. die Mathematik) sagen uns, dass die aktuellen Kosten für die Bedienung der oben erwähnten Schulden 16% der Steuereinnahmen des Bundes betragen.
Nochmals: Bitte lesen Sie diese letzte Zeile noch einmal. Das ist wichtig, denn, nun ja... Schulden zerstören Nationen.
Mit dieser nüchternen Einsicht stehe ich auch nicht alleine da.
Wie der ehemalige Leiter des europäischen Wertpapierhandels bei Goldman Sachs, Alex Harfouche, soeben warnte, bedeuten diese abscheulichen Schuldenquoten, dass die Fähigkeit der US-Wirtschaft, solche Schulden zu schultern, sowohl "schrecklich" als auch "lähmend" ist.
Das bedeutet, dass wir alle wissen (oder wissen sollten), was als Nächstes kommen wird.
Die Verhaltensmuster der Törichten
Wie in den Jahren 2008 und 2020 können wir auch 2024 ein Muster erkennen, nämlich den unvermeidlichen Wechsel von Zinserhöhungen und Zinspausen zu Zinssenkungen und den unvermeidlichen Wechsel von QT zu QE.
Warum unvermeidlich?
Weil Dummheit in Kombination mit einem Machtwillen, der Nietzsche zum Erröten bringen würde, das Profil fast aller mathematisch ungebildeten, aber egoistischen Politiker ist, die sich um eine Wiederwahl oder einen Wirtschaftsnobelpreis bemühen (Fiktion?).
Das heißt, besonders in Wahljahren werden die Politiker die Ausgaben nicht kürzen, sondern erhöhen, um die leichtgläubigen Massen in ein pawlowsches Abstimmungsverhalten zu versetzen, das auf Generationen politischer Überversprechungen und grotesker Untererfüllung der Versprechen beruht.
Diese politische Unfähigkeit, die Ausgaben für Leistungsansprüche zu kürzen, macht eine US-Schuldenspirale (und damit QE bis zum Mond) so vorhersehbar wie ein Sieg der NY Yankees gegen meine Highschool-Baseballmannschaft.
DC senkt eher die Zinsen als die Ausgaben
Da die Kinder in Washington, die unser Land in den Ruin treiben, die Ausgaben nicht kürzen wollen, ist das Einzige, was sie senken können (und werden), die Zinssätze.
Und warum?
Weil Zinssenkungen nicht nur den Druck von Onkel Sams Schuldscheinen (USTs) nehmen, sondern auch den Schmerz der mitschuldigen S&P-Zombies lindern, die im Jahr 2024 auf über 740 Milliarden Dollar an Schuldenumschichtungen blicken.
Die Main Street wurde erneut verarscht
Zur Erinnerung: Die Fed dient den TBTF-Banken und -Börsen, nicht den Bürgern und ihren Realitäten.
Zinssenkungen + QE = ein weiter entwerteter USD und steigende Inflation (mit einer deflationären Rezession in der Mitte).
Und das bedeutet, dass die Wähler an der Main Street die dunkle Seite des wirklichen Mandats von DC zu spüren bekommen werden: Ihren eigenen Arsch zu schützen, während die Wall Street am Beatmungsgerät bleibt.
In der Zwischenzeit spürt die Masse den Schmerz, kann aber nicht erkennen, woher er kommt, da die Medien, MMT-Huckster und politischen Ken und Barbies ihnen immer wieder erzählen, dass Defizite keine Rolle spielen.
Defizite spielen keine Rolle?
Noch schlimmer sind diejenigen, die in privaten Vermögensverwaltungssuiten sitzen und ihre Kunden süffisant daran erinnern, dass Japan viel schlimmer verschuldet ist (siehe unten) als Uncle Sam, und wenn Japan sich durchwursteln kann, haben die USA sicherlich nichts zu befürchten.
Aber wie ich die Teilnehmer der Vancouver Resource Investment Conference kürzlich daran erinnerte, hat Japan weder ein Zwillingsdefizit noch eine negative Nettoauslandsvermögensposition von 65 % noch einen außenfinanzierten Anleihemarkt.
Kurzum: Japan ist nicht Amerika. Aber selbst wenn es so wäre, ist das nichts, womit man sich rühmen könnte...
Mit mehr Ausgaben am Schuldenfriedhof vorbei pfeifen
Wie Luke Gromen bin auch ich der nüchternen und mathematisch begründeten Ansicht, dass die USA, sofern sie nicht ihre Ansprüche und Verteidigungsausgaben um 40 % kürzen (was in einem Wahljahr und in einer Welt, in der fast überall die Kriegstrommeln geschlagen werden, undenkbar ist), eine solche Sparpolitik so wahrscheinlich ist wie ein ehrlicher Mann im Kongress...
Wenn solche notwendigen Kürzungen und eine solide Haushaltsdisziplin ausbleiben, werden die politischen Entscheidungsträger lediglich ein weiteres Jahr mit einem Multi-Billionen-Defizit vorbeipfeifen und die Rechnung an die jetzigen und künftigen Generationen weitergeben, während sie sich mit noch mehr entwertetem Geld in Ihren Taschen aus der Verschuldung herausinflationieren.
Wie ich bereits geschrieben habe, ist dies keine Überraschung. Tatsächlich war das die ganze Zeit der Plan, trotz Powells Bemühungen, etwas anderes vorzutäuschen.
Keep It Simple: Powell wird umschwenken
Die Schuldner, einschließlich Uncle Sam, brauchen Inflation und eine entwertete Währung.
Sie brauchen negative Realzinsen, bei denen die Inflation höher ist als die Rendite von 10-Jahres-Anleihen.
Powell hat natürlich versucht, die Realzinsen auf positive 2 % zu drücken, um angeblich "die Inflation zu bekämpfen", aber wie auch 2018-19 war das Nettoergebnis, dass er dabei fast alles außer dem USD einfach kaputt gemacht hat.
Tatsächlich hat Powell lediglich die Zinssätze erhöht und die Fed-Bilanz ausgedünnt, um etwas (irgendetwas) zu haben, das er senken (die Zinssätze) und füttern (die Bilanz) kann, wenn die Rezession, die er mit seiner Politik des "höher-für-länger" eingeleitet (und dann verleugnet) hat, nicht mehr zu ignorieren ist.
Oder noch unverblümter formuliert: Sein jüngstes QT war eine geplante Vorstufe zu mehr QE, und seine jüngsten Zinserhöhungen waren eine geplante Vorstufe zu weiteren Zinssenkungen.
Keep It Simple: Eine Zukunft mit entwerteten Währungen
Daher wird Powell im Jahr 2024 erneut das Handtuch werfen, lange bevor er das "2%-Ziel" erreicht, und zwar aus dem einfachen Grund, dass Uncle Sam sich dies nicht leisten kann.
Oder einfacher ausgedrückt (und wiederholt): Sein "Krieg gegen die Inflation", den er in den letzten 2 Jahren geführt hat, wird letztlich (und ironischerweise) in einer noch größeren Inflation enden.
Ahhh die Ironie. Oder noch besser: "Das Grauen, das Grauen..."
Die Geschichte bestätigt dieses Muster in einer schuldengeplagten Nation nach der anderen.
In der Tat werden ausnahmslos immer Währungen geopfert, um ein kaputtes Regime zu retten. Und, Leute, unser Regime ist objektiv pleite.
Für diejenigen, die die Mathematik (siehe oben) und die Geschichte von gestern kennen, ist die Vorbereitung auf morgen also einfach.
Voraussichtliche Zinssenkungen (und der Geruch von mehr synthetischer Liquidität) können (und haben bereits) aufgeblähte Risikoaktiva in die Höhe treiben, während die inhärente Kaufkraft der Währung schwächer wird.
Keep It Simple: Natürliches Gold vs. ein unnatürlicher Dollar
Das bedeutet ganz einfach, dass Gold, auch wenn es sich nie in einer geraden Linie bewegt, höhere Höchststände und niedrigere Tiefststände erreichen wird, und zwar aus keinem anderen Grund als dem, dass Papierwährungen wie der USD immer mehr entwertet werden.
Und das alles nur, weil die Emission von ungeliebten Staatsanleihen immer mehr zunehmen wird, wie die Eröffnungsdaten des CBO für das erste Quartal nun deutlich machen.
Bald werden der Fed die Tricks im Treasury General Account (Yellens Spiel) und auf den Reverse-Repo-Märkten ausgehen, um falsche Liquidität für diese überangebotenen und zu wenig nachgefragten USTs zu erzeugen.
Und das bedeutet, dass Powell wieder einmal die Gelddrucker im Eccles-Gebäude anwerfen wird, um diese IOUs zu "kaufen".
Glücklicherweise hat Powell keine Maschine in DC, um physisches Gold zu produzieren, was bedeutet, dass dieses natürliche Edelmetall von unbegrenzter Dauer, aber begrenztem Angebot, steigen wird, während USTs, ein unnatürlicher Vermögenswert von begrenzter Dauer, aber unendlichem Angebot, weiter sinken werden.
So einfach ist das.