Silber ist wie Gold ein Edelmetall, das Anlegern in Zeiten wirtschaftlicher und politischer Unsicherheit Schutz bietet.
Ein Großteil des Wertes von Silber ergibt sich jedoch aus seiner industriellen Nachfrage. Man schätzt, dass etwa 60 % des Silbers für industrielle Anwendungen wie Solar- und Elektronikanlagen verwendet werden, so dass nur 40 % für Investitionen zur Verfügung stehen.
Das glänzende Metall hat eine Vielzahl von industriellen Anwendungen. Dazu gehören die Solarenergie, die Automobilindustrie, Hart- und Weichlöten, 5G sowie gedruckte und flexible Elektronik.
Ein vom Silver Institute in Auftrag gegebener Bericht von Oxford Economics ergab, dass die Nachfrage für industrielle Anwendungen, die Schmuckherstellung und die Fertigung von Silberwaren zwischen 2023 und 2033 voraussichtlich um 42 % steigen wird.
Das Gesamtangebot an Silber dürfte um 1 % zurückgehen, was bedeutet, dass 2024 ein weiteres Defizit in Höhe von 215,3 Mio. Unzen zu verzeichnen sein dürfte, das zweitgrößte in mehr als 20 Jahren. (Zahlen für das gesamte Jahr werden in The World Silver Survey 2025 erscheinen, das am 16. April veröffentlicht wird).
2024 ist das vierte Jahr in Folge, in dem der Silbermarkt ein strukturelles Angebotsdefizit aufweisen wird.
Julian Wee, Finanzmarktstratege bei UBS, ist der Ansicht, dass Silber im Jahr 2025 von einem Spillover-Effekt von Gold profitieren könnte.
Seiner Meinung nach könnte eine stärkere industrielle Nachfrage den Silberpreis in die Höhe treiben, insbesondere wenn China die Zinssätze weiter senkt und damit eine Erholung der weltweiten Produktion auslöst. Die People's Bank of China hat im Oktober ihren Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt.
Auf der Angebotsseite dürfte die Bergbauproduktion im Jahr 2025 begrenzt bleiben, so Wee. „Wir gehen daher davon aus, dass die Preise im Jahr 2025 36-38 USD/Unze erreichen werden, und raten Anlegern, in diesem Metall investiert zu bleiben oder es für Renditechancen zu nutzen“, sagte er über Kitco.
Im Folgenden werfen wir einen Blick auf die fünf größten Silberförderländer in Bezug auf das kommende Angebot. Die untertitelten Zahlen sind in metrischen Tonnen für 2024 angegeben.
#1 Mexiko 6.300 Tonnen (+10t)
Im Jahr 2023 verabschiedete die mexikanische Regierung eine Überarbeitung der Bergbaugesetze, die kürzere Konzessionen und strengere Regeln für Genehmigungen vorsieht. Durch die Reformen wurde auch die Dauer der Bergbaukonzessionen von 50 auf 30 Jahre verkürzt. Der frühere Vorschlag sah eine Laufzeit von 15 Jahren vor.
Dan Dickson, der CEO von Endeavour Silver, einem kanadischen Unternehmen mit zwei produzierenden Silberminen in Mexiko, sagte, dass die Änderungen der Konzessionsbedingungen die Möglichkeiten der Juniorunternehmen zur Sicherung der Finanzierung beeinträchtigen werden.
„Wir haben unsere Ressourcen erschöpft und müssen neue Entdeckungen machen, um das Angebot zu ersetzen. Das wird die Unternehmen einschränken, die hinter den Betreibern stehen, um dieses zusätzliche Angebot zu schaffen“, so Dickson gegenüber der Financial Times.
Nach Angaben des US Geological Survey produzierte Mexiko im Jahr 2024 6.300 Tonnen Silber, während China mit 3.300 Tonnen auf dem zweiten und Peru mit 3.100 Tonnen auf dem dritten Platz lag.
Quelle: USGS
Silver Academy weist darauf hin, dass Lateinamerika den Arbeits- und Umweltaktivismus fördert, und dass die jüngsten Entwicklungen in Peru, Chile und Panama zur Schließung von Minen geführt haben, einschließlich des riesigen Kupfer-Gold-Silber-Betriebs Cobre Panama von First Quantum Minerals.
Laut Tavi Costa von Crescat Capital,
geht die mexikanische Silberproduktion nun zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt jährlich zweistellig zurück.
Historische Trends deuten darauf hin, dass ein erheblicher Rückgang des neuen Angebots hervorragende Möglichkeiten für Investitionen in das Metall bietet. Was noch wichtiger ist: Bedenken Sie, dass Silber derzeit auf einem der unterbewertetsten Niveaus der Geschichte steht, insbesondere im Vergleich zu Gold, da das Gold-Silber-Verhältnis derzeit bei 91 liegt.
Quelle: Silver Academy
In dem Artikel heißt es: „Nach der Verstaatlichung seiner Lithiumindustrie im Jahr 2022 ist auch Mexiko dabei, sein verbleibendes Silber sanft zu verstaatlichen“. „Die BRICS-Staaten schränken den Zugang der G7-Staaten zu ihren verbleibenden Ressourcen jetzt zunehmend ein.“
Steve Cope von Silver Viper bestätigte in einem Video, dass die Zahl der mexikanischen Silberminen, denen die Reserven und das Erz ausgehen, die Zahl der Minen, die in Betrieb gehen werden, bei weitem übersteigt.
„Ich gehe davon aus, dass diese Zahlen weiter sinken werden, und ich würde dasselbe für Chile und Peru sagen, weil dort aufgrund der politischen Situation nicht so viel exploriert wurde. Ich denke, dass wir in den nächsten drei bis vier Jahren in all diesen Ländern einen Rückgang erleben werden.“
#2 China 3.300 Tonnen (-100t)
Genaue Daten aus China sind schwer zu bekommen, aber laut Shanghai Metals Market ging die chinesische Silberproduktion im Dezember 2024 um 1,2 % gegenüber dem Vormonat und 2 % gegenüber dem Vorjahr zurück.
„Der leichte Rückgang der Silberproduktion ist hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass die meisten Unternehmen ihre jährlichen Produktionspläne abgeschlossen haben, was zu einer stabilen oder leicht reduzierten Produktion führte“, heißt es auf der Website.
Die chinesischen Minen produzierten im Jahr 2024 100 Tonnen weniger Silber als im Jahr 2023.
Das Silver Institute stellt fest, dass der Großteil der chinesischen Silberproduktion ein Nebenprodukt anderer Metalle ist. Silvercorp Metals ist der größte primäre Silberproduzent des Landes und verfügt über ein Portfolio produzierender Silber-Blei-Zink Minen, einschließlich des Ying-Distrikts mit mehreren Minen und der Gaocheng Betriebe.
#3 Peru 3.100 Tonnen (-100t)
Dem Silver Institute zufolge ist der Rückgang des weltweiten Silberangebots im Jahr 2023 auf eine geringere Produktion von Nebenprodukten aus Blei-Zink Minen zurückzuführen, insbesondere in China und Peru. Die Produktion der primären Silberminen blieb im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert und stieg lediglich um 0,1 Prozent auf 228,2 Unzen. In Peru war der Rückgang mit -8,5 Mio. Moz am stärksten, was auf die Einstellung der Förderung, sinkende Gehalte in mehreren großen Minen und Unterbrechungen durch soziale Unruhen zurückzuführen ist.
Peru verfügt mit 140.000 Tonnen über die größten Silberreserven der Welt. Ein Großteil der Silberproduktion des Landes stammt aus der Antamina Mine, einem Joint Venture zwischen BHP, Glencore, Teck Resources und Mitsubishi. Beachten Sie, dass Antamina in erster Linie eine Kupfermine ist, bei der Silber als Nebenprodukt anfällt.
#4 Bolivien/Polen 1.300 Tonnen (-50t/-20t)
Boliviens Silberproduktion von 1.300 Tonnen im Jahr 2024 ist um 50 Tonnen niedriger als im Jahr 2023. Laut INN gibt es in Bolivien mehrere Silberminen, insbesondere in der Region Potosí, darunter die von San Cristobal Mining betriebene Zink-Blei-Silber Mine San Cristobal und die von Pan American Silver betriebene unterirdische Silber-Zink Mine San Vicente.
Die Oregon Group stellt fest, dass die Entdeckung des Cerro Rico, des „reichen Berges“, in Potosí, Bolivien, im Jahr 1545 den globalen Silbermarkt veränderte. Dieser einzelne Berg produzierte in der zweiten Hälfte des 16. Jahrhunderts erstaunliche 60 % des weltweiten Silbers und war damit eine der bedeutendsten Mineralienentdeckungen der Geschichte - und wohl auch der erste globale Rohstoff.
Dem Artikel zufolge könnten die Edelmetallreserven des Cerro Rico jedoch inzwischen weitgehend erschöpft sein.
Polens Silberproduktion 2024 lag mit 1.300 Tonnen fast auf dem Niveau des Vorjahres. Das in Polen ansässige Unternehmen KGHM Polska Miedz gehört laut dem jüngsten World Silver Survey des Silver Institute durchweg zu den besten Silberproduzenten der Welt.
#5 Russland/Chile 1.200 Tonnen (-40t/-60t)
Die Silberproduktion Russlands und Chiles im Jahr 2024 war jeweils etwas geringer als im Jahr 2023. Die russischen Reserven von 92.000 Tonnen sind nach Peru und Australien das drittgrößte Silberlager der Welt. Polymetal International war mit sieben Gold- und Silberminen der größte Silberförderer des Landes, bis das kasachische Unternehmen Anfang 2024 seine russischen Vermögenswerte aufgrund der Risiken einer Tätigkeit in der Region an das russische Unternehmen Mangazeya Mining verkaufte.
Nach Angaben von INN ist der Großteil der chilenischen Silberproduktion ein Nebenprodukt von Kupfer und Gold. Der staatliche Kupferriese Codelco beispielsweise betreibt zwei der fünf größten Silberminen des Landes - Chuquicamata und Mina Ministro Hales. Die anderen drei größten Silberminen sind Collahuasi von Glencore, La Coipa von Kinross Gold und Escondida von BHP.
Erhebliches Defizit im Jahr 2025
Ende Januar berichtete das Silver Institute, dass die industrielle Nachfrage auf dem besten Weg ist, einen neuen Rekord zu erreichen. Das Angebot wird zwar steigen, aber nicht genug, um ein Defizit im Jahr 2025 abzuwenden - das fünfte Jahr in Folge.
Es wird erwartet, dass die weltweite Silbernachfrage in diesem Jahr mit 1,2 Mrd. Unzen weitgehend stabil bleibt, während das weltweite Angebot voraussichtlich um 3 % auf ein 11-Jahres-Hoch von 1,05 Unzen steigen wird. Obwohl das diesjährige Defizit voraussichtlich um 19 % sinken wird, verbleibt ein Angebotsdefizit von 149 Mio. Unzen, das laut SI „im historischen Vergleich immer noch beträchtlich ist“.
Die Organisation stellt fest, dass die Silberminenproduktion mit einem Anstieg um 2 % auf 844 Mio. Unzen ein Siebenjahreshoch erreichen wird:
In China wird das Wachstum von den Basismetall- und Goldbetrieben ausgehen, während in Kanada und Chile die laufenden Hochläufe von Hecla's Keno Hill und Gold Fields' Salares Norte zu einer steigenden Produktion beitragen werden...
Es wird erwartet, dass die Produktion des Nebenprodukts Silber aus Goldminen bis 2025 ansteigen wird. Im Gegensatz dazu wird die Produktion aus den Minen für unedle Metalle im Vergleich zum Vorjahr wahrscheinlich stagnieren.
Weitere Daten werden von der US Geological Survey zur Verfügung gestellt. Dem USGS zufolge ging die weltweite Silberminenproduktion im Jahr 2024 auf schätzungsweise 25.000 Tonnen zurück, verglichen mit 25.500 Tonnen im Jahr 2023.
Silber wurde hauptsächlich als Nebenprodukt von Blei-Zink-, Kupfer- und Goldminen gewonnen, und zwar in absteigender Reihenfolge der Produktion. Die polymetallischen Erzlagerstätten, aus denen Silber gewonnen wurde, machen mehr als zwei Drittel der US- und weltweiten Silberressourcen aus.
Im Jahr 2024 betrug der weltweite Silberverbrauch schätzungsweise 37.000 Tonnen, was einen leichten Anstieg gegenüber dem Jahr 2023 bedeutet.
Der weltweite Silberverbrauch überstieg das Angebot und wurde als Grund für den Preisanstieg im Jahr 2024 angeführt.
Der geschätzte durchschnittliche Silberpreis im Jahr 2024 lag bei 27,70 $ pro Feinunze und damit 18 % höher als der Durchschnittspreis im Jahr 2023. (USGS)
Schlussfolgerung
Silber ist insofern interessant, als es oberirdisch die gleiche Menge an investierbarem Silber gibt wie Gold, da 60 % des Silbers für industrielle Zwecke verwendet werden und 80 % davon auf Mülldeponien landen. Nur 40 % werden für Investitionen verwendet.
Silber wird häufig als Nebenprodukt von Gold, Kupfer und Blei-Zink abgebaut. Vor allem durch die Schließung von Kupferminen wird viel Silber vom Markt genommen werden. Ein Beispiel dafür ist die erzwungene Schließung der Kupfermine Cobre Panama im dritten Quartal 2023.
Laut dem jährlichen Transition Metals Outlook von BloombergNEF wird die Industrie bis 2050 2,1 Billionen Dollar benötigen, um den Rohstoffbedarf einer Welt mit Netto Nulltransmissionen zu decken. Laut Mining.com berichtet BNEF, dass trotz eines Jahrzehnts des Wachstums des Metallangebots die derzeitige Verfügbarkeit von Rohstoffen nicht ausreicht, um die steigende Nachfrage zu decken.
In dem Bericht wird hervorgehoben, dass bei kritischen Energieübergangsmetallen, darunter Aluminium, Kupfer und Lithium, in diesem Jahrzehnt Versorgungsdefizite auftreten könnten - teilweise schon in diesem Jahr.
Betrachtet man das geförderte Silber im Vergleich zu Gold, so dürfte Silber wertvoller sein als das derzeitige Gold-Silber-Verhältnis von 91, wenn man die 60 % des Silbers, die für industrielle Zwecke verwendet werden, von den 80 % abzieht, die auf Mülldeponien landen.
Das Gold-Silber-Verhältnis gibt an, wie viele Unzen Silber einer Unze Gold entsprechen. Das Verhältnis ist ein guter Hinweis darauf, ob Silber unter- oder überbewertet ist. Um es zu ermitteln, dividiert man einfach den Goldpreis durch den Silberpreis.
Der Spot Silberpreis stieg im Jahr 2024 um 27 %. Das weiße Metall profitierte vor allem von physischen Käufen in Indien und China. Auch börsengehandelte Silberfonds spielten eine Rolle.
In jüngster Zeit ist Silber dem Gold auf den Fersen, das Rekordhöhen von über $ 3.000 je Unze erreicht hat. Im bisherigen Jahresverlauf ist der Silberpreis um 13,7 % gestiegen (Stand bei Redaktionsschluss).
Spotsilber im bisherigen Jahresverlauf. Quelle: Kitco
Tatsächlich gibt es Anzeichen dafür, dass Silber kurz vor seinem größten Ausbruch in der Geschichte stehen könnte, mit Prognosen von $ 50 pro Unze bis Mitte des Jahres.
Die Jerusalem Post berichtet, dass Regierungen und Zentralbanken ein zunehmendes Interesse an Silber haben, sowohl für monetäre als auch für industrielle Zwecke. So erwägen einige Zentralbanken die Aufnahme von Silber in ihre Portfolios, während mehrere Länder Silbervorräte für Hightech- und Verteidigungsanwendungen anhäufen. Die Verwendung von Silber in der Solarenergie hat es zu einem strategischen Metall gemacht.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt das Gold-Silber-Verhältnis bei 91,4. Wenn das Verhältnis so hoch ist, tendiert Silber in den folgenden Monaten dazu, Gold zu übertreffen. Der historische Durchschnitt des Gold-Silber-Verhältnisses lag in der Regel zwischen 50 und 70, was bedeutet, dass Silber im Vergleich zu Gold auf dem aktuellen Niveau deutlich unterbewertet ist.
Der Silbermarkt steht vor dem fünften Jahr in Folge mit einem Defizit von fast 150 Mio. Unzen, was ebenfalls ein gutes Zeichen für die Preise ist.