Würden Sie Onkel Sam Geld leihen?
Diese Frage wird immer dringlicher, da sich die Haushaltslage der US-Regierung weiter verschlechtert.
Die Staatsverschuldung ist im letzten Herbst auf über 36 Billionen Dollar angestiegen, und trotz einiger Kürzungen durch DOGE gibt es keine Anzeichen dafür, dass die Ausgaben zurückgehen werden. Der vorgeschlagene Bundeshaushalt für das nächste Jahr würde die ohnehin schon massiven Defizite noch um Billionen erhöhen.
Dieses Fehlverhalten hat die Aufmerksamkeit der Ratingagentur Moody's erregt.
Letzte Woche veröffentlichte Moody's einen pessimistischen Bericht über die Kreditwürdigkeit der USA.
„Die Finanzkraft der USA ist auf dem Weg zu einer mehrjährigen Verschlechterung, angetrieben durch wachsende Haushaltsdefizite, eine steigende Schuldenlast und eine sinkende Erschwinglichkeit der Schulden."
Im November 2023 senkte Moody's seinen Ausblick für die Kreditwürdigkeit der US-Regierung von „stabil“ auf „negativ“. Dies ist häufig der Auftakt zu einer Herabstufung des AAA-Ratings des Landes.
Moody's ist die letzte der großen Ratingagenturen, die das AAA-Rating der US-Schulden beibehält. Standard & Poor's (S&P) stufte die Kreditwürdigkeit der USA bereits 2011 um eine Stufe von AAA auf AA+ herab. Fitch folgte im vergangenen Jahr und begründete dies mit „der erwarteten Verschlechterung der Haushaltslage in den nächsten drei Jahren“.
In seinem jüngsten Ausblick erklärte Moody's, dass die Haushaltsprobleme der USA auch ohne einen Handelskrieg und einen möglichen Wirtschaftsabschwung aufgrund steigender Zinssätze ein Problem darstellen würden.
„Selbst in einem sehr positiven und unwahrscheinlichen Wirtschafts- und Finanzszenario bleibt die Erschwinglichkeit der Schulden wesentlich geringer als bei anderen Staaten mit AAA-Rating und hohem Rating."
Die Zinsen für die Staatsverschuldung beliefen sich im Februar auf 85,87 Milliarden Dollar. Damit stiegen die Gesamtzinsausgaben für das Fiskaljahr auf 478,05 Milliarden Dollar, 10,3 Prozent mehr als im gleichen Zeitraum des Jahres 2024.
Bislang hat die Bundesregierung im Haushaltsjahr 2025 mehr für Zinsen auf die Schulden ausgegeben als für die Landesverteidigung (399 Milliarden Dollar) oder Medicare (443 Milliarden Dollar). Die einzige Kategorie mit höheren Ausgaben ist die Sozialversicherung.
Uncle Sam zahlte im Haushaltsjahr 2023 1,13 Billionen Dollar an Zinsausgaben. Dies war das erste Mal, dass die Zinsausgaben die Marke von 1 Billion Dollar überschritten haben. Die Prognosen gehen davon aus, dass die Zinsausgaben diesen Rekord im Haushaltsjahr 2025 brechen werden.
Ein Großteil der gegenwärtigen Schulden wurde zu sehr niedrigen Zinssätzen finanziert, bevor die Federal Reserve ihren Zinserhöhungszyklus begann. Jeden Monat wird ein Teil dieser superniedrig verzinsten Papiere fällig und muss durch Anleihen ersetzt werden, die wesentlich höhere Zinsen abwerfen. Und selbst nach den jüngsten Zinssenkungen der Federal Reserve sind die Renditen von Staatsanleihen gestiegen, da die Nachfrage nach US-Schulden sinkt.
Der Status des Dollars als Weltreservewährung und seine allgemeine globale Stärke haben es der Bundesregierung ermöglicht, ihr Kreditrating trotz der unverantwortlichen Kreditaufnahme und Ausgaben in Washington D.C. aufrechtzuerhalten. Allerdings behauptet Moody's, dass der Status des Dollars ins Wanken gerät und das Handelskriegsdrama das Bild der US-Verschuldung weiter verkompliziert.
„Wir sehen schwindende Aussichten, dass diese Stärken weiterhin steigende Haushaltsdefizite und eine sinkende Erschwinglichkeit der Schulden ausgleichen können."
Das Bipartisan Policy Center wies kürzlich darauf hin, dass die wachsende Staatsverschuldung und die zunehmende fiskalische Verantwortungslosigkeit den Dollar unterminieren.
„Das Vertrauen in die Kreditwürdigkeit der USA könnte durch eine sich rapide verschlechternde Haushaltslage untergraben werden, was angesichts der in den kommenden Jahren erheblich wachsenden Staatsverschuldung ein zunehmendes Problem darstellt.“
Die Erschütterung des Status des Dollars wird durch die weltweit zunehmenden Bemühungen um eine Entdollarisierung deutlich.
Viele scheinen optimistisch zu sein, dass die USA ihre Finanzen in Ordnung bringen können. Sie verweisen auf den Erfolg von DOGE bei der Aufspürung verschwenderischer Ausgaben. Aber Moody's sagte, dass die Kürzungen von DOGE „im Verhältnis zu den obligatorischen Ausgaben gering sein werden und wahrscheinlich nicht zu signifikanten Einsparungen in der nächsten Zeit führen werden."
Selbst wenn es der Trump-Regierung gelingen sollte, die diskretionären Ausgaben wie versprochen zu kürzen, machen diese nur 27 Prozent der Gesamtausgaben aus. Der überwiegende Teil entfällt auf Leistungsansprüche, und es besteht wenig politischer Wille, die Schere bei der Sozialversicherung oder Medicare anzusetzen.
Erschwerend kommt hinzu, dass der Kongress offenbar zögert, mit ins Boot zu kommen, da sein Haushaltsentwurf und der jüngste Fortsetzungsbeschluss einen Großteil der von DOGE aufgezeigten Ausgaben vollständig finanzieren.
Angesichts des düsteren Berichts von Moody's könnte es nicht mehr lange dauern, bis die Agentur die US-Schulden herabstuft und den US-Politikern ein weiteres blaues Auge verpasst.