Stellen Sie sich für einen Moment vor, es wäre 1971 und Sie wären Präsident Richard Nixon (zugegebenermaßen eine verstörende Fantasie, aber seien Sie nachsichtig mit mir). Sie sehen sich mit dem immerwährenden Dilemma zwischen Staatseinnahmen und -ausgaben konfrontiert, und andere Länder, die Ihren Kampf bemerken, versuchen, ihre Dollars gegen Ihren begrenzten Haufen Goldbarren einzutauschen.
Aber dieses Mal geben Sie nicht nach und „schließen das Goldfenster“, um das Zeitalter der Fiat-Währungen einzuläuten. Stattdessen kürzen Sie die Ausgaben und erhöhen die Einnahmen, wenn es sein muss. Sie sorgen für einen ausgeglichenen Haushalt und überzeugen Ihre Handelspartner, dass der Dollar weiterhin „gut wie Gold“ ist.
Dank Ihnen bleiben die USA und im weiteren Sinne die ganze Welt auf dem Quasi-Goldstandard von Bretton Woods aus der Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg. Und was nun folgt, ist ganz anders.
Aber wie anders genau? Wie würde sich eine Welt mit gesundem Geld von dem finanziellen Zugwrack unterscheiden, das wir als neue Normalität akzeptiert haben?
Eine Möglichkeit, dies herauszufinden, besteht darin, die Preise von Vermögenswerten in Gold und nicht in Dollar zu berechnen und zu sehen, wie sich die Preise im letzten halben Jahrhundert unter einem Goldstandard entwickelt hätten.
Aktien: Nur Dividenden sind wichtig
Beginnen wir mit den Aktien. In realem Geld (d.h. Gold) bewertet, ist der S&P 500 seit 1971 praktisch unverändert. Im folgenden Chart werden die von den Aktiengesellschaften gezahlten Dividenden nicht berücksichtigt, so dass wir den Aktien eine positive reale Rendite von vielleicht 2 % pro Jahr zubilligen, die ausschließlich von profitablen Unternehmen stammt, die Barmittel an die Aktionäre zurückgeben. Die Aktienkurse steigen und fallen nach wie vor, aber die Schwankungen sind gedämpfter und weniger störend als die Serienblasen der letzten fünf Jahrzehnte.
BIP: Die lange Depression?
In Gold gerechnet ist die US-Wirtschaft (gemessen am Bruttoinlandsprodukt oder BIP) tatsächlich kleiner als 1971, was die Behauptung stützt, wir befänden uns seit dem Jahr 2000, wenn nicht sogar seit 1971, in einer „großen D“-Depression.
Öl: Das Leben wird immer billiger
Wie das Sprichwort sagt: „Energie ist Leben, Leben ist Energie“. In Dollar ausgedrückt, sind Öl und seine Destillate wie Benzin heutzutage viel teurer, ebenso wie das Leben im Allgemeinen. In Gold ausgedrückt ist der Ölpreis jedoch seit 1971 um fast zwei Drittel gesunken. In unserer hypothetischen Welt mit Goldstandard macht Energie das Leben leichter und handhabbarer statt schwieriger und stressiger.
Häuser: Unsere Kinder bekommen ihr erstes Haus
Das Wohnen ist vielleicht der Lebensbereich, der durch die Inflation am meisten geschwächt wurde, denn zwei ganze Generationen sind inzwischen aus dem Wohneigentum verdrängt worden. Wie sähe es unter einem Goldstandard aus? Die Häuser in den USA wären so billig wie nie zuvor im letzten Jahrhundert. Die Mieten wären niedriger, und unsere Kinder und Enkel würden ihr eigenes Haus besitzen, anstatt es zu mieten (oder bei uns zu wohnen).
Leben in einer Welt des soliden Geldes
Was für einen Unterschied eine einzige politische Entscheidung machen kann. Hätten die USA in den 1970er Jahren einfach die Kurve gekriegt und ein solides Geldsystem beibehalten, würden wir heute Aktien wegen ihrer 2 %igen Dividendenrendite kaufen, anstatt unsere Ersparnisse auf endlose Boom/Bust-Zyklen zu setzen. Wir (und, was noch wichtiger ist, unsere Kinder) würden in bezahlbaren Häusern leben. Wir hätten keine Probleme, den Benzintank zu füllen, um zur Arbeit zu kommen. Und die Aristokratie würde sich nicht an den Bauern gütlich tun und das Gefüge der Gesellschaft zerreißen.
Eine Welt mit Goldstandard wäre, kurz gesagt, ein gesünderer und nachhaltigerer Ort, an dem wir uns viel weniger Sorgen über das bevorstehende Chaos machen müssten.