Ich habe schon oft über dieses Thema geschrieben. Ich schreibe heute erneut darüber, weil es in den nächsten 12 Monaten ein äußerst wichtiger Indikator für Edelmetalle sein wird.
Gold hat einen großen Aufschwung erlebt und nähert sich seinen Höchstständen von 2020 und 2021. Aber auch der Aktienmarkt hat sich erholt und in den letzten Wochen eine deutlich bessere Performance als Gold gezeigt.
Die jüngste Erholung des Aktienmarktes hat ihn aus dem Bereich dessen herausgeholt, was ich für einen Mega-Bärenmarkt halte. Dennoch werden die Wirtschaftsdaten langsam schlechter, und eine Rezession und Zinssenkungen sind letztendlich wahrscheinlich.
Um sich in der Zwischenzeit ein besseres Bild von der aktuellen Lage der Edelmetalle zu machen, sollten wir die Geschichte zu Rate ziehen.
Das nachstehende Diagramm zeigt den S&P 500 in Verbindung mit unseren 60/40-Renditeerwartungen, dem CAPE-Ratio (10-Jahres-PE-Ratio) und der Verbraucherpreisinflation. Die gelbe Farbe steht für die säkularen Bärenmärkte.
Heute sieht es ähnlich aus wie Mitte der 1960er Jahre. In beiden Fällen waren die erwarteten Renditen sehr niedrig, die Bewertungen waren historisch extrem, und die Inflationsrate war gerade ausgebrochen, nachdem sie viele Jahre lang geschlafen hatte.
Gold könnte heute dort sein, wo die Goldaktien Anfang bis Mitte der 1960er Jahre waren.
In der nachstehenden Grafik sind der S&P 500, die Goldaktien im Vergleich zum S&P 500, die Goldaktien und am unteren Rand Gold dargestellt. Die Daten zu den Goldaktien stammen aus dem Barron's Gold Mining Index.
In den 1960er Jahren waren die Goldaktien der Ersatz für die Edelmetalle, da man Gold nicht besitzen konnte.
Im Jahr 1964 gelang den Goldaktien ein Ausbruch über mehrere Jahrzehnte, angetrieben durch den Ausbruch des Verhältnisses (Goldaktien zum S&P 500) von einer 9-jährigen Basis.
Gold könnte sich heute in einer ähnlichen Lage befinden.
Damit Edelmetalle in einen echten und säkularen Bullenmarkt eintreten können, muss Gold im Vergleich zum S&P 500 über seine Höchststände von 2016 und 2020 ausbrechen, was durch die "2" in der untenstehenden Grafik angezeigt wird.
Wenn das Verhältnis von Gold zu S&P 500 über 1 steigt, sollte Gold über 2100 $ und Silber mindestens 30 $ erreichen. Ein Durchbruch über 2 würde jedoch einen neuen säkularen Bullenmarkt bei Edelmetallen bestätigen.
Letzte Woche schrieben wir, dass es Anzeichen dafür gibt, dass Edelmetalle korrigieren werden.
Da die Korrektur bereits im Gange ist, wird es wichtig sein, den Aktienmarkt im Auge zu behalten. Je stärker der Aktienmarkt und je besser die Wirtschaftsdaten sind, desto länger werden die Edelmetalle korrigieren.
Wenn der Aktienmarkt noch vor dem Frühjahr nach unten dreht und sich die Wirtschaftsdaten verschlechtern, werden die Edelmetalle die bevorstehenden Zinssenkungen schnell erschnüffeln.
Selbst bei einer leichten Rezession wird die Fed die Zinsen senken müssen, und der Goldpreis dürfte auf mindestens 2400 $ steigen.