"Das Nachfragewachstum hält an, aber es ist etwas langsamer. Kurzfristig brauchen wir keine 13 Millionen Fass pro Tag. Ich glaube nicht, dass dies eine Aussage darüber ist, dass dies nie der Fall sein wird. Ich denke, es ist eher so, dass es in nächster Zeit nicht passieren muss.
Die Ansicht von Frau Sen macht keinen Sinn. Wenn der Nachfragerückgang nur vorübergehend ist, warum macht sich Aramco dann überhaupt die Mühe, diese Ankündigung zu machen? Schließlich haben sich die Erwartungen für das Nachfragewachstum nicht wesentlich geändert, seit Aramco vor einigen Jahren beschlossen hat, die Erschließung von Ölfeldern auszuweiten.
Es gibt auch Spekulationen, dass die Ankündigung die längerfristige Sorge um eine "Nachfragespitze" widerspiegelt.
"Das Fehlen einer Erklärung für die Verschiebung seitens des Unternehmens hat zu einer Flut von Spekulationen geführt, insbesondere darüber, ob Riad im Hinblick auf den Ölverbrauch pessimistischer geworden ist, da sich die Welt auf kohlenstoffarme Energien umstellt. Prognostiker wie die Internationale Energieagentur gehen davon aus, dass die Nachfrage nach Öl in den nächsten Jahren an ein Limit stoßen wird."
Die Sichtweise von Grant Smith steht im Widerspruch zu der Ansicht von Saudi Aramco und der OPEC, dass die Ölnachfrage in absehbarer Zukunft weiterhin robust sein wird.
Javier Blas erklärte, dass die Ankündigung nichts mit der Nachfragespitze zu tun hat.
"Jeder Versuch, die saudische Absage als Beweis dafür zu werten, dass die Welt sich nun wirklich von fossilen Brennstoffen abwendet, ist ein Fehler... Die weltweite Ölnachfrage wird sich noch einige Jahre lang beschleunigen, bevor sie in den 2030er Jahren ihren Höhepunkt erreicht... Aber dieser zusätzliche Verbrauch wird aus nicht-saudischen Quellen gedeckt werden."
Die Wahrheit ist, dass die Ankündigung von Aramco überhaupt nichts mit der Nachfrage zu tun hatte. Die saudische Regierung wies Aramco an, die Erschließung von Ölfeldern zu stoppen, und zwar auf der Grundlage eines Gesetzes, das die Maximale Nachhaltige Kapazität - MSC - auf 12 Millionen Fass pro Tag begrenzt.
"Aramco gibt bekannt, dass es eine Anweisung des Energieministeriums erhalten hat, seine maximale nachhaltige Kapazität - MSC - bei 12 Millionen Fass pro Tag zu halten."
Durch die Produktionskürzungen haben sich die freien Produktionskapazitäten erhöht, und die Erschließung neuer Felder wird die in der MSC-Richtlinie geforderten Kapazitätsgrenzen bis 2027 überschreiten. Aus diesem Grund wurde die Erschließung gestoppt.
Blas stellte dies in seinem Beitrag fest und beschrieb dann, dass es dem Königreich nicht gelingt, Marktanteils- und Preiserwägungen bei seinen politischen Maßnahmen in Einklang zu bringen.
"Riad scheint entschlossen - oder resigniert - zu sein, die Produktion länger niedrig zu halten, um die Ölpreise länger hoch zu halten. Nur wenn das Königreich bereit wäre, viel niedrigere Preise zu akzeptieren, gäbe es eine Nachfrage nach zusätzlichem saudischen Öl, weil mit der Zeit die Investitionen anderswo zurückgehen würden, vor allem in der US-Schieferölindustrie."
Ich stimme Herrn Blas nicht zu, dass sich die Welt von saudischem auf amerikanisches Öl umstellt. Die Zusammensetzung der beiden Rohölsorten ist völlig unterschiedlich, und das leichte US-Öl kann in den meisten Raffinerien der Welt nicht das schwerere saudische Öl ersetzen.
Ich stimme Blas zu, dass Saudi-Arabien und die OPEC+ die Ölmärkte in den letzten zehn Jahren schlecht gemanagt und sich dadurch selbst geschadet haben.
Saudi-Arabien bildet sich ein, ein Meister der Ölstrategie zu sein, ist es aber nicht. Im Jahr 2014 opferte es den Preis für Marktanteile, indem es beschloss, die Preise angesichts der steigenden US-Schieferölproduktion nicht zu stützen (Abbildung 1). Die Welt bekam in den folgenden drei Jahren niedrigere Preise, da die saudische Führung erfolglos versuchte, die Schieferölindustrie in den Bankrott zu treiben.
Abbildung 1. Entwicklung der OPEC+-Ölmarktverwaltung, 2014-2023. Quelle: CME & Labyrinth Consulting Services, Inc.
Ende 2016 änderte sie dann ihren Kurs und die OPEC+ begann eine Reihe von Produktionskürzungen, die bis heute andauern. Der Zeitpunkt war unglücklich gewählt, denn die Preise hatten bereits zu steigen begonnen (Abbildung 1). Diese Kürzungen hatten kaum Auswirkungen auf den langsamen Aufschwung, der daraus resultierte, dass Ende 2014 keine Kürzungen vorgenommen wurden, als es darauf ankam.
Als die Preise Anfang 2020 im Zuge der weltweiten Pandemie einbrachen, versäumten Saudi-Arabien und die OPEC+ erneut, zu handeln, als es darauf ankam, und ließen die Ölpreise auf Rekordtiefs fallen, bevor sie Maßnahmen ergriffen. Zwei Monate später, im Mai 2020, drosselte die Erzeugergemeinschaft schließlich die Produktion um fast 10 Millionen Fass pro Tag.
Im Oktober 22 und zweimal im Jahr 2023 drosselte die OPEC+ die Produktion erneut, obwohl in den monatlichen Ölmarktberichten der OPEC weiterhin eine starke Ölnachfrage prognostiziert wurde. Diese Prognosen haben an Glaubwürdigkeit verloren und werden von vielen als Übertreibungen angesehen, mit denen Saudi-Arabien und die OPEC den Anlegern ihr Buch schmackhaft machen wollen.
Rückblickend mag die Entscheidung, die Preise Ende 2014 nicht zu stützen, eine gute Idee gewesen sein, wenn die OPEC+ bei ihrem Kurs geblieben wäre und die Produktion 2016 nicht gekürzt hätte. Die Märkte hätten wahrscheinlich die Anpassung an höhere Preise fortgesetzt, die zum Zeitpunkt der Kürzungen im November bereits zehn Monate im Gange war. Dasselbe hätte auch für 2020 gelten können. Zumindest hätten Saudi-Arabien und seine Förderpartner keine Marktanteile verloren, wie sie es heute tun.
Öl ist der größte Rohstoffmarkt der Welt. Er lässt sich nicht steuern. Mit gut getimten Eingriffen von Produzenten oder Händlern kann er für kurze Zeit bewegt werden, aber niemand ist klug genug oder reich genug, um diese Art von Manövern durchzuhalten. Es ist Selbstüberschätzung, wenn Saudi-Arabien oder irgendjemand anders etwas anderes denkt.
Einige denken wahrscheinlich, dass die Entscheidung, die Feldentwicklung zu stoppen, darauf zurückzuführen ist, dass Saudi-Arabiens Reserven geringer sind als behauptet. Der einzige Datenpunkt ist die von Degolyer und McNaughton für 2019 durchgeführte Reservenprüfung, die diese Behauptungen trotz der Bedenken einiger Skeptiker weitgehend bestätigte.
Jüngste Entdeckungen wie Al-Reesh und Al-Sahbaa sowie Al-Hiran und Al-Mahakik wiesen auf Weltklasse-Volumina an unkonventionellem Öl und Gas und damit verbundenem Kondensat hin. Die Erschließung neuer Felder, die vor der Absage in dieser Woche abgeschlossen wurde, wird in naher Zukunft 1,25 Mio. Fass pro Tag an neuen Lieferungen in Betrieb nehmen. Ich sehe keinen empirischen Grund, die Reserven oder die Produktionskapazität des Königreichs in Frage zu stellen.
Die Entscheidung, die Erschließung der Felder zu stoppen, hat nichts mit den saudischen Reserven oder der weltweiten Ölnachfrage zu tun. Wie die Nachrichtensprecher der Fernsehsender sagen, “there’s no there there." Der Grund ist das saudische Gesetz.