Alles deutet auf eine Zahlungsunfähigkeit der USA und eine Hyperinflation hin, die für die meisten Menschen und ihr Nettovermögen katastrophale Folgen haben wird.
Auf dem Weg zu einem weiteren Zahlungsausfall der US-Regierung
25. Oktober (King World News) - James Turk: Wir steuern auf eine weitere Zahlungsunfähigkeit der US-Regierung zu.
"Wie sind Sie bankrott gegangen?" fragte Bill. "Auf zwei Arten", sagte Mike. "Allmählich und dann plötzlich." - Ernest Hemingway, Auch die Sonne geht auf, 1926
Die finanzielle Lage der Bundesregierung der Vereinigten Staaten hat sich seit Jahrzehnten allmählich verschlechtert. Jetzt steuert sie kopfüber auf den finanziellen Kipppunkt zu, der sie dazu bringen wird, ihre Versprechen erneut nicht einzuhalten. Welche Art von Zahlungsausfall wird es dieses Mal sein?
Frühere Zahlungsausfälle der US-Regierung
Wird es wie bei der Zahlungsunfähigkeit von 1933 sein, als die Bundesregierung ihre Schulden nicht zurückzahlte und die Deflationsspirale im Dollar stoppte, die durch die Auflösung der von den Banken initiierten Kreditblase der 1920er Jahre verursacht wurde? Oder wird die Bundesregierung ihre Schulden zurückzahlen, indem sie vorgibt, ihre Versprechen mit einer wertlosen Währung zu erfüllen, und damit das wiederholt, was in den 1780er Jahren mit der ersten Währung des Landes, dem Kontinentalgeld, geschah?
In meinen Büchern und Artikeln vertrete ich seit Jahren die Ansicht, dass es das Letztere sein wird. Der Dollar befindet sich auf einem Weg, der zu seinem Zusammenbruch führt. Es ist der Weg des geringsten Widerstandes für Politiker und ihre gefangenen Zentralbanker, wie die Dutzenden von Währungen zeigen, die zu unserer Zeit gescheitert sind, ganz zu schweigen von denen aus der Geldgeschichte, die auf dem Friedhof der Fiat-Währungen begraben und längst vergessen sind...
Die Aushöhlung der Kaufkraft des Dollars ist bisher nur schrittweise erfolgt, aber sie beschleunigt sich. Dennoch haben die politischen Entscheidungsträger noch Zeit zu handeln.
Das Richtige wäre einfach, von den Schulden zurückzutreten und neu anzufangen. So haben es die Schöpfer der Verfassung getan. Ein Neubeginn wäre dieses Mal also kein völliger Neuanfang. Wir müssen nicht aus Erfahrung lernen, was die Amerikaner beim Zusammenbruch des Continental vor zweieinhalb Jahrhunderten ertragen mussten. Wir können jetzt handeln, bevor sich der Verfall der Kaufkraft des Dollars beschleunigt, indem wir einfach zu dem verfassungsmäßigen Geldsystem zurückkehren, das vom Münzgesetz von 1792 bis 1913, als die Federal Reserve gegründet wurde, bestand.
Tatsächlich müssen wir all die schädlichen Gesetze rückgängig machen und die Verfassungsänderungen aus dem späten 19. und frühen 20. Jahrhundert aufheben, die der amerikanischen Öffentlichkeit von den so genannten "Progressiven" der radikalen sozialistischen Linken aufgezwungen wurden, und ihren Faschismus zurückweisen. Aber in diesem Artikel geht es um die Unvermeidbarkeit eines Zahlungsausfalls und den Zusammenbruch der Fiat-Währung, nicht um Politik.
Die Mathematik, die auf Zahlungsausfall und Hyperinflation hinweist
Zahlungsausfälle sind das Ergebnis eines schlechten Finanzmanagements, sei es bei Einzelpersonen, Unternehmen oder Regierungen. Zahlungsausfälle beruhen auf Zahlen, insbesondere auf dem Cash-Flow von Einnahmen und Ausgaben und deren Verhältnis zur Höhe der Schulden. Hyperinflation ist das Ergebnis, wenn Regierungen ihre ständig wachsenden Ausgaben, Haushaltsdefizite und Schulden mit neuem Papiergeld finanzieren, das von der Zentralbank ausgegeben wird, und/oder mit Einlagen, die im Bankensystem entstehen.
Das folgende Schaubild veranschaulicht das Verhältnis zwischen den 33 Billionen Dollar Schulden der Bundesregierung und dem dafür gezahlten Zinssatz. Bislang wurde ein Zahlungsausfall durch die Manipulation der Zinssätze vermieden.
Trotz des starken Anstiegs der Staatsverschuldung ist der durchschnittliche jährliche Zinssatz, der auf die Schulden des Bundes gezahlt wird, seit den 1980er Jahren gesunken und seit dem Ende der Finanzkrise 2008 künstlich niedrig gehalten worden. Erst in jüngster Zeit ist er von einem Tiefstand von 2,07 % nach der Pandemie wieder leicht angestiegen. Die Folge dieses künstlich niedrigen Zinssatzes war eine überschaubare Zinsbelastung, während die Gesamtverschuldung in die Höhe schnellte - ein unwiederholbarer Umstand, der nun die Bühne für eine Dollar-Hyperinflation bereitet.
Die Daten in der folgenden Tabelle stellen die Finanzergebnisse der Bundesregierung mit meiner 2-Jahres-Projektion dar. Der angenommene Zinssatz ist der von der Regierung gezahlte Bruttozins geteilt durch die durchschnittliche Verschuldung des Jahres. Die wichtigste Kennzahl ist der Insolvenzkoeffizient, d.h. die Bruttozinsen geteilt durch die Bundeseinnahmen.
Im Jahr 1980, als der Vorsitzende der Federal Reserve, Paul Volcker, die Zinssätze anhob, um die Inflation zu bekämpfen, lag der implizite Zinssatz für die durchschnittliche Verschuldung in diesem Jahr bei 8,61 %. Der Insolvenz-RAFO lag bei 14,5 % und war damit überschaubar. Obwohl die Zinssätze bald ihren Höchststand erreichten und zu sinken begannen, stieg der Insolvenz-RaFo aufgrund der unverantwortlichen Ausgaben der Bundesregierung, die zu ständigen Haushaltsdefiziten und einer wachsenden Bundesverschuldung führten, für den Rest des Jahrzehnts weiter an.
Die Quote erreichte 1991 27,1 %, ein Jahr, in dem sowohl die Bundeseinnahmen als auch die Ausgaben durch die damalige Rezession beeinträchtigt wurden. Die Alarmglocken begannen zu läuten. Ein Insolvenzkoeffizient von 30 % wird im Allgemeinen als der Kipppunkt angesehen, der in der Regel eine Währungs-, Wirtschafts- und Bankenkrise auslöst. Wichtig ist auch, dass dies der Punkt ist, an dem sich die Inflation zu einer Hyperinflation ausweitet, da die Ausgaben und Schulden des Staates schneller wachsen als seine Einnahmen, und die daraus resultierenden Defizite mit neuem Geld bezahlt werden, das von einem willfährigen Bankensystem stammt.
Die Politiker standen damals also vor einem Dilemma. Sie mussten umsteuern und ihre unkontrollierten Ausgaben stoppen oder eine Lösung finden, um die endlosen Defizite und Kreditaufnahmen aufrechtzuerhalten. Sie fanden eine beschämende Lösung - mehr Marktinterventionen.
Die Federal Reserve manipulierte die Zinssätze und drückte sie unter das von den Marktteilnehmern ermittelte Niveau, wodurch die Kapitalkosten künstlich gesenkt und der freie Marktprozess verzerrt wurde. Diese schädliche Politik der finanziellen Unterdrückung erleichterte zwar die Zinslast der Regierung, fügte aber den Sparern, dem Rückgrat des Kapitalismus und dem wichtigsten Mittel, mit dem die Mittelschicht Kaufkraft für eine ungewisse Zukunft ansammelt, irreparablen Schaden zu.
Es war eine bösartige Taktik, um Zeit zu gewinnen und den Status quo zu erhalten; es war keine Lösung. Die sprichwörtliche Dose wurde zum x-ten Mal die Straße hinuntergekickt.
Diese angeschlagene Dose steht nun kurz davor, über die Klippe zu stürzen und den Dollar mit sich zu reißen, denn die künstlich niedrig gehaltenen Zinssätze haben zu einer noch größeren Kreditaufnahme ermutigt, die zu noch mehr angehäuften Schulden geführt hat. Die Zeit, die durch diese Taktik erkauft wurde, geht nun zu Ende, da die Zinssätze unweigerlich auf ein Niveau zurückkehren, das das erhöhte Kredit- und Gegenparteirisiko des Schuldenbergs der Bundesregierung, der sich rasch auf 34 Billionen Dollar beläuft, besser widerspiegelt...
Rascher Schritt auf den Kipppunkt zu
Mit dem Anstieg der Verschuldung steigt auch die Belastung durch die Zinskosten, die durch die Verschuldung entstehen. Ohne eine Kürzung der Ausgaben in anderen Bereichen des Staates, was unwahrscheinlich ist, erhöhen die wachsenden Zinskosten das Defizit und erfordern eine weitere Kreditaufnahme. Diese Schritte führen zu einem Teufelskreis aus höheren Defiziten, die mehr Schulden mit einer wachsenden Zinslast erfordern, die alle mit neu geschaffenem Geld von der Federal Reserve in Zusammenarbeit mit dem Bankensystem bezahlt werden. Die daraus resultierende Entwertung der Währung - die Aushöhlung ihrer Kaufkraft - ist die Inflation, die so viel finanzielle Not und Sorgen verursacht, und jetzt vertieft sich die Defizitspirale.
Die Alarmglocken läuten wie zu Beginn der 1990er Jahre. Die nicht enden wollenden Defizite und höheren Zinssätze erhöhen das Risiko eines Zahlungsausfalls, was erklärt, warum die Bundesregierung ihr Triple-A-Rating verliert.
Bei meinen Projektionen in Tabelle 1 gehe ich für die Jahre 2024 und 2025 von einem Zinssatz von 4 % bzw. 5 % für den Bund aus, was zu einem impliziten Zinssatz von 3,74 % bzw. 4,37 % für diese Jahre führt. Außerdem gehe ich davon aus, dass die Ausgaben in beiden Jahren mit 5,5 % wachsen, was ihrer CAGR von 1980 bis 2023 entspricht, während die Einnahmen mit ihrer historischen CAGR von 5,0 % wachsen. Dies sind bescheidene Annahmen, so dass die Projektion leicht durch eine Rezession oder auch nur ein geringes Wirtschaftswachstum gestört und verschlechtert werden kann.
Beachten Sie insbesondere den 5-Punkte-Sprung im Insolvenz-RAFO von 2022 auf 2023. Die Bundesregierung gab im vergangenen Jahr weniger aus, um ihre regulären Betriebskosten zu decken - die Ausgaben abzüglich der Bruttozinsen sanken um 301 Milliarden Dollar. Die Bundeseinnahmen gingen jedoch um 458 Mrd. $ zurück, das sind 363 Mrd. $ weniger, als die Regierung im Januar veranschlagt hatte. Dieser beunruhigende Rückgang der Jahreseinnahmen um 9,4 % verdeutlicht nicht nur die prekäre Finanzlage der Bundesregierung, sondern deutet auch darauf hin, dass die US-Wirtschaft ins Trudeln gerät und möglicherweise bereits in eine Rezession eingetreten ist. Diese Beobachtung wird durch den Leading Economic Index bestätigt, der gerade seinen sechzehnten monatlichen Rückgang in Folge verzeichnete.
Normalerweise sinken in einer Rezession die Einnahmen, während die Ausgaben steigen, wie es auch in der Großen Rezession der Fall war. Im Jahr 2009 sanken die Bundeseinnahmen um 16,6 %, während die Ausgaben um 17,9 % anstiegen. Eine Wiederholung dieser Größenordnung würde die Insolvenzquote in die Höhe schnellen lassen, da die Schulden heute dreimal so hoch sind wie 2009, während die Bundeseinnahmen nur um das Zweifache höher sind.
Unabhängig davon, ob eine Rezession begonnen hat, beschleunigen sich die Verschuldung und die Zinslast des Bundes aufgrund des Zinsanstiegs, der letztes Jahr begann. Besorgniserregend ist, dass selbst wenn die Zinssätze nicht weiter steigen, meine Projektionen in Tabelle 1 davon ausgehen, dass der Kipppunkt von 30 % im Jahr 2025 erreicht wird, da fällig werdende niedrig verzinste Schulden zu höheren Zinssätzen refinanziert werden.
Jeder weitere Anstieg der Zinssätze über das von mir prognostizierte Niveau hinaus würde bedeuten, dass der Kipppunkt noch früher erreicht wird. Beispielsweise wird der Kipppunkt von 30 % im Jahr 2024 erreicht, wenn der Zinssatz, den der Bund am Jahresende für seine Schulden zahlt, 4,5 % statt der in Tabelle 1 prognostizierten 4 % beträgt. Dieser relativ geringe Anstieg der Zinssätze verdeutlicht die prekäre Lage des Bundes. Wie aus Tabelle 2 ersichtlich ist, reagiert er aufgrund der enormen Höhe seiner Schulden im Verhältnis zu seiner Fähigkeit, Einnahmen zu generieren, fatal empfindlich auf höhere Zinssätze, selbst wenn die Bundeseinnahmen im Jahr 2024 steigen und die Wirtschaft irgendwie eine Rezession vermeidet.
Im Gegensatz zu den 1990er Jahren gibt es für die Politiker keine Alternativen, an denen sie sich festhalten können. Eine Senkung der Zinssätze, bevor die Inflation unter Kontrolle ist, wird zu einer Flucht aus dem Dollar führen, da die Menschen Alternativen wie Gold, Silber und andere nützliche Sachwerte suchen, um ihre Kaufkraft zu schützen. Selbst wenn die Zinssätze nicht weiter steigen, ist der Kipppunkt schon allein wegen der Höhe der angehäuften Schulden nahe.
Die Bundesregierung steht auf Messers Schneide, und ein Zahlungsausfall droht in naher Zukunft. Dieses düstere Ergebnis ist einfach ein Ergebnis der Mathematik, das nicht zu leugnen ist. Die tatsächlichen Ergebnisse der Einnahmen, Ausgaben und Schulden sowie die oben genannten Prognosen verdeutlichen die jahrzehntelange finanzielle Misswirtschaft.
Die Lektion, die es zu lernen gilt
Es gibt eine wichtige Lektion, die es zu lernen gilt, auch wenn "erneut lernen" zutreffender ist, da die Geschichte voll von wiederkehrenden Beispielen politischer Torheit und staatlicher Unterdrückung ist. Eine Kommandowirtschaft endet schließlich in einem völligen Scheitern, unabhängig von der politischen Ideologie, die sie fördert.
Wir kennen diese Schlussfolgerung aus dem wirtschaftlichen und währungspolitischen Zusammenbruch der Sowjetunion, Venezuelas und anderer Länder, die falsche soziale Doktrinen propagieren, die Kapitalismus und freie Märkte verunglimpfen. Sie haben alle gemeinsam, dass sie aufgrund ihrer Zinsmanipulationen und anderer abscheulicher finanzieller Unterdrückungsmaßnahmen letztendlich wirtschaftlich scheitern.
Tragischerweise ist ihre Unterdrückung nicht nur finanzieller Natur. Sie alle untergraben die Freiheit ihrer Bürger, was das unausweichliche Ergebnis der politischen Kontrolle von Währung und Zinssätzen in einer Kommandowirtschaft ist. Indem Amerika im zwanzigsten Jahrhundert ein verfassungswidriges Währungssystem verfolgte, ist es unverzeihlich in diese teuflische Falle getappt.
Kontrolle der staatlichen Geldausgabe
Durch die Abschaffung wichtiger Bestimmungen der Verfassung ist der Währungsprozess außer Kontrolle geraten. Gold und Silber - die Geldmittel der Verfassung - werden nur dann gefördert, wenn es profitabel ist. Die Verfasser der Verfassung und ihre Nachfolger im folgenden Jahrhundert wussten, dass die unnachgiebigen Grenzen der Natur und der umsichtige Kapitalismus zusammen das Gewicht des jährlich geförderten Metalls harmonisch steuern. Mit der sorgfältigen Formulierung von Artikel I, Abschnitte 8 und 10, die die Befugnis des Bundes auf das Prägen von Geld (nicht auf das Drucken) beschränkt, hielten sie die Schöpfung neuen Geldes absichtlich aus den Händen von Politikern und Zentralbankern heraus. Wir erleben gerade die katastrophalen Folgen der Abschaffung dieser grundlegenden verfassungsrechtlichen Bestimmungen, die von den Verfassern aufgestellt wurden, nachdem sie den Zusammenbruch der kontinentalen Währung erlebt und daraus gelernt hatten.
Es gibt keine Beschränkungen dafür, wie viele verfassungswidrige Dollars geschaffen werden können. Sogar das Schuldenlimit wurde außer Kraft gesetzt. Dollars werden mit rücksichtsloser Unbekümmertheit geschaffen, was das Wachstum der Schulden der Bundesregierung ermöglicht hat. Eine willfährige Zentralbank und ein Bankensystem, das durch riesige - aber untragbare - Gewinne beflügelt wird, sorgen für die nötige Menge an Fiat-Währung, um die unrealistischen Ausgabenwünsche der politischen Klasse des Bundes zu erfüllen.
Wir wissen aus der Geldgeschichte, dass eine kontinuierliche Kreditexpansion nicht aufrechterhalten werden kann. Wenn sie schließlich endet, stürzt der Schuldenberg ein und reißt die Fiat-Währung mit sich, die ihn aufgebaut hat.
"Es gibt keine Möglichkeit, den endgültigen Zusammenbruch eines durch Kreditexpansion ausgelösten Booms zu vermeiden. Die Alternative ist nur, ob die Krise früher als Ergebnis eines freiwilligen Verzichts auf weitere Kreditexpansion oder später als endgültige und totale Katastrophe des betroffenen Währungssystems eintreten wird." - Ludwig von Mises
Amerikas Politiker müssen einige schwierige Entscheidungen treffen, und das tun auch die Wähler, die sie in eine verantwortungsvolle Position gebracht haben. Es bedarf einer vernünftigen Führung, um das Land zurück zu einer konstitutionellen Republik des ehrlichen Geldes zu führen. Andernfalls wird sich das Land weiterhin rücksichtslos auf den Weg der Zahlungsunfähigkeit begeben, mit den unvorhersehbaren sozialen und politischen Folgen, die sich aus dem Zusammenbruch der Kaufkraft des Dollars ergeben.
Um sich auf eine weitere Zahlungsunfähigkeit vorzubereiten, sollten Sie physisches Gold und physisches Silber besitzen, nicht deren papierene Repräsentationen. Viele dieser Versprechen werden ebenfalls nicht eingehalten werden, und es wird sich wiederholen, was das US-Finanzministerium 1933 tat, als es auf seine Papier-Goldzertifikate und 1965 auf seine Papier-Silberzertifikate nicht zahlte.