Die Hyperinflation in Simbabwe war so extrem geworden - etwa 90 Milliarden Billionen Prozent (das ist kein Schreibfehler) -, dass die Regierung im Jahr 2009 schließlich kapitulierte und die Währung einfach ganz abschaffte.
Und als ich das erste Mal in der Hauptstadt Harare landete, war der berüchtigte Simbabwe-Dollar so wertlos geworden, dass viele Menschen ihn als Tapete benutzten.
Simbabwe war einst eine pulsierende, hochproduktive Wirtschaft, die auf wertvollen Mineralien- und Agrarexporten beruhte. Selbst Anfang der 2000er Jahre, nach zwei Jahrzehnten der Unabhängigkeit unter Robert Mugabe, lag die Inflation noch bei "nur" 20 %.
Doch die Inflation begann außer Kontrolle zu geraten.
Mugabes schlechte politische Ideen, die von der Preisfestsetzung bis zur Landreform reichten, nahmen kein Ende. Und nachdem er Ende der 90er und Anfang der 2000er Jahre das Vermögen der Bürger beschlagnahmt hatte, schrumpfte die Wirtschaft Simbabwes brutal.
Als ob das noch nicht genug wäre, trieb Mugabe auch noch die Staatsausgaben in die Höhe. Er nahm hohe Kredite auf und erhöhte die Staatsverschuldung Simbabwes. Da war es nur natürlich, dass die Zentralbank begann, riesige Mengen an Geld zu drucken.
Wir alle wissen, was dann geschah: Die Wirtschaft Simbabwes lag am Boden, so dass weniger Waren und Dienstleistungen produziert wurden. Dennoch schuf die Zentralbank wesentlich mehr Papiergeld. So stieg die Inflation in die Höhe.
Bis 2003 erreichte sie fast 600 %. Im Jahr 2006 waren es über 1.000 %. Und ja, im November 2008 waren es 90 Milliarden Billionen Prozent.
Die meisten von uns aus den Industrieländern können sich die Lebensbedingungen in einer zusammengebrochenen Wirtschaft nicht vorstellen. Und die Einheimischen, die ich in Harare traf, erzählten mir unglaubliche Geschichten von Lebensmittelknappheit und endlosen Schlangen vor Banken, Lebensmittelgeschäften und Apotheken.
Wenn man das Glück hatte, in einem Geschäft zu sein, in dem es tatsächlich Lebensmittel in den Regalen gab, brachten die Angestellten ständig neue Preisschilder an den Produkten an. Und während man einkaufte, kam eine Stimme über den Lautsprecher und verkündete den neuen Preis für Suppe, Bananen und Reis.
Alles war ein ständiges Gedränge. Man musste durch die Gänge rennen, um alles zu ergattern, was man konnte, und auschecken, bevor die Preise stiegen.
In den Restaurants war es genauso: Mehrmals während des Essens kam ein Kellner und informierte einen über den neuen Preis für das Bier, das man gerade trank.
Ich erinnere mich, dass mir eine Person erzählte, dass er jeden Morgen auf dem Weg zur Arbeit zwei Brote kaufte. Er aß einen der Laibe während des Tages und verkaufte den zweiten Laib am Abend zu einem deutlich höheren Preis.
Er stellte fest, dass Brot seltsamerweise seinen Wert behielt - zumindest für einen Tag. Außerdem war es ein äußerst "liquider" Vermögenswert; er konnte immer schnell einen Käufer finden und seinen zusätzlichen Laib zum Marktwert verkaufen.
Es ist nicht schwer zu verstehen, warum das so ist: Brot hat einen echten Nutzen, da es wichtige Nährstoffe liefert. Und in einer Zeit des wirtschaftlichen Chaos und der Knappheit ist dies weitaus wertvoller als schnell verfallendes Papiergeld.
Die gleiche Logik gilt für "reale Vermögenswerte", d. h. sie behalten ihren Wert in Zeiten der Inflation, weil sie etwas Lebenswichtiges bieten. Und dies ist ein wichtiger Punkt, den es zu verstehen gilt.
Denken Sie an das Verbraucherverhalten: In Zeiten der Hochkonjunktur ist die Inflation niedrig. Die Arbeitslosigkeit ist niedrig. Die Zinssätze sind niedrig. Die Menschen sind zuversichtlich und blicken optimistisch in die Zukunft, so dass wir dazu neigen, mehr Kredite aufzunehmen und mehr Geld auszugeben.
Und die Vermögenswerte, die sich in diesen Boomzeiten am besten entwickeln, spiegeln diese Stimmung wider.
Denken Sie nur an die Zeit des Wirtschaftsbooms von, sagen wir, 2016 bis 2021. Arbeitslosigkeit, Inflation und Zinssätze waren alle auf einem historischen Tiefstand. Die Verbraucherausgaben stiegen sprunghaft an.
Und die wertvollsten Unternehmen der Welt waren die sogenannten "FAANG"-Aktien:
- Facebook, das es den Menschen nur ermöglicht, ihre Zeit mit Wischen und Scrollen zu verschwenden
- Apple, das die Geräte herstellt, mit denen die Menschen wischen und scrollen können
- Amazon, das es einfach macht, einzukaufen und Geld auszugeben
- Netflix, das im Grunde nur ein Unterhaltungsunternehmen ist
- Google, dessen YouTube-Abteilung ein weiteres Unterhaltungsgeschäft ist
Mit anderen Worten: Die wertvollsten Unternehmen der Welt waren alle verbraucherorientiert... und noch spezifischer auf Einkaufen, Erholung und Unterhaltung ausgerichtet.
Im gleichen Zeitraum wurden Unternehmen, die einige der wichtigsten Produkte der Welt herstellen, ignoriert.
Die Facebook-Aktie ist zwischen 2014 und 2019 um fast 500 % gestiegen. Doch die Aktien von Exxon Mobil verloren etwa 10 %. Netflix-Aktien explodierten um mehr als 1.000 %, während ein börsengehandelter Fonds für Goldminen 21 % verlor.
Aber die schwierigeren wirtschaftlichen Zeiten von heute zwingen die Menschen dazu, ihren Fokus und ihr Verhalten zu ändern. Das ist ganz natürlich.
Die meisten Menschen haben begonnen, viel mehr auf ihre Ausgaben zu achten. 2.000 Dollar für ein neues iPhone auszugeben, scheint plötzlich keine so gute Idee mehr zu sein, wenn sich der Ölpreis auf 100 Dollar pro Fass zubewegt.
Und genau das führt mich zurück zu den Sachwerten. Aber lassen Sie uns zunächst definieren, was das eigentlich bedeutet.
"Reale Vermögenswerte" werden auf unterschiedliche Weise definiert. Manchmal werden Sachwerte unter Bezugnahme auf bestimmte Anlageklassen definiert, z. B. Rohstoffe und Immobilien. Laut ChatGPT ist ein Sachwert "ein greifbarer physischer Vermögenswert, der aufgrund seiner Substanz und seiner Eigenschaften einen intrinsischen Wert hat".
Ich denke, diese Definitionen gehen am Thema vorbei. Für mich ist ein echter Vermögenswert etwas, das einen kritischen Bedarf deckt, wie Nahrung, Energie, wirtschaftliche Produktivität oder ein Wertaufbewahrungsmittel.
Dies könnte ein greifbarer, physischer Vermögenswert sein, wie ein Fass Öl oder ein Scheffel Mais. Aber nicht unbedingt.
Produktive Technologie, die die Welt besser, schneller, billiger usw. macht, gilt als immaterielles geistiges Eigentum. Aber sie deckt einen wichtigen Bedarf, was sie zu einem echten Vermögenswert macht.
Umgekehrt ist Mark Zuckerbergs neue "Threads"-App ebenfalls eine Technologie. Aber da sie die Welt weniger produktiv macht, ist sie kein echter Vermögenswert. Sie ist nur ein weiteres Freizeitvergnügen.
In ähnlicher Weise bieten 500 Hektar wertvolles, hochwertiges Ackerland einen entscheidenden Wert. Ein Bürogebäude der Klasse C in einer schrumpfenden Tier-3-Stadt hingegen nicht.
Durch diese Linse des "kritischen Bedarfs" betrachtet, ist es viel einfacher zu verstehen, was ein Sachwert ist und was nicht... und warum sie in inflationären Zeiten ihren Wert behalten können: Es geht um die Verschiebung von Prioritäten.
Sachwerte (einschließlich Sachwertunternehmen) wurden mehr als ein Jahrzehnt lang weitgehend ignoriert, zugunsten von "Freizeitwerten", die sich auf Shopping und Konsum konzentrieren.
Man bedenke, dass im Jahr 2019 eine reife Banane, die mit Klebeband an die Wand geklebt war, auf einer Kunstausstellung für 120.000 Dollar verkauft wurde. Kritischer Bedarf? Wohl kaum.
Im selben Jahr arbeiteten die Hohepriester des Klimawandels (wie Larry Fink von Blackrock) eifrig daran, die Mittel für lebenswichtige Industrien wie Öl, Kohle und Erdgas zu kürzen.
Und dieses bizarre Missverhältnis der Prioritäten setzte sich über Jahre hinweg fort, mindestens bis zur ersten Hälfte des Jahres 2022;
Aber die Prioritäten beginnen sich endlich zu verschieben. Und das bedeutet, dass die "realen Werte", die für die Lösung der weltweiten Herausforderungen entscheidend sind, viel wichtiger werden als die "Freizeitwerte". Und genau das macht sie zu einer so guten Absicherung gegen die Inflation.