Diese Zahl ist absolut erstaunlich.
Natürlich weiß jeder, der auf die rapide schwindende Finanzlage der USA achtet, dass sich die Staatsverschuldung derzeit bei 35 Billionen Dollar bewegt.
Das sind 2 Billionen Dollar mehr allein im letzten Jahr und fast 20 Billionen Dollar mehr in den letzten zehn Jahren.
Noch wichtiger ist, dass das Congressional Budget Office prognostiziert hat, dass die US-Staatsverschuldung in den nächsten zehn Jahren um weitere 20 Billionen Dollar steigen wird.
Diese Zahlen sind offensichtlich schlecht. Schrecklich, wirklich.
Aber noch schlimmer ist, wie viele NEUE Schulden die Regierung jedes Jahr verkaufen muss, nur um ihre ALTEN Schulden zurückzuzahlen.
Denken Sie daran, dass die Regierung, wenn sie sich Geld leiht, Anleihen in verschiedenen Stückelungen ausgibt; diese Anleihen können eine Laufzeit von nur 28 Tagen bis zu 30 Jahren haben.
Wenn diese Anleihen fällig werden, muss das Finanzministerium sie natürlich in voller Höhe zurückzahlen. Natürlich hat die Bundesregierung kein Geld, um ihre Schulden zurückzuzahlen. Stattdessen gibt sie neue Schulden aus, um die alten Schulden zurückzuzahlen.
Und die Menge an Geld, die sie aufbringen müssen, nur um alte Schulden zurückzuzahlen, ist schwindelerregend.
Allein im letzten Jahr musste das Finanzministerium fast 20 Billionen Dollar aufbringen, um fällige Anleihen zurückzuzahlen. Zusätzlich zu den 20 Billionen Dollar wurden weitere 2,4 Billionen Dollar an brandneuen Schulden aufgenommen.
Unglaublich.
Allein in den ersten drei Monaten des Jahres 2024 hat das Finanzministerium Staatsanleihen im Rekordwert von 7,2 Billionen Dollar emittiert - und damit den bisherigen Rekord für vierteljährliche Schuldenemissionen gebrochen, der 2020 während der Pandemie aufgestellt worden war.
Von den 7,2 Billionen Dollar, die im letzten Quartal ausgegeben wurden, waren etwa 600 Milliarden Dollar brandneue Schulden... was bedeutet, dass satte 6,6 Billionen Dollar zur Refinanzierung bestehender Schulden aufgenommen wurden.
Zum Vergleich: Der Gesamtwert aller Bankeinlagen in den Vereinigten Staaten beträgt 17,5 Billionen Dollar. Allein die Refinanzierung der im letzten Quartal fällig gewordenen Bundesschulden erforderte also den Gegenwert von 37 % aller US-Bankeinlagen.
Theoretisch sollte die Refinanzierung von US-Staatsanleihen kein so großes Problem darstellen. Schließlich tauschen die meisten Anleihegläubiger ihre fällig werdenden Anleihen einfach gegen neue aus. Und die meisten der fällig werdenden Anleihen sind ohnehin kurzfristig.
Es ist also durchaus üblich, dass ein Geldmarktfonds - der hauptsächlich 90-Tage-Schatzbriefe besitzt - einfach weitere 90-Tage-Schatzbriefe kauft, wenn die vorhandenen fällig werden.
Keine große Sache, oder?
Nun, das Problem ist, dass Anleiheinvestoren zu Recht durch die unverschämten Staatsdefizite verängstigt werden und anfangen, eine höhere Rendite als Ausgleich für das zusätzliche Risiko zu verlangen.
Dies ist einer der Hauptgründe für den Anstieg der Zinssätze - Staatsanleihen haben stark an Attraktivität verloren und werden von vielen Anlegern nicht mehr als die unantastbaren, risikofreien Anlagen betrachtet, die sie einst waren.
Vor zwei Jahren zahlte ein 90 Tage gültiger Schatzwechsel etwa 0,5 %. Heute sind es über 5 %. Das ist ein 10-facher Anstieg der Zinsausgaben der Regierung.
Ein weiterer wichtiger Trend ist, dass sich die Anleiheinvestoren auf kürzere Laufzeiten verlegt haben. Anstatt also 10-jährige Anleihen und 30-jährige Anleihen zu kaufen, kaufen sie 90-Tage-Anleihen, die alle drei Monate refinanziert werden müssen.
Das macht Sinn, denn bei so viel Risiko und Ungewissheit wollen nur wenige vernünftige Anleger der Bundesregierung drei Jahrzehnte lang Geld leihen. Kurzfristige Anleihen sind viel sicherer.
Aber dieser Trend zu kurzfristigen Anleihen bedeutet, dass das Finanzministerium ständig auf dem Markt sein muss, um Rekordbeträge an Schulden zu refinanzieren, wie die 6,6 Billionen Dollar im letzten Quartal.
Das bedeutet auch, dass die jährliche Zinsrechnung des Staates weiter in die Höhe schießen wird - weil die Zinssätze heute so viel höher sind als in der Vergangenheit.
Damals, im Jahr 2019, kauften die Anleger beispielsweise 5-jährige Anleihen mit einer Rendite von weniger als 2 %.
Diese 5-Jahres-Anleihen aus dem Jahr 2019 werden bald fällig. Und für Anleger, die bereit sind, ihre Gelder umzuschichten und z. B. in 90-tägige Schatzanweisungen zu investieren, beträgt die neue Rendite 5,25 %.
Mit anderen Worten: Der Zinsaufwand des Staates wird um mehr als das 2,5-fache steigen.
Bedenken Sie, dass die Zinsausgaben für die Staatsverschuldung in diesem Jahr bereits den Verteidigungshaushalt übersteigen werden. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, wird die jährliche Zinsrechnung des Staates in den nächsten Jahren 2 Billionen Dollar übersteigen.
Deshalb glauben wir, dass die Federal Reserve letztlich eingreifen und das Problem durch eine Ausweitung der Geldmenge und eine Senkung der Zinssätze "lösen" wird.
Die US-Regierung kann es sich nicht leisten, 5% Zinsen auf die Staatsschulden zu zahlen. Offen gesagt kann sie es sich nicht einmal leisten, 1 % zu zahlen. Die Fed ist sich dieser Realität bewusst, und sie weiß, dass die Uhr tickt.
Aus diesem Grund war die Fed so verbal über Zinssenkungen in den letzten Monaten, obwohl die Inflation gestiegen ist.
Aus den Protokollen der Fed-Sitzung vom letzten Monat geht hervor, dass sie in diesem Jahr noch 2-3 Zinssenkungen in Aussicht stellt.
Und erst gestern erklärte der Fed-Vorsitzende, dass die Zinsen zwar "länger als erwartet" auf dem derzeitigen Niveau bleiben könnten, schloss aber weitere Zinserhöhungen trotz steigender Inflationszahlen nahezu aus.
Ein letzter Beweis für unsere Ansicht ist, dass die Fed ihr Programm zur "quantitativen Straffung" bereits reduziert hat... was im Wesentlichen der erste Schritt zu einer neuen Runde der quantitativen Lockerung, d.h. des Gelddruckens ist.
Wie mein Partner Peter Schiff sagt, hat die Fed den Inflationskrieg verloren. Aber ich würde sagen, dass sie eigentlich das Schlachtfeld verlässt, indem sie ihre Verantwortung, die Inflation niedrig zu halten, aufgibt.
Die Fed ist der Ansicht, dass die Zahlungsunfähigkeit der US-Regierung ein weitaus schlimmeres Ergebnis ist als die Inflation, d. h. die Inflation ist das "kleinere Übel".
Und es scheint klar zu sein, dass sie ihre Geldpolitik bereits darauf ausrichtet, der Regierung aus der Patsche zu helfen.
Unterm Strich bedeutet dies mehr Inflation. Aber kein Grund zur Panik. Sie können sich darauf vorbereiten und sogar davon profitieren. Mehr dazu in Kürze.