Viele Leser fragen mich, warum die Regierung ein Interesse daran hat, die Kaufkraft der von ihr ausgegebenen Währung zu untergraben. Das ist bemerkenswert einfach.
Monetäre Inflation ist das Äquivalent eines impliziten Zahlungsausfalls. Sie ist Ausdruck der mangelnden Zahlungsfähigkeit und Glaubwürdigkeit des Währungsemittenten.
Die Regierungen wissen, dass sie ihre Haushaltsungleichgewichte durch die allmähliche Verringerung der Kaufkraft der Währung verschleiern können, und mit dieser Politik erreichen sie zwei Dinge: Die Inflation ist ein versteckter Vermögenstransfer von den Sparern und Reallöhnen zum Staat; sie ist eine verdeckte Steuer. Darüber hinaus enteignet die Regierung den privaten Sektor, indem sie den produktiven Teil der Wirtschaft dazu zwingt, den Ausfall des Währungsemittenten zu übernehmen, indem sie die Verwendung ihrer Währung per Gesetz vorschreibt und die Wirtschaftsakteure durch Regulierung zum Kauf ihrer Anleihen zwingt. Die Regulierung des gesamten Finanzsystems beruht auf der falschen Prämisse, dass Staatsanleihen das geringste Risiko darstellen. Dies zwingt die Banken dazu, Währungen - Staatsanleihen - zu akkumulieren, und die Regulierung schafft Anreize für staatliche Interventionen und die Verdrängung des Privatsektors, indem sie durch die Regulierung dazu zwingt, kein oder nur wenig Kapital zur Finanzierung von Regierungsstellen und des öffentlichen Sektors einzusetzen.
Wenn wir einmal verstanden haben, dass Inflation eine Politik ist und dass sie eine implizite Nichterfüllung des Emittenten darstellt, können wir verstehen, warum das traditionelle Sechzig-Vierzig-Portfolio nicht funktioniert.
Währung ist Schuld und Staatsanleihen sind Währung. Wenn Regierungen ihren fiskalischen Spielraum ausgeschöpft haben, kommt zu den steigenden Steuern der Verdrängungseffekt des Staates auf den Kredit hinzu, der das Potenzial der produktiven Wirtschaft, des Privatsektors, zugunsten ständig steigender ungedeckter Verbindlichkeiten der Regierung lähmt.
Wirtschaftswissenschaftler warnen vor einer steigenden Verschuldung, was auch richtig ist, aber wir ignorieren manchmal die Auswirkungen der ungedeckten Verbindlichkeiten auf die Kaufkraft der Währung. Die Verschuldung der Vereinigten Staaten ist mit 34 Billionen Dollar enorm, und das öffentliche Defizit ist mit fast 2 Billionen Dollar pro Jahr untragbar, aber das ist ein Tropfen auf den heißen Stein im Vergleich zu den ungedeckten Verbindlichkeiten, die die Wirtschaft lähmen und die Währung in Zukunft aushöhlen werden.
Die geschätzten ungedeckten Sozialversicherungs- und Medicare-Verbindlichkeiten belaufen sich auf 175,3 Billionen Dollar (Finanzbericht der Regierung der Vereinigten Staaten, Februar 2024). Ja, das ist das 6,4-fache des BIP der Vereinigten Staaten. Wenn Sie glauben, dass dies mit Steuern „für die Reichen“ finanziert werden kann, haben Sie ein Problem mit der Mathematik.
Die Situation in den Vereinigten Staaten ist kein Einzelfall. In Ländern wie Spanien belaufen sich die ungedeckten öffentlichen Rentenverbindlichkeiten auf über 500 % des BIP. In der Europäischen Union liegt der Durchschnitt nach Angaben von Eurostat bei fast 200 % des BIP. Und das sind nur die nicht kapitalgedeckten Rentenverbindlichkeiten. Eurostat analysiert nicht die nicht kapitalgedeckten Verbindlichkeiten für Sozialleistungsprogramme.
Das bedeutet, dass die Regierungen weiterhin das falsche Narrativ der „Besteuerung der Reichen“ verwenden werden, um die Besteuerung der Mittelklasse zu erhöhen und die regressivste aller Steuern, die Inflation, zu erheben.
Es ist kein Zufall, dass die Zentralbanken digitale Währungen so schnell wie möglich einführen wollen. Die digitalen Währungen der Zentralbanken sind als Geld getarnte Überwachungsinstrumente und ein Mittel, um die Grenzen der inflationären Politik der aktuellen quantitativen Lockerungsprogramme zu beseitigen. Die Zentralbanker sind zunehmend frustriert, weil die Transmissionsmechanismen der Geldpolitik nicht vollständig unter ihrer Kontrolle sind. Durch die Ausschaltung des Bankenkanals und damit des Inflationsstopps der Kreditnachfrage können Zentralbanken und Regierungen versuchen, den Wettbewerb unabhängiger Geldformen durch Zwang auszuschalten und die Währung nach Belieben zu entwerten, um die Größe des Staates in der Wirtschaft zu erhalten und zu vergrößern.
Der Vergleich zwischen Gold und Anleihen zeigt dies deutlich. Gold ist in den letzten fünf Jahren um 89 % gestiegen, verglichen mit 85 % für den S&P 500 und enttäuschenden 0,7 % für den US-Gesamtanleihenindex (Stand: 17. Mai 2024, laut Bloomberg).
Die Finanzanlagen spiegeln die Beweise der Währungszerstörung wider. Aktien und Gold steigen in die Höhe, während Anleihen nichts tun. Es ist das Bild der Regierungen, die die Fiat-Währung benutzen, um die Kreditwürdigkeit des Emittenten zu verschleiern.
In Anbetracht all dessen ist Gold überhaupt nicht teuer. Es ist außerordentlich billig. Die Zentralbanken und die politischen Entscheidungsträger wissen, dass es nur einen Weg geben wird, die öffentlichen Konten mit Billionen von Dollar an ungedeckten Verbindlichkeiten auszugleichen. Die Rückzahlung dieser Verpflichtungen mit einer wertlosen Währung. In Bargeld zu bleiben ist gefährlich; Staatsanleihen anzuhäufen ist leichtsinnig; aber Gold abzulehnen bedeutet, die Realität des Geldes zu leugnen.