Kupfer ist das Lebenselixier des industriellen Wachstums und ein Indikator für die Weltwirtschaft.
Deshalb wird es auch oft „Dr. Kupfer“ genannt.
Aber in letzter Zeit war dieser „Doktor“ in der Notaufnahme, mit Preisschwankungen, die einen unregelmäßigen Herzschlag widerspiegeln.
Dennoch schloss Kupfer im Jahr 2024 mit einem Plus von etwa 6 % im Jahresvergleich, was auf eine gewisse grundlegende Widerstandsfähigkeit hindeutet.
Preistreiber für Kupfer: China, die US-Notenbank und die Probleme bei den Lagerbeständen
Um zu verstehen, wohin sich der Kupferpreis in naher Zukunft bewegen könnte, sollten wir die drei wichtigsten Faktoren, die den Preis beeinflussen, aufschlüsseln:
1. Chinas Probleme: Chinas Wirtschaft trat 2024 auf die Bremse, mit schwacher Immobiliennachfrage, schleppender Produktion und zunehmenden geopolitischen Spannungen. Die Kupferimporte - ein wichtiger Indikator für die Gesundheit der Industrie - gingen zurück, was sich auf die globalen Märkte auswirkte. Auch wenn Peking neue Konjunkturprogramme einführen könnte, bleiben der Zeitpunkt und die Auswirkungen ungewiss.
2. Die langsamen Bewegungen der Fed: Die US-Notenbank hat zwar angedeutet, die Zinsen im Jahr 2025 zu senken, um die Wirtschaft anzukurbeln, geht dabei aber mit Vorsicht vor. In der Vergangenheit haben niedrigere Zinssätze das Wachstum angekurbelt und die Kupfernachfrage gesteigert, aber ein langsameres Tempo der Zinssenkungen könnte den Aufwärtsimpuls der Preise verzögern.
3. Steigende Vorräte: Die Kupferlagerbestände sind sowohl an der London Metal Exchange (LME) als auch an der Shanghai Futures Exchange (SHFE) gestiegen. Erhöhte Lagerbestände können die Preise belasten, bis der Markt das Überangebot absorbiert.
Das größere Bild: Die Energiewende braucht noch Kupfer
Trotz kurzfristigen Gegenwinds bleiben die langfristigen Aussichten robust. Die Infrastruktur für erneuerbare Energien - Elektrofahrzeuge, Windturbinen, Solarzellen - ist auf die leitenden Eigenschaften von Kupfer angewiesen.
Bis 2025 soll allein Chinas Verhüttungskapazität 35 Milliarden Pfund erreichen, was die globalen Ambitionen für sauberere Energiesysteme unterstreicht.
Im Jahr 2024 stieg das chinesische Kupferangebot aufgrund eines Anstiegs der Inlandsproduktion um 6,5 % (13 Mrd. Pfund) und höherer Importe von raffiniertem Kupfer (+16 %, 4,19 Mrd. Pfund) und Schrott (+18 %, 2,65 Mrd. Pfund) stark an.
Die chinesischen Einfuhren aus der Demokratischen Republik Kongo stiegen um 91 % auf 1,54 Mrd. Pfund, wodurch ein Überangebot entstand.
Auch wenn die langfristigen Aussichten für Kupfer nach wie vor gut sind, werden die kurzfristigen Versorgungsprobleme den Markt in einer Weise beeinflussen, die die Anleger nicht ignorieren können.
Aktueller Stand des Kupferkonzentratmarktes
Die Verknappung des Angebots an Kupferkonzentrat ist auf mehrere wichtige Faktoren zurückzuführen.
1. Schließung von Cobre Panama: Durch die Schließung von Cobre Panama wurden 660-770 Millionen Pfund (etwa 2 % des weltweiten Angebots) vom Markt genommen. Nun deutet Panamas neue Regierung an, dass die Mine bald wieder in Betrieb gehen wird. Sobald sie wieder in Betrieb ist, wird das Land zu den 12 größten Kupferproduzenten der Welt gehören.
2. SWAP-Linien Probleme gleichen sich aus: Chile rechnete mit einem Wachstum von 4 % im Jahr 2024, was jedoch nicht eintrat. Die chilenische Produktion war das ganze Jahr über schwach, die Produktion des staatlichen Bergbauunternehmens CODELCO war die niedrigste seit 25 Jahren. Die Produktion von CODELCO sank um 8,3 % auf 3,13 Mrd. Pfund. (Um zu verstehen, wie wichtig SWAP-Linien sind - hier klicken)
Soziale Probleme in Peru haben Anglo-American und MMG im vergangenen Jahr zu schaffen gemacht, und dies könnte sich 2025 fortsetzen.
Wie sich dies auf die Konzentratbilanz auswirkt, erfahren Sie hier...
Die Diskrepanz zwischen Produktion und Verbrauch zeigt ein Defizit von 880 Millionen Pfund im Jahr 2025, das bis 2026 auf 1,3 Milliarden Pfund anwachsen könnte.
Das Problem mit solchen Daten und Charts ist, dass es immer Angebote zu geben scheint, die darauf warten, geliefert zu werden, und die bereits durch neue Minenerweiterungen, die diese Nachfrage befriedigen, „abgesichert“ wurden.
Sollte sich der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine im Jahr 2025 von selbst lösen, ist mit einer Flut von russischem Kupfer zu rechnen, die solche Defizite „ausgleicht“.