Wenn schließlich alle das La-La-Land-Casino verlassen und das Märchen aufgeben, ist das in Aktien gehaltene Vermögen der Haushalte nur noch ein Bruchteil dessen, was es in den berauschenden Tagen war, als heiße Hände in den nächsten heißen Sektor rotierten.
Der Grund, warum eine „sanfte Landung“ ein Märchen aus La-La-Land ist, liegt darin, dass alle Blasen platzen, und eine „sanfte Landung“ beruht darauf, dass die Blasen nicht geplatzt sind. In den Szenarien der „sanften Landung“ verharren die wahnsinnigen Blasen auf einem „permanent hohen Plateau“, da die Zocker von einem steigenden Sektor in einen anderen steigenden Sektor wechseln, in einer endlosen Rotation, die die gesamte Spekulationsblase für immer voll aufgeblasen hält - oder fast für immer, was in der heutigen Welt nur ein paar Jahre sind.
Im Märchen ist die Wirtschaft aus den richtigen Gründen „stark“: Die Menschen investieren in neue Unternehmen, geben viel Geld aus, stellen mehr Mitarbeiter ein und so weiter. In dieser märchenhaften Version der Wirtschaft wird ein gelegentliches Problem - eine „schwächelnde Wirtschaft“ - geschickt dadurch gelöst, dass die Zentralbank die Zinssätze senkt, was alle auf magische Weise dazu ermutigt, zu ihrem glücklichen spekulativen, konsumorientierten Verhalten zurückzukehren.
In La-La-Land gibt es keine Blasen, sondern nur Begeisterung für neue Technologien mit grenzenlosem Potenzial, um neue Milliardengewinne zu erzielen. Es ist keine Blase, so wird uns versichert, es sind einfach starke Fundamentaldaten: Die Umsätze steigen, die Gewinnspannen werden fetter, und ein Ende ist nicht in Sicht.
Im März 2002, zwei Jahre nachdem die Dot-Com-Blase ihren Höhepunkt erreicht hatte, schrieb Scott McNealy, Mitbegründer und CEO des Dot-Com-Lieblings Sun Microsystems, eine inzwischen berühmte Zusammenfassung des Unterschieds zwischen starken Fundamentaldaten und einer Blase:
„Beim 10-fachen des Umsatzes muss ich Ihnen 10 Jahre lang 100 % des Umsatzes in Form von Dividenden auszahlen, um eine 10-jährige Amortisation zu erreichen. Das setzt voraus, dass ich das von meinen Aktionären bekommen kann. Das setzt voraus, dass ich keine Herstellungskosten habe, was für ein Computerunternehmen sehr schwierig ist. Das setzt voraus, dass ich keine Ausgaben habe, was bei 39.000 Mitarbeitern wirklich schwierig ist. Das setzt voraus, dass ich keine Steuern zahle, was sehr schwer ist. Und das setzt voraus, dass Sie keine Steuern auf Ihre Dividenden zahlen, was irgendwie illegal ist. Und das setzt voraus, dass ich mit null Forschung und Entwicklung in den nächsten 10 Jahren die derzeitige Umsatzrate beibehalten kann. Möchte nun jemand von Ihnen meine Aktien für 64 $ kaufen? Ist Ihnen klar, wie lächerlich diese Grundannahmen sind? Sie brauchen keine Transparenz. Sie brauchen keine Fußnoten. Was haben Sie sich dabei gedacht?“
Die Grafik des euphorischen Aufstiegs der Dot-Com-Blase und ihres letztendlichen Zusammenbruchs ist lehrreich: Beachten Sie, wie die starken Fundamentaldaten schließlich auf das Niveau vor dem La-La-Land zurückkehrten und den gesamten durch die Blase geschaffenen Wohlstand zunichte machten.
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Als Reaktion auf die „schwächelnde Wirtschaft“, auch bekannt als das Platzen der Blase, senkte die US-Notenbank die Zinsen und erzählte das Märchen von der „sanften Landung“. Nichts hat das Platzen der Blase aufgehalten, was die Führung in China auf die harte Tour erfährt, da ihre jahrzehntelange Immobilienblase trotz einer Reihe von Subventionen, Anreizen, Zinssenkungen und anderen Formen von Anreizen platzt: Selbst eine Kommandowirtschaft kann eine Blase nicht vor dem Platzen bewahren.
Das führt zu folgender Frage: Wenn das Märchen von der „sanften Landung“, nun ja, ein Märchen ist, was passiert dann mit der aktuellen „Everything Bubble“? Wenn man der Geschichte Glauben schenken darf, wird sich dieses Diagramm der Blasen-Symmetrie in den kommenden Jahren bewahrheiten: Starke Fundamentaldaten kehren schließlich auf das Niveau vor dem La-La-Land zurück und vernichten den gesamten durch die Blase geschaffenen Wohlstand.
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Im La-La-Land-Märchen besteht die Lösung darin, seine heiße Hand bei der Spekulation in einem neuen Sektor auszuspielen, nahtlos von einem heißen Sektor zum nächsten zu wechseln und bei jeder Drehung des Rades weiter Wohlstand aufzubauen. Die Geschichte erzählt eine andere Geschichte: Alle Zocker und Spieler spielen so lange, bis ihnen das Geld oder die Begeisterung ausgeht und sie das Casino verlassen. Dies spiegelt sich in diesem Schaubild über das in Aktien gehaltene Vermögen der privaten Haushalte in der stürmischen Stagflationszeit der 1970er Jahre wider:
Wenn schließlich alle das La-La-Land-Casino verlassen und sich vom Märchen verabschieden, ist das in Aktien gehaltene Vermögen der Haushalte nur noch ein Bruchteil dessen, was es in den berauschenden Tagen war, als die heißen Hände in den nächsten heißen Sektor rotierten. Es ist in Ordnung, Märchen zu lieben, denn sie appellieren an unsere tiefsten Gefühle, unsere Wünsche und unsere Ängste. Problematisch wird es jedoch, wenn wir das Märchen in die Realität einsickern lassen.