Was halten Sie vom Aufstieg der sogenannten Meme-Aktien?
Doug Casey: Lassen Sie uns zunächst einige wichtige Begriffe definieren: Investieren, Spekulieren und Glücksspiel.
Wenn Sie investieren, setzen Sie Kapital ein, um mehr Wohlstand zu schaffen. Sie säen eine Saat aus, um eine Ähre zu ernten. Auf diese Weise wird man in einer freien und stabilen Gesellschaft wohlhabend. In einer hoch besteuerten und regulierten Wirtschaft trocknen gute Investitionen aus.
Spekulation ist etwas ganz anderes. Ein Spekulant ist nicht unbedingt darauf aus, mehr Wohlstand zu schaffen, sondern eher darauf, Anomalien auf dem Markt auszunutzen. In einer freien und stabilen Gesellschaft gibt es relativ wenige Spekulanten, weil es relativ wenige Verzerrungen bei Angebot, Nachfrage oder Preis gibt, die von der Regierung verursacht werden.
Beim Glücksspiel setzt man einfach Geld ein, in der Hoffnung auf einen Gewinn durch einen zufälligen, unvorhersehbaren Zufall.
Viele Menschen verwechseln Investitionen mit Spekulationen, und sie verwechseln Spekulationen mit Glücksspielen.
So wie ich die Märkte im Moment einschätze, sind die meisten Menschen nur am Zocken und wissen es nicht einmal. Billionen von Dollar, die von der US-Zentralbank, der Fed, geschaffen wurden, durchdringen nun die Gesellschaft. Das hat zu einem Paradoxon geführt: Die Menschen fühlen sich reicher, während sie in Wirklichkeit ärmer sind. Fiat-Geld hat einen sehr langen, von regelmäßigen Zusammenbrüchen unterbrochenen Bullenmarkt über mehrere Generationen hinweg angetrieben. Nach jedem Zusammenbruch wird mehr Geld geschaffen, und der Markt steigt wieder auf immer höhere Niveaus. Das hat dazu geführt, dass sich viele Menschen für die Finanzmärkte interessieren, die es sonst nicht tun würden. Die Öffentlichkeit wird geradezu in die Märkte gezwungen, um der Geldentwertung zuvorzukommen.
Die lockere Kreditvergabe, die von der Fed gefördert wurde, führte zu den Börsenblasen der späten 20er und der späten 60er Jahre. Mund-zu-Mund-Propaganda, Radio- und Fernsehsendungen und Zeitungsartikel machten die Öffentlichkeit darauf aufmerksam, dass hier ein Vermögen gemacht wurde. Diese Medien gibt es zwar immer noch, aber dank der allgegenwärtigen sozialen Medien und Smartphones ist die Öffentlichkeit heute viel stärker eingebunden als je zuvor.
Was wir heute erleben, ist eine wirklich böse Hyperblase. Billionen neuer Dollars und Billionen neuer Kredite und Schulden sowie die sofortige und allgegenwärtige Kommunikation über Mobiltelefone haben dem Durchschnittsbürger das Gefühl gegeben, er könne ein Master of the Universe sein. Es besteht keine Notwendigkeit mehr, sich von Schuhputzern heiße Tipps zu holen.
International Man: Einige Leute haben mit Dogecoin, einer Kryptowährung mit Hundemotiv, ein Vermögen gemacht.
Dogecoin wurde als Scherz erfunden, ohne praktischen Nutzen. Dennoch erreichte die Marktkapitalisierung des Dogecoins einen Höchststand von über 88 Milliarden Dollar, was in etwa der aktuellen Marktkapitalisierung des multinationalen Computerherstellers Dell Technologies entspricht.
Was ist hier wirklich los?
Doug Casey: Soviel ich weiß, gibt es etwa 40.000 Kryptowährungen da draußen. Der Kryptomarkt hat sich zu einer Manie entwickelt, die durch den Erfolg von Bitcoin ausgelöst wurde, der einen sehr realen Nutzen hat.
Aber wie Nick Giambruno betont hat, dienen die meisten dieser Dinge absolut keinem nützlichen Zweck. Die Leute denken, dass sie in sie investieren. Dabei spekulieren sie nicht einmal damit. Sie zocken mit ihnen, ohne es zu wissen. Die meisten Kryptowährungen sind weniger wert als Chuck-E.-Cheese-Marken oder Vielfliegermeilen von Fluggesellschaften. Sie haben absolut keinen Wert oder Nutzen. Um einen alten Witz zu zitieren: Sie "handeln mit Sardinen", nicht mit "Sardinen essen". Sie sind Spielgeld, wie bei einer Partie Monopoly.
Aber weil der Dogecoin (ich nenne ihn gerne "Hundemünze") von ein paar Prominenten erwähnt und leicht beworben wurde, hat er irgendwie die Fantasie von Spielern und Möchtegern-Meistern des Universums angeregt und ist in Schwung gekommen. Die Leute fingen an, ihn zu kaufen und zu verkaufen, ohne einen anderen Grund als die Tatsache, dass alle anderen es taten. Dogecoin wurde zu einem finanziellen Meme.
Lassen Sie mich eine Vorhersage machen. Ich weiß nicht, ob es in einer Woche oder in einem Jahr sein wird, aber die 88 Milliarden Dollar in Dogecoin werden verschwinden. Er wird auf Null sinken, weil er das wert ist. Das Gleiche wird mit 99,9 % der anderen Kryptowährungen passieren. Ich möchte jedoch hinzufügen, dass Bitcoin als Geld einen realen Wert hat.
Über Dogecoin werden Geschichten erzählt werden, ähnlich wie über die Tulpenmanie in den 1630er Jahren in Holland.
International Man: Viele Meme-Aktienzocker sind jüngere Menschen, die hoch verschuldet sind und schlechte Jobaussichten haben. Sie glauben, dass sie nur mit Glück im Börsenkasino weiterkommen können.
Was ist Ihre Meinung?
Doug Casey: Vielleicht nähern wir uns dem Stadium, das in Deutschland in den frühen 20er Jahren herrschte, als der Durchschnittsdeutsche durch Arbeit nicht weiterkam. Da die Währung so schnell an Wert verlor, machte es keinen Sinn, zu sparen. Es machte kaum Sinn, zu arbeiten. Um dem Zusammenbruch der Währung zu entgehen, versuchte jeder, mit Betrügereien und Machenschaften, die er nicht wirklich verstand, sein Glück zu machen. Dies führte zu Instabilität in der Gesellschaft und zum Verfall von Normen und Moral. Viele suchten nach radikalen politischen Lösungen, bei den Kommunisten oder den Nationalsozialisten.
Das scheint ähnlich zu sein wie das, was heute in den USA passiert. Der finanzielle Aspekt wird durch die Tatsache erleichtert, dass jeder ein Konto bei Robinhood eröffnen kann und jeder ein iPhone hat. Daher kann jeder Aktien und Optionen kaufen und verkaufen. Aber nur ein winzig kleiner Teil dieser Menschen hat wirklich Ahnung von der Börse, von Wertpapieranalysen, von Geld oder von Wirtschaft.
Ich würde sagen, es ist ein Zeichen dafür, dass die Wirtschaft und die Märkte am Rande eines Abgrunds stehen, wenn das moderne Äquivalent von Schuhputzern glaubt, dass sie tatsächlich wissen, was sie tun.
International Man: In einem der berühmtesten Beispiele kauften Meme-Aktien-Investoren aggressiv die Aktien von GameStop, die mehrere prominente Hedge-Fonds stark geshortet hatten.
Als es so aussah, als ob die Hedge-Fonds bei einem großen Handel auf der Verliererseite stehen würden, riefen sie ihre Freunde an, um den Handel mit GameStop zu stoppen. Dies zeigt deutlich, wie mächtige und gut vernetzte Leute die Märkte manipulieren können und damit durchkommen.
Was halten Sie von dieser Entwicklung?
Doug Casey: Das erinnert an das, was 1980 mit Bunker Hunt geschah, als er und seine Brüder den Silbermarkt in die Enge trieben und den Preis von 6 auf 50 Dollar trieben. Viele große Akteure auf den Rohstoffmärkten sahen, dass die Hunts eine Blase geschaffen hatten, gingen zu früh short und verloren ein Vermögen.
Sie veranlassten die Börse, die Margenanforderungen zu erhöhen. Die Hunts waren gezwungen, eine große Anzahl von Silberkontrakten zu liquidieren, die sie auf Marge hielten. Dies führte zum Zusammenbruch des Silbermarktes und beinahe zum Bankrott der Hunts, die zu einer Zeit Milliardäre waren, als dies noch viel mehr bedeutete als heute.
Einige Hedge-Fonds recherchierten über GameStop (ein scheiterndes Einzelhandelsunternehmen) und AMC (eine scheiternde Kinokette), kamen zu dem Schluss, dass es sich um miserable Unternehmen handelte, die sich auf dem Weg in den Ruin befanden, und leerverkauften die Aktien. Aber wenn man eine Aktie leerverkauft, muss man sie irgendwann zurückkaufen, es sei denn, das Unternehmen geht tatsächlich in Konkurs und geht auf Null. Eine Internetgruppe, die von einem "Roaring Kitty" angeführt wurde, verleitete daher Tausende von Kleinspekulanten und Glücksspielern dazu, sich mit Aktien einzudecken. Sie erzeugten einen so genannten "Short Squeeze".
Obwohl die Hedge-Fonds im Grunde genommen Recht hatten, wären sie bei ausreichenden Käufen möglicherweise bankrott gegangen - denn es gibt keine Grenze für den Geldbetrag, den ein Leerverkäufer verlieren kann, wenn die Aktie weiter steigt. Die neuen Käufer trieben die Aktienkurse in die Höhe und zwangen die Leerverkäufer zur Deckung, wodurch der Kurs noch weiter stieg.
Vielen dieser Meme-Zocker gefiel auch die Idee, es den Männern, d. h. den reichen Hedgefonds, heimzuzahlen. Diese Haltung ist mir nicht ganz unsympathisch.
Das Merkwürdige daran ist, dass diese Unternehmen, die zuvor kein Geld aufnehmen konnten, weil sie so miserabel wirtschaften, mehr Aktien zu hohen Preisen ausgeben konnten, als sie den Preis dieser Aktien in die Höhe trieben. Die Leerverkäufer mussten die neuen Aktien kaufen; das war die einzige Möglichkeit, aus dem Verlustgeschäft herauszukommen.
Der Short Squeeze hatte für Gamestop und AMC sicherlich einen Silberstreif am Horizont. Er ermöglichte es ihnen, Kapital zu beschaffen und im Geschäft zu bleiben... zumindest für eine Weile.
Das alles ist eine Funktion dessen, was passiert, wenn viel zu viel Geld in die Gesellschaft gepumpt wird. Es lenkt die Menschen von der Produktion echter Waren und Dienstleistungen ab und ermutigt sie zum Glücksspiel in der Hoffnung, reich zu werden.
International Man: Angesichts all dessen, was wir heute besprochen haben, was sind die Auswirkungen auf die Investitionen in diesem zunehmend volatilen Umfeld?
Doug Casey: Die Dinge, die wir besprochen haben, sind Anhaltspunkte für den Zustand des Marktes. Diese und viele andere Dinge zwingen mich zu dem Schluss, dass der Aktienmarkt stark überbewertet ist. Das ganze Papiergeld, das von Washington geschaffen wird, muss irgendwo landen. Da es größtenteils durch begünstigte Unternehmen geleitet wird, machen diese künstliche Gewinne. Wenn es sich dann in der Wirtschaft ausbreitet, treibt es die Aktienkurse künstlich in die Höhe.
Was sollte man also dagegen tun?
Normalerweise wäre jetzt ein guter Zeitpunkt, um Leerverkäufe zu tätigen, da die Gewinne vieler Aktien künstlich aufgebläht sind und das Kurs-Gewinn-Verhältnis extravagant hoch ist. Aber ich bin vorsichtig, denn in einer Welt, in der die Regierung jedes Jahr Billionen neuer Dollars in die Kassen pumpt, sind Leerverkäufe sehr gefährlich.
Das meiste dieser Gelder, oder zumindest ein großer Teil davon, wird in den Aktienmarkt fließen. Infolgedessen könnte der Aktienmarkt nicht mehr nur stark überbewertet sein, sondern spektakulär, unglaublich stark überbewertet.
In einem solchen Umfeld kann man pleite gehen, wenn man zu früh mit Leerverkäufen auf dem Aktienmarkt aktiv ist, obwohl es irgendwann zu einem gigantischen Absturz kommen wird.
Deshalb engagiere ich mich nicht am Aktienmarkt im Allgemeinen. Ich engagiere mich nur in einigen ruhigen Nebenschauplätzen, nämlich in Rohstoffaktien, die aus der Blase herausgehalten wurden, sehr billig sind und schließlich von dem ganzen Gelddrucken profitieren werden. Eines Tages werden sie dann nach oben explodieren.