Jagd auf die Wildgans
Der Transfer von Vermögenswerten von Arbeitnehmern und Sparern an die Regierung und die Großbanken ging diese Woche mit schweizerischer Präzision vonstatten. Der Prozess ist sowohl mechanisch als auch subtil. Hier in den USA findet die automatisierte Eleganz dieser laufenden Operation kaum Beachtung.
NFL-Football. Feiertags Sonderangebote. Trumps Kabinettsernennungen. Die Begnadigung von Hunter Biden durch den großen Mann. Was immer Sie wollen. Brot und Spiele wie diese - und viele andere - bieten der amerikanischen Bevölkerung zahllose Gelegenheiten, der Wildgans nachzujagen.
Währenddessen türmen sich die Schulden ohne großes Aufsehen wie Totholz im Angeles National Forest. Diese Schulden, sowohl öffentliche als auch private, haben kaum eine Chance, jemals ehrlich zurückgezahlt zu werden. Die Verpflichtungen gehen weit über das hinaus, was die Wirtschaft tragen kann.
Die Staatsschulden belaufen sich inzwischen auf über 36,1 Billionen Dollar. Aber das ist nur ein kleiner Teil des Bildes. Die ungedeckten Verbindlichkeiten - wie Sozialversicherung, Medicare, Bundesschulden im Besitz der Öffentlichkeit und Leistungen für Bundesbedienstete und Veteranen - belaufen sich auf über 221,4 Billionen Dollar. Wenn Sie ein US-Bürger sind, beträgt Ihr Anteil an diesem Haufen über 645.322 Dollar.
Die Schulden der privaten Haushalte und Unternehmen außerhalb des Finanzsektors belaufen sich derzeit auf insgesamt 41,6 Billionen Dollar. Sicherlich wird ein Teil dieser privaten Schulden während der nächsten Kreditkrise und Rezession nicht bedient werden können. Was jedoch die öffentlichen Schulden betrifft, so wird Washington alles tun, um einen Zahlungsausfall zu verhindern.
Die Federal Reserve senkt erneut den Leitzins in der Hoffnung, die Kreditkosten des Schatzamtes zu senken. Bislang waren die Zinssenkungen ein Fehlschlag. Seit Beginn der Zinssenkungen der Fed am 18. September ist die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe um 47 Basispunkte gestiegen.
Wenn sich die Zinssätze für Staatsanleihen weiterhin gegen die Fed bewegen, ist mit einer weiteren Runde von QE zu rechnen, um die Zinssätze für Staatsanleihen künstlich zu drücken und den Dollar zu entwerten.
Schrumpfung
Nachdem Nixon 1971 das Bretton-Woods-Abkommen „vorübergehend“ ausgesetzt hatte, konnte die Geldmenge ohne physische Beschränkungen ausgeweitet werden. Dies schließt die Emission neuer Schulden ein, um Staatsausgaben zu finanzieren, die über die Steuereinnahmen hinausgehen. Daher ist seit 1971 die staatlich gelenkte Geldmengeninflation in den USA und in weiten Teilen der Welt die Standardprozedur.
Die Ausweitung der Geldmenge hat den Effekt, dass Wohlstand aus der Währung entfernt wird. Dieser Prozess ermöglicht es den Regierungen, die als erste das neu geschaffene Geld ausgeben, durch eine Hintertür auf Ihr Bankkonto zuzugreifen. Ohne Steuern zu erheben, erhalten sie Zugang zu Ihrem Vermögen und Ihren zukünftigen Einkünften und lassen Sie mit Geld zurück, das an Wert verloren hat.
Durch diese Hintertür zu Ihrem Bankkonto zieht Washington die 645.322 Dollar an ungedeckten Verbindlichkeiten ab, für die Sie aufkommen müssen. Wenn Sie Ihren Kontostand überprüfen, bemerken Sie nicht einmal, dass Geld fehlt. Erst wenn Sie an der Kasse stehen und ein Vermögen für eine Flasche Shampoo ausgeben, wird der Diebstahl offensichtlich.
Das ist der Grund, warum Konsumgüter insgesamt über 22 Prozent mehr kosten als noch vor vier Jahren. Politiker schieben den Preisanstieg gerne auf gierige Konzerne. Aber um es klar zu sagen: Die Preise steigen nicht.
Da der Wert des Dollars sinkt, scheinen die Preise für Waren und Dienstleistungen zu steigen. Dieser Preisanstieg ist jedoch eine Folge der Abwertung des Dollars. Diese Abwertung wird in erster Linie durch Defizitausgaben erreicht.
Und die Fed tut alles, was sie kann, um diese himmelhohen Defizite zu finanzieren...
Die Würfel rollen
Wenn Defizite durch die Schaffung von Krediten durch die Zentralbank finanziert werden, geht etwas geradezu Schändliches vor sich. In den USA, wie in weiten Teilen der Welt, ist dieses schändliche Unterfangen eine Frage der Politik. Das ist die Welt, in der wir leben.
Es ist wahrscheinlich, dass die Fed die Zinsen nach Abschluss der nächsten FOMC-Sitzung am 18. Dezember um weitere 25 Basispunkte senken wird. Damit würde sich der Zinssenkungszyklus der Fed auf volle 100 Basispunkte summieren. Dies geschieht zu einer Zeit, in der die Verbraucherpreisinflation immer noch deutlich über dem willkürlichen 2-Prozent-Ziel der Fed liegt.
In der Praxis trägt die Fed zur Finanzierung von jährlichen Defiziten von fast 2 Billionen Dollar bei. Diese 2 Billionen Dollar werden dann von Washington in der Wirtschaft für alles Mögliche ausgegeben, von militärischer Ausrüstung über Lebensmittelmarken bis hin zur Herstellung von Elektrofahrzeugen. Infolgedessen werden die Dollar auf Ihrem Bankkonto und die Dollar auf Ihrem Gehaltsscheck entwertet.
In dem Maße, wie der Dollar entwertet wird, wird auch der Prozess des Verdienens, Sparens und Aufbauens von Wohlstand entwertet. Heutzutage ist es zu einem Glücksspiel und einer Spekulation verkommen. Doch gleichzeitig erkennen viele, die in diese Glücksspiele und Spekulationen verwickelt sind, nicht, was sie eigentlich sind.
Zum jetzigen Zeitpunkt der späten Bullenmarktschmelze sind die Rentenkonten aller (z. B. 401k und IRA) von günstigen Würfelergebnissen abhängig.
Passiven Anlegern geht es gut. Seit Jahresbeginn ist der S&P 500 um über 28 Prozent gestiegen. Außerdem ist eine aufkeimende Weihnachtsmann-Rallye fast garantiert, die bis zum Jahresende für gute Laune sorgen wird.
Noch ein oder zwei solche Jahre, und diese gewieften Indexanleger, die ihre Ersparnisse blindlings in den S&P 500 stecken, können ein Jahrzehnt früher in Rente gehen.
Befinden Sie sich unwissentlich auf einer Selbstmordmission?
Das Aufblähen des Papiervermögens über aufgeblähte Börsenindizes hat eine attraktive Tarnung für zunehmende Risiken und Anfälligkeit geboten. Auf den Markt zu setzen und die aktuellen Trends zu extrapolieren, um das genaue Datum für den Eintritt in den Ruhestand zu bestimmen, ist viel lohnender als kurzfristige Gewinne zu opfern, um sich vor großen, das Portfolio zerstörenden Verlusten zu schützen.
Warum sollte man sich Sorgen machen, wenn der „Powell-Put“ bereits feststeht, bevor der Markt auch nur ein wenig ins Straucheln geraten ist?
Nach einer fünfzehnjährigen Hausse mit kaum einer 20-prozentigen Korrektur sind die US-Anleger selbstgefällig geworden. Ein kurzer Blick auf das Kursdiagramm des S&P 500 über die letzten 40 Jahre beweist, dass Aktien langfristig immer steigen.
Wenn Aktien auf lange Sicht immer steigen, ist es wenig riskant, seinen Ruhestand auf den S&P 500 Index zu setzen. Solange Sie mehrere Jahre lang nicht auf Ihr Geld zugreifen müssen, können Sie Ihren Indexfonds unbesorgt laufen lassen, nicht wahr?
In den meisten Fällen lautet die Antwort auf diese Frage „Ja“. Aber gelegentlich sind die Risiken zu groß für die gebotenen Chancen.
Im Sommer 1929 zum Beispiel, in den letzten Monaten vor dem Einbruch der Aktienkurse um 89 Prozent in weniger als drei Jahren, wären die Anleger gut beraten gewesen, ihr Geld aus dem Aktienmarkt abzuziehen. Diejenigen, die das nicht taten, mussten schließlich 25 Jahre warten, bis sie die Gewinnzone erreichten. Viele starben, während ihre Aktien noch unter Wasser waren.
Als der Kalender im Jahr 2000 ins neue Jahrtausend kippte, saßen die Anleger fett und glücklich da. Einige Monate später begann eine lange und mühsame Talfahrt, die den NASDAQ in den folgenden zweieinhalb Jahren um 78 % nach unten zog. Es dauerte dann 13 Jahre, bis er wieder ausgeglichen war.
Es ist wichtig zu wissen, dass kurz vor dem Platzen der Blasen von 1929 und 2000 das CAPE-Verhältnis bei 31,48 bzw. 44,19 lag. Wie hoch ist das CAPE-Verhältnis heute?
Es liegt bei 38,81.
Bewertungen sind zwar schreckliche Indikatoren für das Markt-Timing, aber sie bieten einen sehr klaren Blick in die Zukunft.
Das heißt, wenn Sie nicht gerade auf einer Selbstmordmission mit Ihrem Vermögen sind, ist dies wahrscheinlich ein guter Zeitpunkt, um ein paar Chips vom Tisch zu nehmen.