Der Monat des Crashs hat offiziell begonnen.
Seit der Fed "Pause" letzte Woche sind die Anleiherenditen weltweit in die Höhe geschnellt. Nach diesem neuen Paradigma muss die Fed die Geldpolitik nicht mehr straffen, weil der Anleihemarkt für sie strafft.
Niemand scheint eine Antwort darauf zu haben, warum das passiert. Die Bullen können sich nicht erklären, wie eine Fed-Pause die langfristigen Zinsen explodieren ließ. Die naheliegendste Erklärung ist, dass der globale Anleihemarkt aufgrund der unerbittlichen Straffung durch die Zentralbanken nun ohne Gebote dasteht. Die realen Renditen steigen, was ein Zeichen für eine verfehlte Politik der Zentralbanken ist. Allerdings sind die Zentralbanken nun gefangen zwischen der Gefahr einer weiteren Inflation und der Notwendigkeit, die Vermögensmärkte während einer beginnenden Kernschmelze zu stützen. Betrachten Sie den deutlichen Unterschied zwischen März 2020 und der aktuellen Situation.
Die Politik der Zentralbanken befindet sich derzeit am entgegengesetzten Ende des Rettungsspektrums im Vergleich zu 2008 und 2020. Aber wenn man den Bullen zuhört, können die Zentralbanken einfach einen Schalter umlegen und sofort alle retten. Wie ich auf Twitter sagte, wird es dieses Mal eine lange Schlange für die Rettung geben. Eine lange Suppenschlange.
Am vergangenen Wochenende wurde der Stillstand der Regierung vorübergehend für sechs Wochen abgewendet, was jedoch auf Kosten des Arbeitsplatzes von Sprecher McCarthy ging. Ich hatte für diesen Fall einen Zusammenbruch der Märkte vorausgesagt, aber stattdessen erholte sich der Markt natürlich.
Ein weiteres offensichtliches Risiko ist zu ignorieren.
Es scheint, dass die Zocker noch nicht über die Folgen eines Marktzusammenbruchs mit einem nicht funktionierenden Kongress nachgedacht haben. Sie scheinen zu vergessen, dass der Kongress 2008 und 2020 sowohl der FDIC als auch dem Markt für Unternehmensanleihen unter die Arme gegriffen hat. Es ist also nur folgerichtig, dass die Unternehmensanleihen derzeit die Tiefststände des letzten Jahres durchbrechen und auch die Banken bald neue Tiefststände erreichen werden.
Das wirft die Frage auf, ab welchem Punkt das Inflationsrisiko direkt in ein Ausfallrisiko umschlägt. Die Antwort lautet, wenn der deflationäre Impuls zurückkehrt, was jeden Moment der Fall sein dürfte. Denn das Deflationsparadigma wird zu einer massiven Umschichtung von Kapital aus Aktien zurück in T-Bonds führen, wenn jeder merkt, dass die heutigen Gewinnschätzungen um ein Minuszeichen daneben liegen.
Betrachten Sie dieses Rotationsszenario im Zusammenhang mit den Aktien von Versorgungsunternehmen, die bereits jetzt am schnellsten seit 2008 implodieren.
DIES sind die sicheren Häfen des Aktienmarktes. Wo werden sich die Anleger verstecken, wenn sich die Talfahrt beschleunigt?
Netflix?
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die durchschnittliche US-Aktie in der ersten Woche des Crash-Monats alle Gewinne des Jahres 2023 wieder abgegeben hat und nun mit einem Verlust dasteht. Währenddessen bleiben die Zocker völlig selbstzufrieden.
Denn in einer Idiokratie des Gruppendenkens wird ihnen die Erkenntnis, dass sie einen epischen Clusterfuck besitzen, genau im selben Moment dämmern.
aka. Zu spät.
